日本の実質賃金は2月に前年同月比で1.2%減少し、2ヶ月連続の減少となりました。これは、1月の2.8%の修正減少に続くもので、高インフレによる家計の購買力への圧迫を反映しています。 生鮮食品を含むが家賃を除く消費者物価上昇率は、2月に4.3%増加し、1月の4.7%からわずかに低下しました。名目賃金が改善したにもかかわらず、引き続き進行するインフレが賃金の増加を減少させました。

ボーナスの急増が収入を押し上げる

総現金収入は2月に前年同月比で3.1%増加し、1月の修正された1.8%の増加から加速しました。これは、ボーナスが77.4%急増したことによるものです。 残業手当はビジネス活動の指標となり、2月に2.2%増加し、1月の修正された1.5%から上昇しました。定期賃金の成長は、前月の2.1%から減少し、1.6%の低い成長率となりました。 賃金データは、今年の春の交渉の影響が実現する4月から改善される可能性があります。日本最大の労働組合連合である連合は、企業が2025年の平均賃上げを5.4%に合意したことを示し、30年以上ぶりの最大の上昇を記録しました。 データは明確な状況を描写しています。名目収入が2月に前年同月比で強い増加を示したにもかかわらず、実質賃金のマイナス数値が消費者の力の増強の幻想を剥がしています。基本的には、給与が円換算でわずかに増加しているかもしれませんが、物価は賃金の成長を上回っています。家計は実質的な購買力が低下し、この傾向が2ヶ月連続で続いている状況です。

インフレ圧力と賃金成長

特に生鮮食品のような変動が激しいアイテムを含むインフレの深刻さは、依然として4%を超えていることは非常に示唆的です。それは雇用主を厳しい状況に追いやります：ボーナスや春の合意を通じて始まったように、より高い賃金の成長を提供するリスクがありながら、マージン圧力に直面しています。しかし、雇用主は高い投入コストの中で労働者を引き付け、維持するための圧力が高まっています。総ボーナス支払いの前年同月比での77％の増加のようなボーナスの急増は、他の面での成長の鈍化を隠すことができますが、これは一貫した構造的な補償ではありません。 私たちの観点から重要なのは、定期賃金と残業手当の背後にある物語です。定期賃金の成長が1.6%に鈍化していることは、軟化を示しています。この要素はコア賃金の安定性について示唆しており、ボーナスのように変動的ではありません。ここでの鈍化は、雇用主が長期的なコストの増加に対して慎重になっていることを示唆しています。しかし、残業が1.5%から2.2%に移行したことは、ビジネス活動がわずかに回復した可能性があることを示す早期のシグナルとなりますが、それが持続可能なのか、単なる短期的な追いつきなのかは不明です。これら2つの指標が異なる方向に動いていることは、来月のデータでの上下の驚きに対する感度が通常よりも強くなることを意味します。 Rengoの合意された賃金成長が4月から施行されるため、市場はこれらの数字をより影響力のある施策が発揮されるまでの段階として扱っている可能性があります。そのため、私たちは過去の数値が圧迫を確認する一方で、将来の期待がこれらの合意が実際の年間の固定給の増加に繋がるか、それとも一時的な調整に終わるかにかかっているという奇妙な交差点に直面しています。 この後、春のセッションからの増加が構造的に次の月に波及するかどうかに注意が必要です。ボーナスや初期の見出しに関連付けられた賃金の増加は、単独ではインフレ期待や消費支出を固定することはできません。重要なのは、基準賃金に対する月次の影響を繰り返し、これはサービスのインフレや転職行動にどのように流れるかです。短期的なトレーダーは、一時的な収入の増加が安定して繰り返されるコア賃金の成長の傾向を伴わない限り、過剰反応や誤った楽観主義を引き起こす可能性があることに注意するべきです。 要点 – 日本の実質賃金が2月に1.2%減少、2ヶ月連続の下落 – ボーナスの急増が総現金収入を押し上げる – 定期賃金の成長の鈍化が懸念を示す – 今後の賃金動向がインフレや消費に与える影響に注意が必要

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