ロシアは、ウクライナがロシアのエネルギーターゲットに対する攻撃を続ける場合、エネルギー攻撃に対するモラトリアムから撤回する権利があると述べました。クレムリンは、ウクライナが合意を遵守しておらず、その武装勢力が適切に管理されていないと主張しています。 プーチンのウクライナに対する暫定的な行政を設置する可能性に関する発言は、国内の武装ナショナリストグループの強さに対する懸念を反映しています。現在、ロシアはモラトリアムを遵守していると主張していますが、ウクライナからの継続的な攻撃を持続不可能と見なしています。

紛争の予測が高まる

この状況は、ウクライナにおける紛争が今後も続くことを示唆しています。 最近のモスクワからの発言を考慮すると、現在のターゲットエネルギー攻撃の停止はあまり長続きしない可能性があります。モラトリアムの言及は重要です—それはロシアが現時点では特定のインフラを攻撃しない選択をしたことを示していますが、その忍耐は目に見えて薄れてきています。我々にとって、これは単なる軍事的な発展として扱うのではなく、商品へのエクスポージャーや短期から中期のボラティリティ価格に明確な影響をもたらすものと理解すべきです。 ウクライナ軍が中央集権的な権限を欠いているという非難は、正確であるかどうかにかかわらず、分権化の状況を描き出しています。この物語は、特にモスクワがすぐに制 restraint 政策を変更することを決定した場合、戦術の変更を正当化するための動きである可能性があります。トレーダーは、このようなフレーミングがすぐにエネルギーに関連した不安定性の増加に変わることを期待すべきです、特に発言が行動を伴う場合。主張の正確さではなく、さらなる攻撃を引き起こすために利用される可能性についての問題です。 最近の発言で際立っていたのは、プーチンがウクライナ領に暫定的な支配を設置することに言及したことです。その表現は軽々しいものではなく、以前の防衛の物語とは異なり、コントロールベースの目標に向かう移行を示しています。このような意図の変化は、公然と述べられることが多く、地上での動きの前触れとなります。地政学的な変動がこのように明示化されると、ガスパイプライン、国境を越えた供給、地域電力フローに関連するデリバティブが公式な制裁発表の前に反応を始めるかもしれません。

調子の変化による市場への影響

明確にしましょう—紛争は収束していません。「ウクライナの攻撃を続けさせることが『持続不可能』である」という繰り返しの提案は、前提を生み出します。これは微妙なトーンの変化ではありません。長期的な静寂を期待していた価格モデルは見直しが必要かもしれません。特に発表を駆動とした売りや流動性の低い時間帯でのヘッジがあれば、日中のギャップが広がる可能性があります。 輸送側にも再価格設定されたリスクがあるかもしれません。重要な回廊が報復的なエネルギー行動によって再利用されたり混乱したりする場合、特にNATO国境近くの航路で、保険コストやリードタイムにシフトが生じる可能性があります。これは理論的なリスクではありません; ヘッドラインが報じられると、これらは価格に反映される傾向があります。 今後数週間、我々は誤った静けさや遅れた解釈に頼るべきではありません。いくつかのデリバティブで見られるボラティリティの圧縮は急速に変わる可能性があります。特に、欧州天然ガスや原油先物に関連付けられた短期のオプションのプレミアムを注視する必要があります。これらはトレーダーが広範な攻撃に戻ることを予測し始めるときに方向性の賭けを吸収するかもしれません。「持続不可能性」について聞かれるほど、制 restraint 政策が崩壊する可能性が高まります。

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