トランプは、すべての米国輸入品に対して10%のベースライン関税を発表し、中国（34%）や欧州連合（20%）を含む約60カ国に対して高い関税を設定しました。これにより、既存の20%のレートと合わせて、中国に対する総関税は54%となります。 ベースライン関税は4月5日に開始され、追加関税は4月9日に始まります。米国で生産されていない医薬品、半導体、重要鉱物などの特定のアイテムには例外があります。

市場の反応と投資家の懸念

これらの決定により、2月以来、米国株価が約5兆ドル下落し、インフレーションとリセッションに対する懸念が高まっています。多くの企業や経済学者は、長期的な経済への悪影響や消費者価格の上昇の可能性について依然として懸念を抱いています。 今回の発表は、国内製造優先の再焦点によって推進された貿易政策の大きな変化を示しています。輸入品に対する10%の一律課税と対象国に対する追加の課税は、ほぼ一夜にしてサプライチェーン全体のコストを押し上げます。中国からの商品の総関税負担は現在、その評価された輸入価値の半分を超えており、海外からの部品または完成品に依存する企業に大きな圧力をかけています。 高コストは市場を迅速に通過します。投資家は強く反応しており、約5兆ドルの評価が消失しました。その金額は抽象的なものではなく、先延ばしされた投資や予測の乱れ、変動の激しいバランスシートを表しています。このような市場資本の縮小は静かには発生せず、下流の影響を伴います。特に、倉庫が価格の高い商品を在庫することになるため、需要が不確実になる中、インフレーションへの懸念も高まっています。 パウエルや他の金融政策担当者は、労働力と価格データを注意深く追跡しています。しかし、関税がインフレの緊張を悪化させているため、金利設定者は成長を支援する際に制約を受ける可能性があります。慎重に動きすぎると、借入コストは高止まりし、逆に急速に金利を引き下げると、すでに上昇圧力にさらされている価格をさらに刺激するリスクがあります。この状況は単純ではなく、一方に財政的な圧力、もう一方に金融的な慎重さがあります。

政策の不確実性と戦術的調整

イエレンはすでに海外でのデフレリスクを軽減する準備があると表明していますが、彼女の手元にあるツールは予防的ではなく、反応的なものになります。全体の産業が数週間で調達戦略を調整する中、国内の勢いを維持することと貿易パートナーの減速に対処するバランスを保つことは難しくなります。企業は政策の変化に対して、大規模な調達パイプラインを迅速に進路を変えることができません。 私たちの視点から見ると、オプション価格に鋭さが見られます。それは短期的な神経質さだけでなく、春の終わり以降へのヘッジを反映しています。ボラティリティのプレミアムが上昇しており、最近ボラティリティを売った人々はエクスポージャーを見直すかもしれません。平均回帰を支持する戦略は、これらのダイナミクスの下では適切でないように見えます。現在、トレンドを追う熱意よりもテール保護にもっとエネルギーが注がれています。 デリバティブ市場は明確なストーリーを語っています：予想される価格変動は単に高いだけでなく、非対称的です。インデックスに対するリスクの集中と、USDまたは商品ペアの上昇の可能性は見逃せません。マージンが調整されており、リスクデスクはこれをニュースサイクルの一時的なものとして扱っていません。 実務的には、今から決算シーズンまでの軌道は騒がしいままでしょう。ボリュームが薄くなり、ファンダメンタルズと必ずしも一致しない急激な日中のスイングが発生する可能性があります。対抗リスクが変化したコスト構造の下で懸念される場合、機関の参加率は減少するかもしれません。 このような瞬間では、ポジションを柔軟に保つこと、損益分岐点を正確に知ることが broad outline よりも重要です。モデルデルタを測定する—ただ推定するだけではありません。ガンマエクスポージャーがどこにあるかを見てください。関税施行日周辺の期限クラスターがすでに流動性の磁石として機能していることがわかりました。 ボラティリティがそれらの日付の前に急上昇すると、素早く解消圧力がかかる可能性があるため、現在の段階で代替的な出口を計画しておくことは理にかなっています。これはトレンドだからではなく、変更が行われているからです。リバランスが行われると、国境を越えたフローの再調整が期待されます。それは機械的であり、指数にフィードバックし、感情が追いつくかどうかに関わらず影響します。この政策の推進が国内の視覚的効果を意図しているのか、貿易慣行の再構築を目指しているのかは、デリバティブの分野で直面する即時的な算数を変えることはありません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設