洞察 
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ドイツの製造業の苦戦
2月の工場受注の予期しない停滞は、0％であったため、予想された3.5％の増加には至りませんでした。これは、製造業が依然として軌道に乗れないことを示しています。市場は、特に冬の sluggishな期間の後に反発を期待していましたが、これらの数字、より正確にはこの勢いの欠如は、国内外の需要が低調であることを強調しており、供給側の楽観主義が未だ早すぎる可能性があることを示しています。 ドイツ経済の基盤である製造業が安定した生産拡大の兆しを示さない場合、より広範な市場に警鐘が鳴ります。特に、欧州の成長軌道を追跡している市場ではそうです。ECBのシュナーベル氏は最近、インフレが下降傾向にあることを強調しましたが、「十分な」データがまだ蓄積されておらず、政策の引き締めを緩和するための明確な動きを正当化する情報はないと警告しました。業界が力を欠いている場合、中央銀行はインフレと生産リスクを天秤にかける厳しい決断に直面するかもしれません。 私たちの見解では、この停滞は、欧州の工業株やユーロ建て金利に関連する契約でのポジショニングを調整する必要があることを示唆しています。民間部門の価格決定力は限られているようであり、PMIデータからの先行指標も納得させるものではありません。すべてのマクロリリースは、比較的脆弱なパズルの一部となってしまいます。欧州市場への影響
現在、市場は2024年中にECBの金利引き下げを2回織り込んでいます。金利に敏感な金融商品にポジショニングしている人々は、このような仮定を固定されたものとして扱う余裕はありません。生産受注が成長を示さない中でのことです。これは、来月のフォローアップデータだけでなく、輸出量や在庫の変化に注目するよう促す合図となります。特に資本財セクターにおいてはそうです。 ここには通貨ポジショニングに対する影響もあります。ドイツは通常、ユーロ圏の貿易黒字の推進力です。しかし、国内生産が停滞し、新しい受注が減少すると、ブロックの見通しに対して感情が大きく変化した場合、ユーロがどれだけ粘り強くいられるかが疑問視されます。通貨は期待を反映します—明らかに、この報告は否定的な驚きでした。 ヨーロッパの財政支援は、他の地域に比べてあまり積極的ではありません。刺激策が控えめであり、消費者信頼感が生産と共に停滞する場合、レバレッジのあるエクスポージャーを持つ人々は、自らのタイムラインを再考するか、より正確にヘッジする必要があるかもしれません。今後のインフレにつながる圧力が再確認される場合、短期的にはボラティリティが下向きに歪む可能性があります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
