ユーロは最近のリスク資産の取引主導の売り込みの中で、予想外に恩恵を受けています。通常のリスク資産との相関関係とは異なり、ユーロは厳しいユーロ圏の成長見通しにもかかわらず強さを維持しています。 EUの貿易担当官間での今後の議論は、ユーロ圏に影響を及ぼす報復措置を引き起こす可能性があります。ユーロが提供する代替流動性は、その魅力を高めようとする欧州の政策立案者から注目を集めるかもしれません。 EUR/USDは1.11～1.12の範囲で強い抵抗に直面しており、これは2008年の1.60高値からのベアトレンドに関連しています。米国株が下落すれば、さらに押し下げられる可能性がありますが、ドルの価値としての地位に対する懸念から1.1020付近で買い手が現れるかもしれません。 ユーロが高値を推移していることは、ユーロ圏全体の経済データが失望を続ける中でも通常のパターンには従っていないことを示しています。通常、広範な売り込みがあり投資家がリスクを逃れると、ユーロは下落する傾向にあります。しかし今回はその逆の動きが見られており、その乖離が注目を集めています。 広く見ると、これは市場がグローバルなストレス時にユーロをどのように見直しているかを示唆しています。ヨーロッパが通貨の国際的な役割を高めようとしている兆しがあります。これは以前から政策立案者の長期的な目標でしたが、現在ではそのプロセスが加速している可能性が示唆されています。公式が貿易報復について話し始めると、（最近のエスカレーションを考慮すれば）ヨーロッパ以外の国々がユーロを新たな視点で評価し始めるかもしれません。 トレーダーにとって、1.11から1.12の範囲の抵抗は単なる技術的障壁として処理すべきではなく、2008年の反転に遡る歴史的なレベルに強く結びついています。その1.60からの長期的な下落トレンドは、多くの参加者の心に大きくのしかかっています。そのようなレベルが短期的な動きを制限するのは珍しいことではありません、特に基礎的な経済要因からの確固たる支持がない場合には。 その範囲は、新たなドライバーがない限り、近い将来でも重くなる可能性があります。意味のある上昇には、防御的なドル売りや投機的なユーロ買い以上のものが必要であり、何かがドルに対してより一貫した圧力をかける必要がありますが、それはまだ実現していません。 下方向の動きについて言うと、少なくとも今のところ1.1020を下回る急激な下落は限られているかもしれません。このレベルは、ドルの信頼性を再考するトレーダーによって支えられる可能性があります。そのシフトは単なる短期的な反応ではなく、より広範な不安を反映しています。もし米国株がさらに下落を続けるならば、ドルは以前のように利益を得られないかもしれません。そうなると、ユーロには上昇するためのウィンドウが開かれます、たとえそれが急騰しなくても。 私たちはまた、貿易に関するレトリックを非常に注意深く監視します。EUの公式による外貨多様化に関するフォローアップコメント、特に準備資産の文脈においては、ボラティリティを生む可能性があります。この種の言葉に対する市場の敏感さは最近高まっており、仮に tentativeな発言でも流れを引き起こす可能性を示唆しています。 デリバティブトレーダーは、特に重要な期限日が近づくにつれて、これらの価格ゾーンに特に注意を払うべきです。ベアトレンドラインの記憶、地政学的ノイズ、資産間のポジショニングの変化が組み合わさると、一時的ではありますが急激な動きにつながる可能性があります。忍耐と正確さが、今週の方向性の確信よりも重要になると思われます。

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