アトランタ連邦準備銀行のGDPNow Q1トラッカーは、-1.8%から-2.8%に下方修正されました。一方、ニューヨーク連邦準備銀行のトラッカーは、2.72%から2.86%に増加しました。 ニューヨーク連邦準備銀行は、2025年Q1の0.2ポイントの増加を最近のデータリリースによるものと説明していますが、2025年Q2の推計はほぼ変わっていません。四半期の終了が近づいており、GDPの評価に影響を与えるデータがさらに期待されていますが、一部は関税関連の調整の影響を受ける可能性があります。

連邦準備制度のモデルからの対照的なシグナル

個人消費データは予想外のネガティブな結果を示しましたが、製造業の新規受注や2025年Q1のパラメータの修正においてはポジティブなサプライズがありました。 ここにあるのは、二つの予測モデル間の明確な乖離です。アトランタ連邦準備銀行は、リアルタイムデータに基づいてGDP成長を推定しており、Q1の期待を大幅に引き下げ、経済収縮を予測しています。彼らの修正された数値である-2.8%は、年のスタートが予想以上に弱いことを示唆しています。これは、すでに問題を示していた以前の予測から、フルポイントの減少です。一方、ニューヨークのモデルは反対の方向に動き、推定を2.86%に上方修正しました。これは増加ではありますが、最近のデータの一部における楽観的な数値によってもたらされたものです。 具体的には、2025年の第一四半期の増加は、製造業の受注の強化や以前の仮定の更新によって説明できます。一方、第二四半期の期待はほぼ変わらないままです。その安定性は、限られた新しい情報を反映しているのか、最新の経済シグナルが軌道を修正するには説得力が不足していたためなのかもしれません。重要なのは、消費が軟調であったことですが、これは通常、予測を下方修正させる要因となります。しかし、工場の需要における予想以上の結果と方程式の設定の微調整により、これが相殺されました。

市場戦略への重要な影響

これらの修正のタイミングは偶然ではありません。四半期末が近づいており、それに伴い正式な数字やサイクル後の調整が増えてきます。最新の関税フレームワークを通じてフィルタリングされた貿易データも、ヘッドラインの数値をわずかに歪める可能性があります。消費者支出や産業生産からの入力が引き続き到着する中で、四半期のより明確な形が現れるべきです。 私たちのような複雑な取引戦略に関与している者にとって、高頻度データに基づく予測が各経済リリースに迅速に反転する可能性があることを認識することが重要です。特に一方が収縮を予測し、他方が健全な拡張を予測している場合、推定の差が広がることはリスク環境が急激に移行していることを意味します。まだ誰が正しいかの問題ではなく、新しい数値が発表されるとき、どれだけ市場が修正された期待を価格に含めるかが問題です。 ウィリアムズのチームは、主に工場受注の成長によって期待を高められました。それは単なる跳ね返りではなく、弱い消費の結果を相殺するだけの重みがありました。このような再編成は、単一のデータセットがトレンドよりも意味のある数値であれば予測のバランスを揺り動かす可能性があることを思い出させるべきです。それは重要です。なぜなら、受注は単に過去1か月のムードを反映するのではなく、将来の生産を示唆するからです。 私たちの側では、トラッカー間の不一致が、使用している入力と、どれだけ先を予測しているかに対して非常に選択的であるべきことを教えてくれます。さまざまなモデルの予測間のボラティリティは、特に政策の変化や外部貿易のノイズが四半期の軌道に影響を与え続ける中で、数週間は解消されないかもしれません。今のところ、ここでモニターしたようなモデルは、先行きへの予測がどれほど敏感であるか、そして微妙なデータの変動が計算された成長にどれだけ大きな影響を与えるかを示しています。

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