洞察 
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米国非農業部門雇用者数の期待
米国において、非農業部門雇用者数報告は、3月に135,000件の雇用が追加されることが予想され、2月の151,000件から減少する見込みです。失業率は4.1%で安定すると考えられています。平均時給は前年比で3.9%、平均週労働時間は34.2と予測されています。 労働市場の状況はしっかりしており、FRBの関係者はこの分野からのインフレ圧力は見られないと語っています。失業保険の請求は、継続的な請求が最近のサイクルで高まったにもかかわらず、懸念を引き起こしていません。 中央銀行のスピーカーには、15:25 GMTにFRB議長パウエル、16:00 GMTにFRBのバール、16:45 GMTにFRBのウォラーが予定されています。 今朝のヨーロッパの取引ウィンドウはかなり軽いカレンダーを示しており、影響の少ない指標のみが提供されており、センチメントや価格を大きく変えることは期待されていません。そのため、注目は本日の後半、特に大西洋を越えた動向に集中しています。 カナダの雇用報告は、見出しとなる雇用成長の改善を示すことになり、3月には約10,000件のポジションが追加され、2月の低調な1,100件から改善する見込みです。それにもかかわらず、失業率は6.7%に上昇することから、労働市場における若干のスラックが形成されることを示唆しています。市場価格は、年末までに非常に緩やかな緩和プロフィールを傾けており、政策立案者が世界的な成長の落ち込みに応じてサポートに傾いていることを示しています。現在の金利期待のバイアスはこのようなセンチメントを反映しており、契約は今後数ヶ月で約66ベーシスポイントの利下げを織り込んでいます。米国労働市場の見通し
米国の労働市場はその地盤を維持しているようですが、ペースは明らかに緩やかになっています。非農業部門雇用者数は3月に135,000件と予測され、2月の151,000件よりも少なくなります。失業率に目立った変化は予測されず、4.1%で推移すると考えられています。一方、賃金成長は平均時給を通じて3.9%で推移する見込みです。これは、雇用創出が若干鈍化している一方で、給与圧力は抑えられていることを示しています。金融政策の観点からは、雇用チャンネルからのインフレ圧力が抑制されているというメッセージと見事に一致しています。 失業保険の週間請求、特に継続的請求の増加にかかわらず、政策立案者の間では警戒心は生じていません。今のところ、労働市場は健全であると見なすのが安全なようですが、かつてのようにタイトではなくなっているようです。 それでは、今日の午後に予定されているパウエルのスピーチ、バールおよびウォラーの発言について、どのように考えるべきでしょうか。彼らの発言は取引の終盤に行われるため、もし予想外の内容があれば、反応は月曜日のオープンにまで延長される可能性があります。最近の公の場での発言から、議長は事前に設定された道筋よりも新たなデータを優先していることが分かります。これは、将来の言語に特に敏感であることを意味します。ボラティリティの価格設定も特に短期金利のフロントエンドにおいて同様です。 NFPの数値がパウエルのスピーチの直前に発表されるため、実質的には彼の言語の前触れとなります。雇用数が予想を上回る一方で賃金指標が中程度にとどまる場合、こうした結果はFRBの現在の忍耐をさらに強化することになるでしょう。しかし、賃金指標に弱さが見られる場合や失業率が上昇すれば、市場が徐々に和らいでいる「高い水準が長く続く」シナリオが崩れることになります。 雑音の多い日中の変動が続く見込みで、特にSPX関連のオプションや短期金利のボラティリティにおいては注意が必要です。NFP後のオプション市場からの穏やかな反応は、パウエル主導の揺れを制限する可能性がありますが、もし分散が顕著に広がる場合、月曜日のアジアセッションに向けたインプライドの増加に備える必要があります。 ポジショニングについては、フロントエンドの金利先物は今や12月までに0.25%のカットが2回以上備わっている状態に張り付いています。FRBがデータに依存しているため、価格設定は反応的であり、予測的ではありません。これは、雇用数に関するミスステップが期待を急速に歪める可能性があることを意味します。特に今日の政策立案者のトーンによって強化される可能性があります。 金利トレーダーは、今日のデータがどのように確率を変えるかについて再考するかもしれません。春を通じて明確さが高まるまで、強い方向性の確信に対する食欲は限られていると感じます。このようなデータは、インプライドをクラスターとして押し上げる傾向があるため、注意し、必要に応じて迅速に調整することが重要です。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
