メアリー・ダリーは、2025年に2回の利下げが現実的な期待であると示しました。彼女は昨年からの立場を維持しており、慎重な金融政策が必要であると提案しています。
ダリーは、産業が関税に適応するための時間を与える重要性を強調しました。現在の政策は安定しているように見え、彼女は意見を変えるほどの情報が不足しているため、忍耐を主張しています。最近の議論では、企業から cautious optimism（慎重な楽観）という傾向が表明されていると指摘しました。
ダリーの発言は変化よりも継続性を反映しています。2025年の2回の利下げの可能性に言及していることは、当面の急激な調整は起こる可能性が低いことを示唆しており、短期の指標を過剰に解釈しないように注意が必要です。彼女のコメントは、即時の市場の圧力によって形成されているのではなく、予備的な措置をとることなく期待を固定するという長期的な目的によって形作られています。
関税の影響を各セクターが吸収するための時間を与えることは、利率政策は経済の吸収能力を超えて先行してはいけないという見解を強調しています。これにより、彼女は価格の孤立した変動やサプライチェーンの調整に基づく仮定を行わないように間接的に警告しました。利率先物に関連する取引活動において、これは中期的な見通しを再価格設定する突然の要因が生じる可能性が低いことを意味します。
彼女の企業における慎重な楽観の観察は、方向転換ではなく、むしろセンチメント指標の小さな変化です。これは微妙な改善を示唆しますが、方向転換を考慮するには不十分です。企業は制約が少なくなっているかもしれませんが、このセンチメントは、雇用の増加やコアインフレの緩和といった広範なデータセットからの強化が必要です。
意思決定は依然として広範な遅行効果に依存している点に留意します。ダリーの口調は反応性がテーブルの上にないことを明確にし、証明責任は見出しではなく、入手するデータにあることを示しています。先物金利モデルにおいて、これは中期スワップにおける低いボラティリティと、示唆される利回り曲線が圧縮されたままの環境を意味します。
短期のオプションに関しては、現在のデータトレンドの外でかなりのことが生じない限り、高騰した動きの可能性は狭まります。「情報が不十分」との言及は、まだ越えていない閾値を示しています。これは、現在の基本シナリオからの逸脱は明確な統計的な偏差に基づかなければならないことを意味します。
ポジションが期待される経路の周囲に構築される中で、トレーダーは彼女の安定した立場を見て、カーブの後半に対するエクスポージャーを再調整する機会として捉えるかもしれません。彼女の言葉は、Q2やQ3のタイミングの推測を招かないため、短期的に非常に凸形状に圧力をかける可能性があります。
全体として、いくつかのセンチメントがやや希望的に変わったものの、核心的な金融システムの約束は変わっていません。資本コストは今のところ安定しており、オーバーナイト金利に関連する取引を行う者は、再調整の期待を管理する必要があるかもしれません—加速ではなく。
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by VT Markets
Mar 28, 2025
