イーロン・マスクはX（以前のTwitter）をxAIと統合し、Xの評価額を330億ドルとし、これは元々支払った440億ドルよりも33％低い評価であった。 この取引は、債務、株式、およびジャック・ドーシーを含む外部投資家の組み合わせを取り入れている。 この合併により、xAIの評価額は800億ドルとなり、GrokはXプラットフォームに統合されることになる。オープンソースとして同様の技術が手に入るため、xAIの評価に関しては懸念が生じている。 Xは600百万以上のアクティブユーザーを有しており、この変革は将来の成長のために運営効率を向上させることを目指している。しかし、Twitterの既存株主は新しい法人での持ち分が希薄化される可能性がある。 ここで起こっていることはかなり単純ではあるが、複雑さを伴う。マスクは、彼の人工知能会社であるxAIをX（以前のTwitter）に組み込んでおり、後者に330億ドルの価格を付けている。これは彼が元々支払った440億ドルから1/3減少した計算となる。この動きは、所有権、貸借対照表、期待感を同時に再構築することを示唆している。私たちにとって、これは市場の信頼の再調整を示している。 合併のメカニクスは、内部資産だけでなく外部現金も含まれている。おそらく長期的なシナジーを予期する関係者から流入しているだろう。株式が構造の一部であるため、結合された法人の持ち分が再分配されており、ドーシーのような既存投資家も皮膚を提供している。債務の追加は、流動性が厳しいか、外部資本がスピードのために活用されていることを示している。いずれにせよ、より積極的な拡張または変革への試みを示唆している。 GrokはxAIによって構築されたAIツールであり、Xの機能内に存在することになる。これはプラットフォームをよりインテリジェントで反応的な方向に押し進めるためのものである。xAIを800億ドルという非常に高い評価で評価する決定は懸念を呼ぶ。使用される技術の多くはオープンソースコミュニティに同等のものがあるためである。私たちにとって、これはあまり独占的でないコードに対してプレミアムを支払うことを意味する。AI派生商品やソーシャルメディア関連のファンドにエクスポージャーのある投資家やトレーダーは、もっと保守的な仮定を持つシナリオモデルを実行するべきである。 ユーザーの成長には問題がない。Xは現在600百万のアクティブを主張しており、これがレバレッジを提供している。しかし、スケールは構造が変わるときに安定性を保証するものではない。合併は既存株主ベースを希薄化させることになる；古い企業に最初に関与していた者たちは、今や形や方向性が異なるもののより小さな一部を受け取ることになる。金融的には、これは実質的な変化であり、象徴的なものではない。 私たちは、今後数週間の間に、AIとユーザーエンゲージメントへの高いエクスポージャーを持つテクノロジープラットフォームに関連する感情主導の資産のボラティリティを期待している。主要な評価倍数は、AI統合からの予想される上昇に基づいて伸び縮みする可能性がある。派生商品トレーダーは、これらの法人の内在的価値だけでなく、発表がオプション価格設定やリスク拡散にどのように波及するかを再評価する必要がある。 現在の段階では、スキューとインプライドボラティリティは、特に短期満期において歴史的な動きを上回る可能性が高い。私たちはトレンドフローよりもギャップに備えるべきであり、統合中に合併法人からのデータフローは断続的で、価格モデルに不安定さを引き起こす可能性がある。エンゲージメントメトリックに結びついたコール周辺のオープンインタレストの注意深い監視が推奨される。 過去に同様の動きがテクノロジー破壊のポートフォリオにどのように影響を与えたかを注視する。特に、基礎となる収益サポートのないプライベート企業の評価によって推進された場合には、リスク管理プロトコルはより広範な価値圧縮の結果を考慮に入れるべきである。

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