石油価格は2023年10月以来の最悪の週を迎えました。これは主にアメリカの関税と中国によるアメリカ産輸入品に対する34%の関税によるものです。ICEブレント原油は約11%下落し、60ドル台中盤に達しましたが、早期の取引ではさらに低下しました。 関税やOPEC+の決定に驚きがあり、急激な売りが発生しました。投機家たちは関税発表前にICEブレントでのネットロングポジションを56,112ロット増加させ、合計318,182ロットに達していました。

市場状況と需要

現在の市場状況は、残りの年での需要が日量約100万バレル減少すると示唆しています。これにより、前年比での需要は横ばいとなる見込みです。アメリカの掘削活動の減速が予想されており、生産者は利益を上げるために1バレル当たり平均65ドルが必要ですが、価格は60ドルをわずかに上回る程度です。 先週の石油価格の下落は2023年後半以来の最悪の減少を示しており、市場は貿易緊張と出力調整の二重の力に備えていなかったことが明確です。特に北京の34%のアメリカの原油輸入への関税ショックは、新しいワシントンの制限と相まって、市場ポジションを大きく揺るがしました。これにより、ロングオイル契約を保有している投資家たちが迅速に撤退し、ブレントは60ドル台中盤に急落し、月曜日の初期取引ではさらに低下しました。 投機的なトレーダーは、発表の数日前にICEブレント先物契約での強気なポジションを積極的に増やしていました。ネットで5万6千件以上の契約が増加し、総ネットロングが318,000を超えました。このような積み上げは市場を脆弱にしました。関税だけではなく、OPEC+の生産レベルに対する期待も圧力を加えました。より厳しい供給が期待されていたにもかかわらず、そうした期待が実現しなかったため、急激な引き戻しが見られました。 同時に、需要の期待は鈍化しています。現在の分析は、残りの年での需要が2023年のレベルと比べて横ばいであることを示しています。日々の需要成長は約100万バレルの減少を見込んでいます。使用量が崩壊するわけではありませんが、価格の基盤を弱める停滞が見られます。

供給面の課題

供給面では、アメリカの生産者が早期の減産兆候を示しています。ほとんどのシェールオペレーターは、新たな掘削を維持するためにおおよそ1バレルあたり65ドル程度の価格が必要です。最近のスポット価格は60ドル台前半であり、下降しているため、持続的な拡大は経済的に難しくなります。すでに掘削装置の稼働や完了のペースの低下が見られ、これは通常、投資決定が先送りまたは縮小されていることを示します。 この背景を考慮すると、方向性のある賭けは再評価する必要があります。オーバーライトの強気なポジションへのレバレッジは、マクロのニュースがセンチメントに影響を与え続ける場合、さらなるボラティリティを誘発する可能性があります。今週のポジショニングデータを注視することがキーポイントとなり、さらなる強制的な清算が予想されるのか、あるいは減少が最も弱いロングから流出したのかを測る必要があります。 テクニカルな圧力も懸念されています。ブレントが週間チャートの二つの主要な移動平均を下回ったことで、目は自然と2021年末以来テストされていないサポートレベルに向かいます。価格動向が65ドルを下回り、迅速な回復がなければ、60ドル近くやそれ以下の範囲が開かれます。これは、価格の高いオプションやより高いスポットレベルを意図した構造的製品を保有している場合には好ましくありません。 これから先、石油の回復にはより明確な需要の回復が必要ですが、おそらく夏の輸送シーズンの驚きや、既に価格に組み込まれているより決定的な供給の引き締めが求められます。どちらも実現しない限り、方向性はオーバーサプライと低いマージンに調整される傾向があります。市場がこのようにニュースに敏感であるときには、特にボラティリティのエクスポージャーに対して規律を保つことが重要です。

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