連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、現在の経済状況についてコメントし、インフレーションが大幅に減少し、経済が最大雇用に近づいていることを指摘しました。彼は最新の雇用報告によって示されたように、データは依然として堅調であると述べました。 パウエルは、関税が予想以上に高いが、その長期的な影響は不確実であると述べました。彼は、FRBは貿易、移民、または財政政策を管理していないと強調し、政策に関する明確さが来年には改善されることを期待しています。

忍耐と市場反応

彼は忍耐の感覚を伝え、決定を下すのに急ぐ必要はないと示唆しました。彼の発言中に米国の2年物利回りは3.61%に上昇しました。 パウエルのコメントは、インフレ圧力が徐々に落ち着き始めていることを示しているようです。まだ快適な範囲には達していないかもしれませんが、過去の不安を覆す方向に明らかに動いています。雇用は堅調であり、労働市場は引き締まっているため、賃金主導のインフレを引き起こしていないことを示しています。背景には、データが実体経済の弾力性を示している一方で、特定の政策関連リスクが未解決である状況が残っています。 彼が言及した予想以上に高い関税は、外部政策変数の間での緊張の高まりを強調しています。連邦準備制度は貿易や国境管理を変更することはできませんが、価格や成長に対する第二次影響を通じてその影響を監視しなければなりません。それを踏まえ、パウエルはこれらの力からの即時の脅威を退けているように見え、むしろ冷静な観察を促しています。これは、さらなるデータを集めるための時間、最近の決定がシステムに浸透する時間、そして不必要な過剰反応を避けるための時間を求める訴えです。 アメリカの2年物利回りが彼のスピーチ中に上昇したことで、一部の市場参加者は彼のコメントをややタカ派的に解釈しました。しかし、この変化は、次の利下げや金利調整のペースに対する不確実性を反映している可能性が高く、政策スタンスへの不満からではないと思われます。控えめな利回りの上昇に過剰に意味を見出さない方が賢明かもしれません。短期金利の動きは、明確さの前に市場のセンチメントを捉える傾向があり、常に全体的な反応曲線を反映するわけではありません。

今後のデータと市場戦略

今後数週間では、特に一時的な項目を除いたコアインフレ率や消費指標といった今後のインフレデータに注意を払う必要があります。もし雇用市場が堅調でありながらインフレーションが後退すれば、金融条件を緩和する圧力が高まる可能性があります。一方で、価格の予期しない再上昇や急激な雇用の減少があれば、より慎重な態度を取ることになるでしょう。 現時点では、勢いは持ちポジションを持ちつつ、穏健さを重視する方向に傾いているようです。政策信号は、恐れや躊躇からではなく、予測ではなく事実に基づいて行動するという希望から、やや抑制的な方向に傾いています。関税に関する不確実性や非金融領域からの明確な政策方向性の欠如を考慮すると、短期契約全体において期待が再編成されることが理にかなっています。金利曲線の前端の動きは、さらに遠い部分に比べてよりボラティリティが高くなる可能性があります。 私たちは、パウエルのこの姿勢を、特に短期的な球面に敏感な調整可能な戦略に呼吸の余裕を持たせるものとして解釈しています。政策に敏感な金融商品、特に数四半期先の会合日への賭けにおけるボラティリティは高止まりするかもしれません。トレーダーは、今後のデータが安定したシナリオを壊す場合には、いつもより早くリスクを再調整する準備をしておくべきです。 固定収入デスクは、限定的なデュレーションエクスポージャーでフラッティングトレードへシフトする可能性があります。金利のオプショナリティは魅力を維持し続けるでしょう、特にまだ大きくはないがコンセンサスに影響を与え続ける政策のあいまいさの中では。パウエルの落ち着きは無活動と誤解されるべきではなく、むしろ環境を広い視野で観察し、重みを移す前に証拠を集めている銀行として見るのが好ましいです。 新しいデータが出るにつれて、特に賃金成長指標や小売需要の指標からの情報が重要になってきますので、私たちは、あまりコミットしないことを求めるガイダンスに依存するのではなく、地面に耳を傾ける形でポジショニングを行うことを提案します。現時点ではバランスが大胆さよりも重要であり、パウエルのコメントは、将来的な決定が仮定ではなく事実に基づいていることを強調しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設