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    ウェストパックはRBAがキャッシュレートを維持すると考えていますが、5月に引き下げを予測していますでした。

    by VT Markets
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    Mar 27, 2025
    ウエストパックのエコノミストは、オーストラリア準備銀行（RBA）が4月1日の会議でキャッシュレートを変更しないと予測しており、このイベントを金融政策に関して「デッドラバー」と呼んでいます。彼らは、5月の利下げは依然として可能性が高いと考えているものの、2月と4月に連続して利下げが行われることは、RBAの以前の声明から考えても考えにくいとしています。 最近の経済データは、銀行の予測と一致しており、基礎的なインフレーションは期待を上回らず、またはそれ以下に留まっています。政府の電力補助金の6か月延長は、ヘッドラインCPIの回復を遅らせる可能性がありますが、ウエストパックはRBAがコアインフレーションの指標に焦点を当てると予想しています。 最近の他の財政措置は、短期的な市場価格に影響を与えるものの、RBAの姿勢に大きな影響を与えるにはあまりにも限定的であると見られています。5月にはインフレーションデータが重要になるでしょう。期待は、3月四半期のトリムドミーンインフレーションが2.7%または2.5%であるかに依存しています。 ウエストパックの評価は、準備銀行が今後の会議でキャッシュレートを変更する可能性が低いことを示唆しており、これは新しい経済の展開がなく、方向転換を正当化する理由がないためです。この文脈での「デッドラバー」は、最小限の影響を持つ決定を示唆しており、現在のインフレーショントレンドと広範な金融状況は、今後の数ヶ月の期待をすでに設定しています。5月の利下げの可能性は依然として議論の余地があるが、年初の連続的な利下げの考えは以前のシグナルと矛盾しているように見えます。 この予測を支持するデータが引き続き現れています。最新の数字は、基礎的なインフレーションが予測を超えていないことを示しています。電力補助金の延長のような一時的な影響は、ヘッドラインインフレーションの数字に一時的な影響を与える可能性がありますが、ウエストパックは準備銀行の重点がコアインフレーションであると主張しています。この区別は重要です。なぜなら、政府の介入によって引き起こされる消費者価格の短期的な動きは、必ずしも基底的な需要のダイナミクスを反映するわけではないからです。 最近の財政決定は、金融政策のシフトを促すにはあまりにも限られた範囲に見える。彼らは短期的な市場反応を引き起こすかもしれませんが、準備銀行からの再考を促すのに必要なスケールには達していません。より重要なのは、5月の会議前に到来する次のインフレーションの読みのセットです。3月四半期のトリムドミーンインフレーションが2.7%と2.5%の違いは、単なる技術的な問題ではありません。すべての小数点が会話を形作り、官僚がインフレーション目標に向けて十分な進展が見られると考え、より早く動く正当性を判断するかどうかを決定します。

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