ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）は劇的な下落に見舞われ、2,000ポイント以上、すなわち5％以上の急落を記録し、パンデミック以来の最悪の取引日となりました。38,500で取引を終え、10か月ぶりの最低値となり、昨年11月のピークからは約18％の下落となりました。 スタンダード・アンド・プアーズ500は300ポイント以上の下落、5.5％以上の減少を示し、一方、ナスダック総合指数は約1,000ポイントの減少を記録し、同じ割合での下落となりました。これらの損失は、米国の新しい関税に対する中国の報復的関税の発表により、エスカレートした貿易緊張によって悪化しました。

3月の雇用統計

3月、米国は228,000の純雇用を追加し、2月の修正値117,000のほぼ2倍となりましたが、平均時給は前年同期比3.8％に減少し、4.0％から引き下げられました。失業率も4.2％に上昇し、プラスの雇用数に対抗する形で労働市場の弱体化を示唆しています。 これらの経済的懸念の中で、連邦準備制度理事会による潜在的な利下げに関する憶測が存在し、年末までに大幅な削減が示唆されています。この理論は、トランプ政権の関税政策の影響を考慮し慎重さを主張する連邦準備制度の関係者によって反対に直面しています。 DJIAは、米国で最も取引される30の株を含み、価格加重法で計算されるため、企業の収益やマクロ経済データなど様々な要因に影響されます。ダウ理論は、DJIAとダウ・ジョーンズ運輸平均の比較によって特定されたトレンドに焦点を当てています。

市場の調整と取引の影響

ダウの動きは単なる見出しへの反応ではなく、マクロ経済と地政学の双方からの圧力のバンドルに対する直接的かつ測定された反応であることを反映しています。2,000ポイントの退潮は、数字の移動を意味するものではなく、企業の収益に対する市場の信念と世界的な貿易の存続可能性の明確な再調整でした。現在、昨年11月のピークから約18％低下しており、これは単なる減少ではなく、市場が期待をより積極的に再調整していることを示しています。 全体にわたる下落、S&Pの300ポイントの下落やナスダックの同様の下落は孤立しているわけではありません。これらは、最大の2つの経済の間で再燃した関税闘争によって引き起こされたリスク感情の悪化を反映するインデックスレベルのものであります。中国が貿易制裁を行うと、それは単なる数社の輸出業者に影響を与えるだけでなく、特に国境を越えた露出が大きいセクターにわたって評価に波及効果をもたらします。 雇用成長は一見強そうですが、実際には賃金成長の緩み、そして失業率が4.2％に上昇していることは無視できません。市場はこのような混在したシグナルを慎重に消化することで知られており、この組み合わせ（健康的な雇用増加だが賃金圧力が少なく、失業率が高い）は、緩みが生じている可能性を示唆しています。私たちの観点から、賃金の減速は通常インフレ懸念を和らげるが、労働サイクルのこの段階で失業が上昇することは、より注視される傾向があります。 当面の市場では、少なくとも年末までに大幅な政策変更の可能性が価格に織り込まれており、緩和を期待する動きがあります。しかし、あらゆる貿易決定の供給側影響を挙げる一部の金融政策決定者からの抵抗が、相当な不確実性をもたらしています。短期のデリバティブを取引する者やオプション戦略を構築する者にとっては、政策のサプライズの可能性は無視できないが、明確なタイミングシグナルはないという点で状況は複雑化します。次に何をするかは、連邦準備制度が政治的決定の経済的結果をどのように評価するかを解釈することに大きく依存しています。

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