洞察 
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ヨーロッパ市場の反応
言い換えれば、ヨーロッパ全体の株式市場は、トレーダー、投資家、アナリストが米国の雇用データの発表を控えながら警戒を強めているため、下落しています。主要な指数はすべて下落しており、その中にはかなり急激に下がっているものもあり、複数のセクターにわたって神経質さを示しています。この下落は、価格が安定して失速した週の終わりに発生しており、この5日間は2023年半ば以来の最も弱いものの一つになっています。米国からの重要な労働市場のリリースを控えたこのタイミングが、特に世界最大の経済が予想以上にスローダウンしているかどうかの信号となる可能性を考慮し、警戒感を一層強めています。 ワシントンから期待される数値は、金利が次にどのように動く可能性があるかに影響を与えるかもしれません。市場がこれらの懸念に調整を加える中、S&Pの先物も低下を続けており、これは単にヨーロッパの問題ではないことを示しています。株価の下落とそれに結びついたデリバティブの後退は、経済の強さ、企業の利益、中央銀行の政策に対する不確実性の高まりを示唆しています。 トレーダーにとっては、近い期日の契約におけるインプライド・ボラティリティに注目することが重要になります。特にマクロの話題に最も反応するベンチマークに関連するものです。VIXのレベルは有益ですが、過去3セッションで見られたスキューは、来週の初めのポジショニングにおいてやや重視されるべきです。アウト・オブ・ザ・マネーのプットと類似のコールの間に一貫した拡大が見られており、これは通常、防御的な姿勢と関連付けられます。中央銀行の影響
ラガルドの最近のECBの記者会見でのコメントは、金利決定の迅速な行動を期待する参加者に対して安心感を与えるものではありませんでした。外的リスクが高まっているにもかかわらず、最近の言葉に固執する彼女の決定は、より強い政策指針を期待していた人々を失望させたようです。市場は好意的に反応せず、短期金利先物は今や1ヶ月前よりもほぼ1回分の利下げを織り込んでいます。 米国側では、パウエルは一貫した口調を保ち、金利政策は予測だけでなく実データに基づいて応じなければならないと強調しています。トレーダーは、穏健なコメントが欠如しているため、特に2年物の国債利回りが週間高値近くに留まっていることに注意すべきです。結果として、スワップの価格設定が再びシフトし、前回のインフレデータ分析後に細分化された早期の夏の動きではなく、遅い第3四半期のピボットを好んでいます。 金利期待と資産価格の間に明確な相関関係があるため、来週の満期に向けたオプションプレミアムは、最近の高値近くに留まる可能性があることがわかります。テクノロジー重視のバスケットや銀行セクターのヘッジにおける重要なストライクレベル周辺のオープンインタレストの推移にも注目する価値があります。これらは最近の見出しテーマをうまく追跡しており、どこで最大の懸念が表現されているかを示しています。 金曜日のデータに対するリスクはバイナリーです。強い数値は市場を政策の引き締めに向かわせるか、少なくとも緩和の賭けをさらに遅らせるかもしれませんし、弱い数字はリセッションの状態がすでに始まっているという恐れを引き起こすかもしれません。その感受性を無視してはいけません。デルタニュートラル戦略を通じたバランスシートのヘッジは、そのバイナリーな結果に対処するための、よりクリーンで方向性のない方法を提供するかもしれません。特に、夏の金曜日は流動性が薄くなる傾向があるためです。 ロペスは今週初めにマドリードでこの問題について話し、南欧の銀行は現在のところ強力なバッファを保っていると強調しましたが、金利上昇から生じる圧力がその評価を迅速に変える可能性があります。火曜日以降、中堅の貸し手におけるCDSスプレッドが拡大しており、固定収入のデスクもやや慎重になっている兆候が見られます。 現状では、テープに近づいて価格の動きに広い振れ幅を準備することがより合理的なアプローチのようです。現在の状況では、方向性のある賭けをすることよりも、短期的な歪みが好ましいリスク・リワード比を提供する場所を特定することが重要になるかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
