中国、日本、韓国は、アメリカが課した関税に対して統一的なアプローチを計画しています。日本と韓国は中国から半導体の原材料を輸入することを目指し、中国は両国からチップ製品を取得することに興味を示しています。 三国は、この分野でシームレスなサプライチェーンを維持することの重要性に合意しています。そして、トランプ大統領によって課されると予想される関税に対する反応として、自由貿易協定に関する高レベルの議論を準備しています。

地域半導体戦略

この発展は、アジアの3大経済国が米国の関税によって生じる追加コストから産業を守るための協調した努力を反映しています。それぞれが半導体セクターにおける共通のニーズに基づいて輸入と輸出を戦略的に調整しています。原材料を必要とする日本と韓国は、中国を見込んでいます。その一方で、中国は両国が生産する完成品技術の調達先として自らを位置付けています。 この動きは単に物流協力を示唆するものではなく、貿易量、通貨の流れ、そしてテクノロジー先物市場の期待に即座に影響を与えます。目指すのは単なる安定性ではなく、アメリカの貿易障壁への露出を回避するサプライチェーンの再編です。その意図は、地域の半導体におけるヘッジングがより複雑で、もしかしたらより地元化されることを示しています。 三ヵ国間の自由貿易協定に向けた準備会議が進行中であり、今後数週間の間に貿易省からの段階的かつ熟慮された行動が期待されます。ここでのメッセージは明白です。彼らは互いの合意を通じて非地域の貿易圧力に対する脆弱性を減少させるつもりです。タイミングが重要です。これは関税が発動される前の予防的なステップです。

市場変動性への影響

我々にとって、これは半導体関連の金融商品を取り巻く変動性が短命でないことを示しています。一方で、これらのパートナー間での自由貿易の期待は、一部の原材料の価格に下向きの圧力をかける可能性があります。もう一方で、米国の措置に関する不確実性は、オプション保護のプレミアムを押し上げ、スプレッドを拡大させる可能性があります。この非対称性は、暗黙の変動性やテクノロジーに焦点を当てた指数のカレンダースプレッドにおける動きが期待されます。 半導体のバリューチェーンはしばしば国境を越えているため、このような調整は三国に留まることはありません。企業がサプライヤーを再調整したり、コンポーネントを再ルーティングする際、波及効果は貨物、テクノロジーハードウェア、希土類金属に関連するデリバティブ市場のタイミングやボリュームを変更します。 李氏と斉藤氏は、輸入の再ルートと交渉の開始を準備することで、これは一時的な回避策以上であることを示唆しています。彼らは条件を構築しています。それは、ヘッジングの需要の持続性を予測していることを示しています。その間、王氏の高レベルの話し合いに対するオープンさと同時に購入ターゲットを拡大する姿勢は、より深い交渉の前に輸入経路に柔軟性を組み込む意図を示しています。 アジアのテクノロジー市場におけるセンチメントは、トーンこそ異なるものの、政府の発表に合わせて動くと予想されます。新たな会議や出荷データごとに激しい価格発見を促す可能性があります。現在のアライメントは、初めは地域契約への信頼を高めるかもしれませんが、これらの供給シフトが根付くにつれて、旧来のパターンに結びつくポジションは見直しが必要になるかもしれません。 アジア太平洋の貿易フローに関連するデリバティブ構造に従事している私たちは、過去の二国間の緊張に基づいた仮定を再検討する必要があります。これらの動きは三国間で構造化されており、非公式でも反応的でもありません。彼らが修正する連結は重要であり、評価、ロール日、マージンコストに影響を与えます。 実際には、半導体が貿易交渉の中心に残る限り、新しい経路が安定するとともに、先物市場でより信頼性の高い価格設定が見られるようになるかもしれません。その間、私たちは注意深く見守り、物理的な基礎資産に関連する納品見積もりの見直しや、より鋭い日内の乖離を期待しています。港間や輸送セクター間のスプレッド取引も、これらの迂回を間接的に織り込む形で価格設定されるかもしれません。

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