米ドル（USD）は、ホワイトハウスからの関税発表を待つ中で主要通貨に対してわずかに下落している。ほとんどの輸入品に対して提案された20％の関税は、米国の価格が一時的に上昇し、成長が鈍化する可能性があるが、詳細は未確定である。 欧州株は好調で、一方米国の株式先物は減少し、債券が好まれている。ホワイトハウスの報道官は、今後の関税に対して免除はないと述べており、これが減税やリショアリングのための政府の収入目標に影響を与える可能性がある。

防御的資産の強さ

日本円は好調で、金価格は1オンスあたり3149ドルに達した。DXYは統合状態にあるが、103.75/80レベル以下でさらなる技術的な弱さに直面するかもしれない。ISM製造業指数などの米国のデータ報告が、成長鈍化を示すと予想されており、3月には50.3から49.5に低下する可能性がある。 この既存の文章は、特にワシントンからの関税決定を控えた中、通貨や株式市場における慎重なムードを示している。ドル指数（DXY）はまだレンジ内にあるが、103.75/80近辺で脆弱性の兆候を見せており、これを破ると売り圧力が加速するかもしれない。ここでの弱さは、製造業の環境が鈍化していることを示すさらなる経済データによって悪化する可能性がある。中立的な50のマークを下回り49.5に落ちると予想されるISM製造業報告は、このセクターの収縮を確認するだろう。これは、サイクル的なモメンタムに自信を持たせる数字ではない。 株式市場では、地域間で明確な乖離が見られる。欧州株は引き続き上昇しており、ホワイトハウスの潜在的な関税政策への直接的な影響が限られているため、好調な利益に支えられているようだ。一方、米国の株式先物は揺れ動いている。債券が買われており、安全性への需要が高まっていることを示唆している。これは、政策の明確化を前に資金がすでに避難所を探していることを示している。まだパニックではないが、リスクオフの状態が進んでいる。

政策主導のボラティリティ

また、静かな強さで円が上昇している様子に注目している。投資家が不安を感じるときの一般的なパターンである。通常、金と円の両方が上昇する際にはあまり曖昧さがなく、これはお金が慎重に配置され、リクイディティと安定性を優先していることを反映している。金が1オンス3149ドルに達したのは、単にインフレや金利引き下げの憶測に関するものではなく、財政政策の不安定性や地政学的な影響に対する広範な反応の一部である。 管理側は、免除なしと明言している点も注目に値する。関税の免除を拒否することで、ホワイトハウスは均一な実施を選択しており、通常高い交渉プロセスに硬直性をもたらしている。このような包括的なアプローチは、価格モデルを揺さぶり、特に製造業やコモディティ関連のセクターにおけるヘッジ戦略を混乱させる傾向がある。この関税が来週に遅延や修正の余地なく施行される場合、取引者はシナリオを再調整する必要がある。 リスクを価格設定している私たちにとって、ドルに対する短期的な方向性取引は、経済のリズムよりも政策のタイミングに依存するかもしれない。ワシントンの計画が広範な輸入課税を目指すのであれば、その波及効果は消費財インフレやFRBの指針に集中する可能性が高い。政策立案者は、輸入コストの上昇によるインフレ圧力と、製造業の鈍化による成長の減速という矛盾を乗り越えなければならないかもしれない。 10年物国債利回りの動向を監視することがますます重要になるだろう。国債への逃避が利回りの抑制を招くかもしれず、新しいデータが減速を確認する前からその影響が現れる可能性がある。これが金の軌道を強化し、効率的に解釈する準備ができているモデルがほとんどないフィードバックループを生むかもしれない。

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