米ドル指数（DXY）は、強い非農業部門雇用者数（NFP）データを受けて上昇し、228,000に達し、コンセンサスの135,000を上回りました。一方、市場は連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長の今後の演説を期待しています。中国は報復として米国製品に34％の関税を課し、さらなる行動の可能性に対する懸念を高めました。 2月のNFPは151,000で、平均時給の上昇率は0.3％のままでした。失業率は4.1％からわずかに増加し、4.2％となりました。

要点

DXYは様々な政治的および経済的要因に影響されて変動を見せており、関税の影響が評価される中で下落トレンドが続くかもしれません。この指数は、景気後退懸念から100.00以下に落ちる可能性があります。 重要な抵抗レベルは103.18および104.00にあり、101.90が重要なサポートとして機能しています。それ以下では、100.00に向かうさらなる下落が起こるかもしれません。 2023年3月には、米国の銀行における危機が脆弱性を露呈させ、特にシリコンバレー銀行が影響を受けました。この危機は金利予想の変更に伴い米ドルの強さに影響を与え、金資産の安全資産としての魅力を高めました。 これまでの内容は、最新の雇用統計や中央銀行の広範なテーマによって強調された通貨ダイナミクスの明確な勢いの変化を示しています。予想をほぼ倍増させた雇用者数の伸びは、一時的にドルに力を与えましたが、より広い文脈からすると、それが持続的であるかどうかは疑問です。標題の雇用の成長が予想を上回ると、市場はしばしば金利引き下げの可能性を考慮に入れます。しかし、表面の下を見てみると、最近の失業率の上昇や賃金圧力の加速の欠如は、再引き締めが単純なケースではないことを強調しています。

貿易政策の進展

過去の構造的問題が現在の価格に反映されていることは注目に値します。2023年3月の銀行ストレスは多くの人々の記憶に新しく、長期的な高金利への期待を和らげています。この記憶、特にシリコンバレー銀行のような機関が耐久リスクにより脆弱だったことは、完全には消えていません。市場の金利の軌道に対する信頼が、金融システムの健康に疑問が呈されると急速にシフトすることを思い出させます。 一方、貿易政策の進展はリスク計算を変化させています。中国からの最新の輸入関税は明確に報復として位置づけられており、不確実性を高め、トレーダーはより広範な世界的需要リスクを考慮するようになっています。それに加えて、最近の米国のサービスPMIがやや軟化していることは、成長加速に対する新たな楽観主義よりも慎重なマクロヘッジを示唆しています。 この背景を踏まえると、米ドル指数の変動はもはや金利見通しだけの問題ではなくなっています。パウエルの今後の演説への相対的な経済の勢いやポジショニングにもより大きな重点が置かれています。DXYの技術的構造は、景気後退のシグナルと政策の惰性を天秤にかける市場を示しています。最近の104.00未満での拒否は上限が存在することを示唆しており、次の触媒が現れない限り、たとえそれがダブディッシュであろうとインフレであろうと、あのレベルは決定的に破ることは難しいでしょう。 101.90のサポートは現在保持されていますが、圧力ポイントは整っています。下回ると、100.00近くの数ヶ月の安値を再テストする道が開かれるかもしれません。再度そのフロアに近づくと、ドルショートが増加し、ロングヘッジポジションが解消されることで、急激なポジションシフトが生じる可能性があります。 貴金属の空間では、金の回復力が続いています。安全資産への流入は、インフレが混沌としているか、金利政策が成長リスクと一致しないように見える場合に典型的に増えますが、これらの状況は現在あまりないわけではありません。この背景により、金のインプライド・ボラティリティは上昇傾向にあります。その上昇は劇的ではありませんが、確実であり、キーリResistance領域の潜在的な突破に向けた非対称のデリバティブポジショニング戦略を支えるものです。 これらの展開は、マクロ感度が市場に再び入り込んでいることを示唆しています。パウエルの今後の発言が政策思考を明確にすることが期待され、国際貿易の緊張が世界のバランスシートに重くのしかかる中、通貨および金利製品の価格設定は予測的ではなく反応的に留まると考えられています。このような環境は、より短い時間軸に適したものであり、数ヶ月間の確信を持った取引のポジショニングではなく、週内のイベントリスクに注意が向けられます。ドルは依然として取引の舞台にありますが、恐らく制御下にはない状況です。

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