リッチモンド連邦準備銀行のバルキン総裁は、自動車関税の影響が市場競争や為替レートのために消費者価格の顕著な増加を招かない可能性があると述べました。自動車メーカーはこれらのコストを転嫁するのに苦労するかもしれず、その結果、価格決定力に対する圧力が生じることになります。 企業は、価格を引き上げて販売量を失うリスクと、利益率を減少させるリスクを冒して価格を維持するという難しい決断を迫られる可能性があります。関税がインフレリスクを高める可能性がある一方で、企業がコスト削減を強いられる場合、労働市場にも影響が及び、資本支出や雇用に影響を与える可能性があります。

消費者の反応に関する不確実性

バルキン氏は、関税が一時的な価格変動を引き起こす可能性があることを理解しつつも、クレジットカードのデータに基づいて消費者支出の即時的な変化に確信を持っていないと述べました。彼は結論を出す前に、ビジネスや消費者の反応を観察する必要があると強調しました。 以前、バルキン氏は現在の金融政策の設定が適切であり、連邦公開市場委員会は新しい政策の影響を評価する中で安定したままである可能性が高いと述べました。 バルキン氏が伝えたことは、企業戦略とマクロ経済的圧力の間で展開されている綱引きに光を当てています。彼は、関税が原材料コストを押し上げ、そのコストを企業が転嫁できるかどうかという非常にメカニカルな反応チャネルを概説しました。確かに、輸入される自動車部品や完成品は紙上では高くなる可能性があるが、競争の力や外国通貨の変動がその伝達を抑える場合、メーカーの価格決定が最終的な顧客のコストに直結する可能性は低いかもしれません。

企業の利益率が圧迫される

したがって、製造者はその負担の一部を飲み込まざるを得なくなるかもしれません。それは利益率に脆弱性をもたらします。利益率は、厳しい金利条件の下ですでに労働コスト、輸送のボトルネック、そしてますます慎重になった消費者からの需要の減少によって制約されています。 私たちの視点から見ると、企業は今や防御的に価格を設定し、収益を守るというジレンマに直面しています。価格を引き上げすぎると、販売台数の減少リスクがあります。そうしなければ、収益性が低下します。このバランスの取れた行動は、次の四半期からの決算発表でより顕著になるかもしれません。供給链や給与の成長がどのように調整されるかが特に重要です。利益を維持する努力が、投資の延期、拡大計画の中断、またはスタッフの必要性についての慎重な検討につながるリアルな可能性があります。 注目すべきは、パイプラインインフレーションに関する懸念にもかかわらず、バルキン氏は短期的な支出習慣がすでに変化したとは見ていないことであり、彼はその点を支持するためにカード取引データを引用しています。これは、家庭がステッカーショックに苦しんでいるわけでも、急激に消費を控えているわけでもないことを示唆しています—少なくとも現時点では。これは励みになる点ではありますが、変化は遅れて現れる可能性があります。支出行動は、初期の衝撃が認識にフィルターされてから数週間または数ヶ月後に反応するかもしれません。 金融面では、バルキン氏は政策が適切に厳しいままであることを示唆しています。到着するデータがそれを要求しない限り、即座の変化は起こりません。これは今後数週間のフレームを設定します。市場は忍耐強いアプローチを期待するべきです。政策立案者は、さらなる引き締めや緩和にコミットする前に、ビジネスの反応と家庭の行動を十分に消化させたいと考えているようです。

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