中国人民銀行は、国の金準備が5ヶ月連続で増加し、3月末時点で2295.9億ドルに達したと報告しました。2月末の2086.4億ドルからの増加です。金準備は7370万トロイオンスに達し、前月の7361万オンスと比較しています。 外国為替準備高は、3月末時点で3兆2410億ドルとなり、2月末の3兆2270億ドルから増加しました。このニュースを受けて、金の価格は上昇し、3050ドルに達し、日々の価値で0.50%の増加を示しました。

金準備の蓄積

中国人民銀行が報告した数値は、貴金属、特に金における持続的な蓄積のもう一月を示しています。準備高は現在2295.9億ドルの価値で、前月の2086.4億ドルから明確に増加しています。また、物理的な保有量でも明らかです—7370万トロイオンス対7361万。この増加は量的には控えめであるものの、月ごとの蓄積の一貫性に層を追加します。これは5ヶ月連続の増加を示唆しており、一時的な分散を超えていることを示しています。 同時に、中国の外国為替準備高は140億ドル増加し、3月末には3兆2410億ドルに達しました。これは昨年末以来見られなかった金額です。これらの準備の変化は、世界の金価格の上昇と相まって、金属の短期的な方向性を明確にするのに役立ちます。価格が1トロイオンスあたり3050ドルに達し、日々の0.50%の上昇を示していることで、コモディティ市場での計算された反応がすでに見られています。 貴金属、特に金先物やオプションに関連するデリバティブに注目している私たちにとって、これは単なる受動的な外貨準備管理よりも意味のある解釈をする価値があります。中央銀行がパターンに沿って動く際、特に中国経済の重みを持つ国においては、その行動がスポットおよび先物価格に影響を与えるだけでなく、ボラティリティの想定も揺さぶる傾向があります。五ヶ月の蓄積は、世界最大の保有者からの需要に関する不確実性を狭めます。それは、他の供給制約やマクロ経済の圧力に私たちの注意を向けることになります。

デリバティブ市場への影響

追加された金の量だけでなく、その追加の頻度と持続性が重要です。行動パターンが変わっており、それが価格動向の基盤を変えています。単一月の異常を基にしたモデリングアプローチは、中央銀行の蓄積行動の継続を反映するように更新する必要があります。 FX準備データは、短期的な要因に焦点を当てたデリバティブトレーダーによって見逃されることが多いですが、140億ドルの上昇を軽視するのは間違いです。ネットインフローは資本勘定の条件を引き締め、政策立案者のより活発な準備戦略を示しています。 私たちの視点では、即時のアクションは、短期オプションに組み込まれているボラティリティプレミアムを見直すことに関わっています。金価格が多年度の高値近くで安定した上昇を示しているため、方向性のある賭けはより明確なテールの状況を持ちます。どのような下落も、複数の側からの強い買い意欲に直面する可能性が高く、暗示的なボラティリティの低下を抑制する可能性があります。 私たちは貴金属契約におけるスキューも評価しています。コール需要がプットよりも方向的に傾いている状況が広がり始めています。これは、大規模な機関投資家が定義された範囲内での上昇エクスポージャーを保持することにより快適になってきている可能性を示しています。スプレッドを設計する私たちは、それを考慮に入れると良いでしょう—短期的なストラングルや比率スプレッドは、需要が一貫している中でプレミアムの侵食が加速すれば魅力が薄れる可能性があります。 これらの準備変更の地政学的な含意を無視するのは無責任です。個々の月の数字に過剰に読み込むのは避けますが、特に準備が豊富な国家からの一貫した中央銀行のポジショニングは、中期的な金のポジショニングに追い風を生み出します。 私たちの戦略では、明確なポリシーコミュニケーションの予期しない変化に応じる柔軟性を持たせるため、明確な方向性へのロックインではなく、ロールする先物調整を使用した可変ヘッジ比率を好んでいます。 要点： – 中国人民銀行は金準備の増加を報告した – 外国為替準備高も増加した – デリバティブ市場の影響に注意が必要 – 中央銀行のポジショニングが金に追い風をもたらす

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