金は$3,100の壁を超え、$3,121の新高値を記録し、1%以上の増加を示しました。経済的および政治的不確実性、加えて中央銀行が金利を引き下げる可能性が需要を押し上げている要因となっています。 トランプの関税が金および広範な市場に与える影響は重要な考慮事項です。これらの関税がリセッションや世界的な減速を引き起こす場合、金はその上昇軌道を維持する可能性が高いです。逆に、関税が大きな影響を及ぼさなければ、最近の価格上昇の後に大幅な調整が起こる可能性があります。 現在、私たちは金に対する追い風がさらに強まった市場を見ています。金は初めて1オンス$3,100を超え、価格は$3,121に達し、わずか1回の取引セッションで1％以上の上昇を記録しました。この急騰は、地政学的緊張、金融政策の憶測、リスク資産から価値の保存に資金を移動させる神経質なお金という、身近な要因の組み合わせによって支えられています。 この動きを推進しているのは何か？簡単に言うと、安全資産に対する再確認された欲求を見ています。特に金利引き下げに関する新たな議論が浮上する中で、政策立案者は縮小の瀬戸際にある経済を刺激するために圧力を受けています。予想されているかどうかにかかわらず、金利引き下げは政府債券の利回りを低下させ、金に対する注目を集めます。実質リターンが低下することで、金属を保有する機会コストも下がり、しばしば資金が商品に流れ戻ってきます。 加えて、ワシントンからの貿易政策は現在、主要な市場要因となっています。新たな関税の発表は、国際的な製造フローを再調整し、国内セクターを強化することを意図しているとされており、少数のトレーダーが歓迎することのない予測不可能な状況をもたらします。現時点で金は非常に教科書的に反応しており、投資家がグローバル需要の減退の可能性を織り込む中で急激に上昇しています。 ただし、これは一方通行ではありません。関税が実際には大した影響を与えない場合、市場はこのラリーを早すぎるほど進めすぎた可能性があります。特に経済データが予想以上の好結果を示し始めれば、修正の余地はあります。そのようなシナリオでは、モメンタムに依存する多くのポジションが迅速に危険にさらされる可能性があります。 今後二週間の経済指標に注意を払っています。購買担当者指数や失業保険請求が予想より強い場合、金に対する上向きの圧力が和らぐ、あるいは一時的に逆転することが合理的に考えられます。市場参加者は、世界経済が懸念されているよりも頑健であるといういかなる信号にも敏感です。 パウエル氏の最近の慎重な口調の変化も無視できません。市場はインフレ制御に関する柔らかい言及を逃さず、そうしたナラティブが続く限り、金利の横ばいまたは最終的な引き下げがますます現実味を帯びています。この背景は、緩和的な金融気候に良く反応する金属市場を助けます。 ポジショニングの観点から、長期のコールを保有するトレーダーは短期的な利益を得られる可能性がありますが、マクロ的な裏付けがない限り遅れたエントリーは避ける必要があります。反応のみを基にしたスポットの動きは、カレンダーが軽くなるとすぐに薄れる可能性があります。一方、暗示的なボラティリティは最近の範囲の上限で取引され続けており、逆のポジションを解消するのではなく、さらなる方向性の賭けが織り込まれていることを示唆しています。 私たちは、デルトのエクスポージャーを控えめに保ちながら、より方向性の少ないアングルのためにカレンダースプレッドに移行しています。売り側デスクは、特に来月の中央銀行の会議を前に、彼らのスキューモデルにより控えめな短期的な上昇を織り込むことを始めています。これは、既存のポジションをロールする人々にとって相対的な価値を開きますが、緊縮への懸念が低い指標によって正当化される場合、テールの見直しが必要です。 最終的に、重要なのはシステム内にどれだけのリスク保護プレミアムが残っているかです。政策立案者がテーパリングの期待を後退させれば、金は無限には上昇しないと考えられ、レバレッジのかかったロング構造に層を持つトレーダーは素早く対応する必要があります。

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