中国人民銀行（PBOC）は、毎朝、主に米ドルに対して、通貨バスケットに基づく元のデイリーミッドポイントを設定します。このミッドポイントは、取引のリファレンスとして機能し、市場の供給、需要、経済指標、国際的な通貨の変動に影響されます。
PBOCは管理された変動相場制を実施しており、元はミッドポイントから±2％の範囲内で変動することが許されています。この範囲は経済状況に基づいて変更されることがあります。
元が取引バンドの限界に近づいたり、過度のボラティリティを示したりすると、PBOCは外国為替市場に介入して通貨の価値を安定させることがあります。
これまでに見てきた中心的な概念は、元が自由に浮動するのではなく、中国の中央銀行によって毎日設定された固定範囲内で動いているということです。経済データと市場の動作を使用してガイドしています。そのリファレンスポイント — デイリーミッドポイント — は、ほぼアンカーのように機能します。そこから通貨は上下に最大2％の範囲でシフトすることが許可されており、これはトレーダーが単一セッションで期待できる価格動く幅を制限します。天井と床は抑制効果として機能します。
私たちが元に基づくデリバティブや影響を受けるものを観察している場合、メッセージは非常にシンプルです。ミッドポイント自体だけでなく、時間の経過に伴う動きにも注目する必要があります。当局はそれを一貫して高くまたは低く設定していますか？それは中国の輸出や資本移動に関するより広範な動きと連動していますか？そこに変化の兆しがあれば、早めに捉えることで短期的な機会が生まれることがあります。
実務的な観点から、ミッドポイントはスポットレートが反応する前にシグナルを提供し、元の評価を基準とした合成エクスポージャーでのポジショニングを可能にします。政策姿勢の小さな変化 — 例えば、オフショアの圧力に対して高いフィキシングの一連 — は、クロス通貨ペアの暗示的ボラティリティを広げることがあります。これはロングベガ対デルタセンシティブな構造を選択する際に関連性を持ちます。
また、上限と下限のバンドがどれだけ一貫して尊重されるかを考慮する必要があります。一方の極にピン留めされたスポットレートが数セッション以上続くと、通常、公式からの口頭発表またはバンド設定の実際の調整が前触れとなります。オフショアのフォワードが伸びきった後にそれが起こると、極端なペイオフ機会が生まれることがあります。特に時間の減少が過度に慎重に価格設定されている場合においてです。
最後に、影響を忘れないでください。元の取引バンドとミッドポイントは、特に中国と密接に取引される地域通貨に微細に波及する可能性があります。フィクスにおける体系的な動きは、過去の四半期で他のアジア太平洋通貨のフォワードポイントにわずかな再評価を引き起こすのに十分でした。このような周辺の動きも取引可能であり、これを過去に何度も見てきたのです。
トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
洞察 
VT 
by VT Markets
Mar 31, 2025
