トランプ氏は、カーニー氏との前向きな話し合いを受けて、カナダとの将来の関係に楽観的な見解を示しました。彼は、関税に関する「解放の日」としての4月2日が迫っていることに言及しました。 彼は、いくつかの国がアメリカを利用してきたと指摘しましたが、カナダや他の国との強い関係を築くことができると信じています。最近の彼のコメントでは、カナダが51番目の州になるという考えに対する言及が少なくなったようです。

外交のトーンの変化

トランプ氏の発言は、カーニー氏との友好的なやり取りを受けて、特にカナダに対して少し対立的でない姿勢を示唆しています。彼が関税に関連して4月2日を「解放の日」と呼ぶことは、貿易関連のリセットまたは解決の期待を暗示しており、特定の保護主義的措置の引き下げ、あるいは少なくとも一時的な停止を意味するものと考えられます。このトーンは、外交的合併や誇張された統合についてのより大きな、推測的な考察から、対話的な協力と相互貿易の関心に中心を移しているようです。 カーニー氏はこのより穏やかなアプローチに影響を与えた可能性があり、制度的安定性や経済的埋め込みを強調したかもしれません。しかし、トランスクリプトがないため、私たちは文書よりも推測に基づいています。とはいえ、経済的な対立の際の類似の歴史的パターンから判断すると、リーダーたちが負荷のあるメタファーを伴う今後の日付に言及し始めるとき、それはしばしば既に原則的には合意されたが正式には述べられていない発表や政策変更に合わせてタイミングが設定されることが多いです。 私たちにとって、ボラティリティや価格設定の観点からこれを分析すると、計測されたレトリックは、少なくともこの二国間チャネルからの極端な短期的混乱が減少することを示唆しています。4月の日付が近づくにつれ、トレーダーたちは日中のサイクル内で契約の評価を急変させることができる突然の関税引き上げに対して、より警戒心が薄れるべきです。これを凍結とは考えませんが、温度は下がっています。

市場への影響と戦略

一方、他国を「利用している」と繰り返し表現することで、トランプ氏は直接的に条件を名指しせずに物語を形作る手段を引き続き使っています。ポジショニングにおいて、これは以前のテーマの再利用のように見えるかもしれませんが、以前はより挑発的だったアイデアの軽やかな言及は再調整の兆候となる可能性があります。突拍子もない統合計画に対する言及が少なくなるとき、それはしばしばアドバイザーたちがメッセージを再調整し、政策を調整しようとしていることの手がかりとなります。これは特に短期のオプションに影響を与え、プレミアムが外交的緊張に結びついた誇張された下落リスクを取り入れている可能性があります。 したがって、今後数週間の間に重要なのは、機関によって発表される正式な声明の変化を監視するだけでなく、周囲の感情指標、発言内容、およびオプションの期限近くの取引量も注視することです。予測が少なくなる政治的発言は、特に国境を越えた産業における予期しないガンマのスパイクを抑制する傾向があります。この新しいトーンは、どれほど短命であっても、外交的な驚きに結びつく大きな価格差の可能性を減少させます。 戦術的には、先物カーブがより安定した期待を反映し始める可能性があり、特に国境を越えた資本フローや多国籍のエクスポージャーに関連するインストゥルメントにおいて、暗示されたボラティリティが以前の高値から緩和されるかもしれません。もし私たちが偏りに敏感なデリバティブを保有しているなら、北米資産間の暗示された相関が目立たなく変化してくるかもしれません。私たちは、このパターンが見出される前に行動する傾向があります。 この貿易開放が構造的な何かにつながるかどうか—おそらく今後の貿易サミットやルール交渉から—それは依然として推測の域を出ません。しかし、即時の非難がなく、穏やかな言葉遣いが併せてあることで、今後のポジションにおけるテールリスクを軽減できるという点では考慮することができます。今、ヘッジを形成するのは、イデオロギーではなく実践的な調整です。

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