今週は、BoCビジネス・アウトルック調査、米国NFIB小規模ビジネス楽観指数、RBNZ政策発表を含むいくつかの重要なイベントが予定されています。木曜日には、日本のPPIと中国のCPIを含む報告が発表され、金曜日には、英国GDPと米国PPIが発表される予定です。 RBNZは、約3.00％の中立金利に近づくにつれ、25ベーシスポイントのOCR引き下げを予想されています。市場の期待は最近の関税発表の後にシフトし、年末までに93ベーシスポイントの利下げが織り込まれています。

米国のインフレ予測

米国CPIの数値は前年比2.6％、コアCPIは3.0％を予想されています。連邦準備制度理事会のパウエル議長は、インフレ期待に対して慎重であるため、金利引き下げを急ぐことはないかもしれないと示唆しました。 労働市場では、初回失業保険申請件数は22万3000件、継続失業保険申請件数は188万人にわずかに減少する見込みです。 金曜日には、米国PPIが前年比3.3％に上昇し、ミシガン大学消費者信頼感指数は54.7に低下する見込みであり、貿易緊張が続く中でインフレへの懸念が高まっています。 この週は、多くの発表と中央銀行の決定が詰まっており、それぞれが市場ポジショニングに大きな影響を与える可能性があります。カナダ中央銀行のビジネス・アウトルック調査は、カナダ企業がコストや賃金の圧力が高まることを期待しているかどうかの感情を通常反映します。これらの期待が変化すれば、特に現在、市場がインフレデータと経済の軟化の可能性とを微妙にバランスさせているため、金利の推測にも波及する可能性があります。

小規模ビジネス楽観指数

米国の小規模ビジネス楽観指数は、しばしば指標というよりムードと見なされることが多いですが、最近では雇用意欲と売上期待が同時に低下する際の国内需要の弱体感を示す早期のシグナルとしてその価値を証明し始めています。これは即座の金利への影響を示唆するものではありませんが、信頼感がさらに低下すれば、全体的な鈍化の状況を強調します。一方で、失業保険申請件数の予想数は比較的緊迫した労働市場を支持しており、連邦準備制度理事会がパニックに陥る理由はまだ見当たりませんが、継続失業保険申請件数は春以来、一貫して増加傾向にあり、ヘッドラインの強さの背後で軟化が形成されていることを示唆しています。 ニュージーランドの準備銀行は、政策緩和への移行において比較的率直であり、25ベーシスポイントの引き下げがほぼ確実であると見られています。特に、最近の貿易関税が追加のコストと不確実性をもたらしたため、市場参加者は再調整を余儀なくされ、年末までにフル・パーセンテージの緩和を予想しています。この政策はパニックによるものではなく、中央銀行はゆっくりと空気を抜き、借入コストを3.00％近くの低いが持続可能なレベルで見つけることを目指しているようです。 米国では、今週再びインフレに関する見出しが注目されるでしょう。消費者物価指数が前年比約2.6％に達することを予想しています。食品と燃料を除いたコア指標は3.0％で、より頑固です。この違いは、パウエルが金利引き下げに対してより積極的に転換していない理由を説明する助けとなっています。彼は、頑固なサービスインフレを抑制することが優先事項であることを明らかにし、月間の減少よりも長期的な期待が不安定になることをより懸念しています。 金曜日の生産者物価指数は、理論的には3.3％に上昇する見込みですが、追加の不安を引き起こす可能性があります。原材料価格の上昇は、CPIがスムーズに下がらないという初期の前兆となることがあります。さらに、ミシガン大学の信頼感指数が54.7に低下することは、関税緊張や持続的な価格圧力による心理的打撃を強調しています。消費者は引き続き支出するかもしれませんが、雰囲気は暗くなっています。その水準は、経済の減速の直前の期間によく関連付けられます。 私たちにとって、これは短期的なボラティリティは驚くべきことではないことを意味します。PPIの上振れサプライズと弱い消費者信頼感が組み合わさると、市場で暗示される金利が再び上昇する可能性があります。継続的な失業保険申請件数の減少がいくつかのサポートを提供しますが、それだけでは金利引き下げに関する outright bullish shift を正当化するには不十分です。同様に、データが予想を上回る場合には、より頑固なインフレに対するヘッジがますます賢明であるように見え、近い契約と遠い契約の間のスプレッドが広がる可能性があります。 木曜日には、日本と中国から価格データが発表されるにつれて、焦点は一時的にアジアに移ります。中国のCPIの数値は依然として目標を大きく下回っており、需要が刺激策の発表にもかかわらず依然として軟調であることを示唆しています。これは西洋の金利に直接的な影響を与えることはありませんが、世界の消費がどれほど持続可能かの有用なベンチマークを提供します。日本のPPIが予想以上に強ければ、円のトレーダーにとって予想外の変動を引き起こす可能性があります。 最終的に、 UK GDPが予想以上に強い成長を示す場合、ポンド市場に対する注目が再集中するかもしれません。驚きがあれば、現在の政策の停滞に関する仮定を揺るがす可能性があります。短期的なボラティリティの拡大やポンドとドルの資金調達曲線の間の動きの変化に注意が必要です。市場が薄いとき、小さな驚きは通常よりも大きな影響を与えることがあります。

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