貴金属は課題に直面しており、金は最近の関税によって新しい高値に達することができず、銀は大幅に下落しています。ある日、銀はさらに2%減少し、前日には6%の減少がありました。 関税は「地金」を除外しており、これが銀や他の工業金属の調整に影響を与えています。現在、100日および200日移動平均は、今後の価格変動を監視するための重要なレベルとなっています。

先物市場のアービトラージ

先物市場では、関税リスクの影響により貴金属の米国プレミアムが急増し、コメックスの価格と現物金の間にギャップが拡大しました。この差額は「物理的な交換」として知られ、米国への物理的な出荷を増加させるアービトラージの機会を提供しましたが、その後、関税の除外により減少しました。 関税発表後、この差額は$1.00から$0.24に減少しました。EFPの減少は注目すべきですが、全体的な価格に対して必ずしもネガティブではなく、銀と工業金属には世界的なリセッションリスクが影響を与えています。 金は影響を受けながらも、不確実な時期のヘッジとしての役割を保持し、中央銀行にとって好まれる準備資産とされています。中央銀行がリセッション懸念に amidを考慮に入れ、さらなる利下げを検討する中で、金が銀よりも強力に回復することへの期待が強い状態です。 ここで見られるのは、金と銀の両方のモメンタムの後退ですが、それぞれの動きの背後にある理由は異なる意味を持っています。初期の枠組みでは、金は広範な不確実性と支持的なマクロ要因があっても、上昇突破できていないことが示されています。一方で、銀はリスク回避の感情だけではなく、その二重の性質—貴金属の一部、工業の入力の一部—によって、より急激な売りが見られました。 エンジニアが関税から地金を除外したことは、米国の先物市場と現物価格の間のアービトラージウィンドウを一時的に拡大しました。これにより、米国市場への物理的な納品への引き戻しが生じました。これは価格差のほぼ機械的な機能であり、政策の詳細が明確になると、その取引はほぼすぐに消えました。

世界経済データの影響

物理的な交換（EFP）スプレッドの圧縮は必ずしも弱気とは限りません。ただ単に金属を国境を越えて移動させるための価格のインセンティブが減少したことを示しています。今、より重要なことは、リセッション懸念の影に隠れた大局的な需要の位置です。 銀が2セッションで約8%失ったことで、その動きが技術的な性質に起因するのか、遅れた世界的な出力に関連する需要の変化に起因するのかを判断する必要があります。工業用途は金よりも銀にとって重要であり、これが経済データが弱まると銀がより反応的になる理由です。また、ベースメタルのボラティリティも上昇しており、トレーダーが成長期待を利率政策が調整できるよりも早く再評価していることを示唆しています。 観察の観点から、100日および200日移動平均線は現在、即時の抵抗レベルとして機能しています。これらの平均は、どの反発が本物のフォローを伴っているのか、または単にショートカバーリングを反映しているのかを迅速に見極める方法を提供します。体系的なエントリーとイグジットを利用するトレーダーにとって、これらのレベルは方向のフィルターになります。上昇を維持すると、可能なエントリーシグナルを提供し、失敗すると市場はさらなる下落にさらされます。 昨週のパウエルの政策ガイダンスは、特に主要なグローバル調査データにおけるレジリエンスの欠如を考慮すると、ダブッシュ寄りでした。実質利回りは依然として高水準ですが、主要なサポートゾーン近くで金への買い意欲が繰り返し見られています。それは、センチメントがシフトしていることを示しています。金が急騰していないかもしれませんが、崩壊もしていない—価格が長期トレンドレベルに下がると、買い手が依然として現れ続けています。

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