ゴールドマン・サックスは、2025年のアメリカの関税予測を引き上げ、従来の10ポイントの見積もりから15ポイントの上昇を予想していました。この変更は、すべてのアメリカの貿易相手国に対して平均15％の「相互関税」体制を期待することに関連しています。これにより、平均関税が9ポイント増加する効果があると見込まれています。
したがって、同社は2025年末のコアPCEインフレーション予測を3.5％に修正し、高い輸入コストを反映しています。GDP成長率は、前年比で1.0％に鈍化する見込みで、失業率は4.5％に上昇すると予測されています。消費者およびビジネスの感情が弱まっていることから、景気後退の可能性が35％に引き上げられました。
実質所得の成長は2025年には平均1.4％に減速する見込みで、潜在的に脆弱な経済フェーズを示唆しています。ゴールドマン・サックスは、成長に対する懸念から、今年中に連邦準備制度が利下げをする可能性も示唆しています。
ゴールドマン・サックスからの修正された期待は、来年の貿易条件の急激な変化を示唆しています。アメリカの輸入品に対する関税が全体的に上昇する可能性があると考えられており、平均15％のレートでほぼすべての貿易相手国に影響を与える可能性があります。これは、輸入品の価格が明らかに高くなり、消費者物価に直接影響を与え、ひいてはインフレーション率にも影響を与えることを意味しています。
彼らは、連邦準備制度の政策決定の重要な指標であるコアPCEインフレーション率の見通しを、来年末までに3.5％に引き上げました。これは、特に外部の圧力が価格上昇を引き起こしている状況において、商品インフレーションが理想的な水準よりも頑固に高いままである可能性があることを示す明確な信号です。加えて、経済は冷え込んでいると見られ、実質GDPは前年同期比でわずか1％の成長になると予測されています。これは、過去の回復期の成長ペースと比較して穏やかなものであり、雇用状況の軟化の広範な予測とも一致しています。
失業率が4.5％に上昇する見込みは注目に値します—これは壊滅的ではありませんが、影響があります。これは、企業が利益が圧迫され、需要が減少する場合、採用をためらう可能性が高まることを示す信号と解釈されます。この直接的な結果は、所得の増加ペースが緩やかになることです。実質所得、すなわちインフレを調整した所得は、2025年には平均1.4％しか増加しないと見込まれています。これはインフレを快適に上回るには不十分であり、今後数ヶ月の間により慎重な消費者を示唆しています。
インフレが依然として連邦準備制度の目標を上回っている中で、成長が目に見えて弱まっているため、政策はより複雑になります。この研究の著者たちは、政策立案者が国内の勢いが faltering しているために、今年中に金利を引き下げる選択をする可能性があると考えています。
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by VT Markets
Mar 31, 2025
