洞察 
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関税の持続可能性についてのアナリストの見解
アナリストは、これらの関税の永久性について疑念を表しており、極端で持続不可能であると評しています。一部は、この状況が深刻な経済的影響を避けるための交渉を促すかもしれないと予測しています。 SPX先物の市場の後退は、短期的な気分の直接的な反映です。このサイズの下落、約3.7%は、リスク期待の再評価を示していることが多いです。過剰反応ではなく、貿易摩擦や輸出業者へのコスト負担の中で、政策の結果を予測しようとする参加者の明確な試みを示しています。 ナイキの14%の後退は急激であり、マージン圧縮の恐れと資金の流れの変化の組み合わせによる可能性があります。ベトナムからの生産品に課せられる46%の関税は、コストの前提を大きく変えます。約50万人の労働者が150の工場で関与しているため、供給リスクは現在高まっています。我々はマージンへの圧力だけでなく、買い手が各生産リンクのコスト対利益を再評価する中で、物流上の圧力もあると考えています。ミラーはこれらの賦課金を「持続不可能」と呼び、その用語は再読に値します。この表現は、経済的圧力だけでなく、これらの水準を解除または調整するための政治的圧力をも示唆しています。 別の観点から、最近は製品レベルの影響にも注目が集まっています。アップルの例から見ると、£500のiPhoneの価格上昇は単なる理論ではありません。この数字は将来のユニット販売の予測を難しくします。コストを消費者に転嫁することとEPSへの打撃を吸収することの間のマージントレードオフは、オプションの活動に迅速な反応を引き起こしました。週次オプションの歪みは、さらなる下落へのヘッジに傾いていることを示しています。市場のダイナミクスとリスクポジショニング
シェパードという別のアナリストは、これらの貿易措置は短期的には意味があるが、マクロの数値が外れ始めると和解的な話し合いと組み合わされる可能性があるとの見解を示しています。現時点ではあまり安心材料にはなりませんが、新しいデータに基づいてモデルが調整できる範囲を設定します。この時点でデルタエクスポージャーを変化させ、金曜日に向けてガンマポジショニングを見直すことが効果的だと感じています。オーバーナイトリスクは暗示されたものに比べて大きく感じられます。 ボラティリティプレミアムは徐々に上昇していますが、まだ無秩序な状況ではありません。過去のエピソードから見れば、予測にショックが1週間を超えて持続すると、暗示的な価格は徐々に上昇し、その後爆発的に上昇することが一般的です。現在、オプション市場はVIXが25を超えることを織り込んでおらず、これは現時点では混乱が抑えられていることを示しています。広範な株価指数の近い価格でのプットオプションは、増加したオープンインタレストで取引されています。これは安価な保護ではありませんが、多くの人が認識しているよりも正当化しやすいものです。 技術的には、短期のチャートは主要な平均バンドを突破しました。通常の条件下では、これは平均回帰ポジショニングを促すはずですが、入札側のボリュームは静まり返っており、より少ないプレイヤーが底を捕まえたがっていることを示唆しています。これは感情の問題ではなく、新しい商品や投入のコストベースを取り入れるためにモデルを再調整することに関するものです。 最近の信用スプレッドの動向を踏まえて、広範な関税の適用がハイイールドインデックスレベルを拡大し始めるかどうか見守っています。これまでのところ、期待されるほどの動きは少なく、投資家がこれを一時的なものとみなしている可能性があることを示唆しています。その認識は間違っているかもしれず、信用ボラティリティに対する無頓着な読みは以前には損失を招いたことがあります。デフォルト確率に連動するデリバティブはまだ反応していませんが、今後数週間で露出のある企業のCDSレベルに注目する必要があります。 ポジショニングのタイミングは常に重要ですが、現在は、売上成長の鈍化、販売原価の上昇、報復的な反応によって引き起こされる潜在的な為替変動に対して仮定をストレステストすべきです。その文脈では、価格精度がポジションボリュームよりも重要になります。政治的な推測を招くリスクを持つよりも、明確なリスクを保持する方が良いです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
