中国の3月のCaixin製造業PMIは51.2に上昇し、2月の50.8や51.1の予想を上回り、6ヶ月連続での拡張を示しました。公式の3月製造業PMIは50.5で、予測と一致しました。 要点 – 生産と新規受注が増加し、出力と需要にポジティブな傾向が見られました。 – 雇用はわずかに改善し、2023年8月以来初めて成長に戻りました。

コストダイナミクスとインフレシグナル

入力コストは6ヶ月ぶりに減少し、出力価格は4ヶ月連続で下落しました。供給者の納品時間は延び、企業は原材料の在庫を増やす一方で、 finished goods の在庫は減少しました。 製造業者は近い将来の展望について楽観的な見方を示し、将来の出力期待は年間平均を上回りました。2024年初頭の経済指標は安定性とわずかな改善を示唆していますが、国内需要の低迷により労働市場の弱点とデフレが残っています。 政府は雇用、所得の成長、および家庭への財政支援をターゲットにした施策を通じて消費を促進することを目指しており、2025年には厳しい国際環境下での回復を助けるためにより強いマクロ政策の行動が求められています。 3月のCaixin製造業PMIが予想を超えて51.2に上昇したことは、中国の工場活動の持続的な上昇を示し、拡張と収縮を分ける50のラインを超える6ヶ月のトレンドを継続しています。公式PMIが50.5で予測と一致することと比較すると、民間および小規模な製造業者が国営企業を上回っていることがわかります。この乖離は見過ごしてはいけません。広範な産業の動きの変化を示す早期のバロメーターとなることが多いためです。

セクターのトレンドと将来の期待

ヘッドラインの数字だけでなく、生産量が増加し、新規受注が加速することで、国内活動が安定しているという希望が強化されています。特に注目すべきは、昨年の8月以来初めてセクターの雇用が増加したことです。確かにわずかではありますが、今後も続くのであれば重要な傾向の変化となります。このような緩やかですが測定可能な進展を、当初の派手な数字よりも持続的なものと見なすようになっています。 入力価格の減少は、生産者のコストベースを静かに再編成し、マージンに余裕をもたらします。しかし、出力価格は4ヶ月連続での下落を続けており、企業は高騰するコストを買い手に転嫁することに慎重であることを示しています。これは、現在のデフレの基調がまだ収束していないことを強調しています。 納品時間が延びたことは、急激な下流の緊急性ではなく、供給側の制約を示唆しています。在庫カードも異なる物語を語っています。原材料の在庫は増加した一方で、企業は finished goods の在庫を減らしました。需要は棚が満たされるほど弱くはないものの、在庫の積み増しが再加速するほど強くもないようです。 製造業者の将来の感情は明らかに改善し、過去1年の平均を上回りました。楽観主義が必ずしも行動につながるわけではないことを認めつつ、この種の前向きなデータは設備投資計画と同時に動くことが多いです。表面下の動きを注視する私たちにとって、これは重要なことです。 マクロレベルでは、年初の指標は幅広い経済のわずかな改善を示唆しています。しかし、国内需要は引き続き遅れており、特に消費者支出が低調で製造業以外の雇用創出が不均一なことが最も明確です。価格の弱さは上流と最終の両方で残る問題であり、家庭は政府の意図にもかかわらず慎重さを保っています。 当局は雇用、所得、家庭への特定の支援に関連するツールを使って需要を刺激することに重点を置いています。彼らは来年のより強力な財政対応の提案を打ち出し、依然として厳しい外部貿易環境に対処しようとしています。民間投資は、期待を変えるこれらのシグナルの効果に大きく依存することになります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設