カナダドルはトランプの関税発表に続いて強化され、カナダとメキシコが10%の基準から免除されることが確認されたため、USMCAに準拠した商品が米国に関税なしで入国できるようになった。 この免除は米国への輸入のかなりの部分にプラスの影響を与えていました。 USD/CADの為替レートは1.4223に下落し、2月24日以来の最低水準となりました。カナダとメキシコは現在、フェンタニルに25%の関税が課されていますが、これはUSMCAに準拠した商品には影響しません。 さらに、完成した自動車には25%の関税が課されていますが、部品は5月上旬まで免除されており、各国間での交渉の余地があることを示唆しています。ホワイトハウスの経済顧問ケビン・ハセットは、北米の貿易ブロックに関するさらなる議論が続く可能性があると示唆しています。カナダの首相は近く反応を示すと予想されています。 最初のセクションは、米国の関税除外によって与えられた一時的な優位性のおかげでカナダドルが上昇したことを強調しています。カナダとメキシコはUSMCA合意の基準を満たす商品に対して10%の一般関税から免除されたため、国境を越えた貿易、特に製造品にとって貴重な緩衝材を得ています。この免除は直接的かつ測定可能な効果を持ちます。発表されたとき、USD/CADレートは1.4230を下回り、ほぼ2週間での米ドルの最弱ポイントを示しました。基本的に、これは現在の勢いにおいて、1米ドルが今や数少ないカナダセントと交換されることを意味しており、これはカナダ経済に対する強化された感情を反映しています。 標準商品に対する救済にもかかわらず、ワシントンは特定の部門に対してより厳しい関税を課しています。フェンタニルがその一例であり、25%の関税が適用されています。これらのペナルティは準拠した貿易を対象にしていませんが、近隣のカテゴリーの流れを歪めたり、周辺産業でのコストを引き上げたりする可能性があります。また、外国からの完成車には同じ税率が課されますが、自動車部品は短期的に免除を受けており、5月初旬までその状況が続く予定です。この期限は重要であり、圧力の窓を示唆しています。これは、新たな条件を打ち出すため、地域の供給チェーンを強化するため、または輸入部品が課税される前に国内生産パターンの変更を促すために利用できるかもしれません。 ハセットは、三者間の貿易協力の形を整えることをほのめかしました。もしより統合された措置がテーブルに上がれば、今後の政策調整の範囲が広がることになります。市場参加者は、それを警告として受け止めるべきです。現在の免除と関税に関する規則は、最良の場合でも仮のものであり、進行中の外交的操作に依存する可能性があります。 CADペアや自動車関連の入力に関連するデリバティブ製品にエクスポージャーを持つトレーダーにとって、現在は純粋に経済指標ではなく政治的メッセージによって形作られる状況に直面しています。オタワからの公式発言がいつ出るか期待される中、ボラティリティは具体的な行動によってではなく、トーンやフレーズ、首相が和解に向かうか対立に向かうかによって引き起こされる可能性があります。 このような時期において、中期的なベットは適切にヘッジされない限り、追加のリスクを伴います。特に5月初旬に輸入部品の関税状況が変わるため、満期日ごとに活動を分析する必要があります。ポジションを過度にレバレッジしたり、長期にわたって保持し続けたりすると、ポートフォリオが突然の変動に曝される可能性があります。政策コメントの周りで流動性が引き締まる場合や、米国の貿易代表が免除に関する言葉を変えた場合、価格のギャップやスリッページは見出しのペアだけでなく、広く影響を及ぼすかもしれません。 私たちはまた、北米ブロックがより広範な貿易約束を公式化する可能性があるサインにも注目しています。それが発展すると、北米の主権間のスプレッドが狭まり、通貨のボラティリティが低下するかもしれません。それまでは、私たちは慎重な姿勢を保ちます。スポットおよび先物トレーダーは、柔軟性を提供する金融商品に注力し、政策の一貫性に関する仮定に関連する過剰なエクスポージャーを避けるべきです。 関税のタイミングは見出しのパーセンテージよりも重要です。したがって、明確性なしに5月初旬が近づく場合や、オタワの声明が新たな期待を引き起こす場合、暗示的ボラティリティが急騰するかもしれません。状況に応じて、コールスプレッドやコラーストラクチャーが好ましい選択肢となり、CADの強さが持続する場合にはコントロールされた上昇の可能性を提供します。これは、自動車輸出のオプション、特に部品が複雑な調達契約の下で組立ラインに入る場合にも同様です。

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