何世代にもわたり、金は市場の混乱に対する疑いの余地のない答えでした。金は典型的な「安全資産」であり、市場が下落する際に信頼できる価値を保持または増加させる投資です。ですが、現在、デジタルな挑戦者がその地位を奪おうとしています。

金の価格は、米国の貿易戦争の懸念が高まる中、2025年4月22日に1オンスあたり3,500ドルという記録的な高値に達しました。その一方で、ビットコインは2009年にから始まり、初めから極めて不安定な投機的資産として登場しました。

近年「デジタルゴールド」と呼ばれるビットコインは、2025年には現代のインフレヘッジとして位置付けられています。しかし、アナリストは、ビットコインが一般的にリスク資産のテクノロジー株に類似しており、牛市で急激に上昇し、売り時には急落することを観察しています。

本日、私たちはビットコインと金を比較し、ビットコインが本当に安全資産としての資格があるかどうかを検討します。 scarcity、ボラティリティ、危機時のパフォーマンス、インフレ対策の可能性といった重要な要素を見ていきます。

ビットコインと金の比較: scarcity、インフレヘッジ、価値保持

供給とsacrity:

金とビットコインは限られた供給を持っていますが、そのメカニズムは異なります。金のsacrityは地質的制約と増大する採掘コストから生じており、ビットコインのsacrityはプログラミングによって強制され、2100万コインに制限されており、約4年ごとに報酬が半減します。

その結果、両資産は「反フィアット」として機能し、理論的には政府による供給操作に対して抵抗力があります。

インフレヘッジ:

金は歴史的にインフレ期や危機においてその価値を保持します。ビットコインの支持者は、その固定供給がインフレからの保護を提供すると主張しています。

しかし、金のインフレヘッジとしての評判は数千年にわたる一貫したパフォーマンスによって支持されていますが、ビットコインのインフレ保護の主張は比較的短い歴史を考えると大部分が理論的なものに過ぎません。

価値保持:

金は実績のあるポートフォリオの安定剤であり、市場の低迷時に価値を上昇または保持することがよくあります。一方、ビットコインは歴史的にかなりの長期的利益を提供していますが、感情の変化によって急な低迷を頻繁に経験します。

マクロ経済危機におけるビットコイン対金

2022年のインフレショック： 2022年の市場低迷の際、金は約7.9%下落しましたが、世界の株式よりも大幅に好成績を収めました。

しかし、ビットコインはほぼ70%下落し、「安全資産」の中で最も悪いパフォーマンスを記録しました。このエピソードは、金の相対的安定性をビットコインのボラティリティと比較した際に浮き彫りにしました。

2023年の銀行混乱： 2023年3月の米国の複数の銀行の崩壊は、安全な資産への逃避を引き起こし、規制の介入が行われた後、ビットコインを約20%押し上げました。

金と伝統的な安全通貨も恩恵を受けました。この出来事は、金融の危機の際にビットコインが上昇する能力があることを示しましたが、政府の介入による重要な注意点が伴いました。

2024–2025年の貿易緊張： 2025年初頭に米国の新しい関税が市場を混乱させた際、金の価格は新たなピークである3,500ドルに急騰し、安全資産としての地位を再確認しました。ビットコインは株式と共に初めて下落しましたが、その後2025年5月までに約111,000ドルにまで回復し、市場のセンチメントに非常に敏感であることを示しました。

要点として、金は経済危機の際にビットコインよりも一貫して優れたパフォーマンスを発揮し、より予測可能であったと言えます。

ボラティリティと市場行動

ビットコインは金に比べて著しく高いボラティリティを示します。数パーセントのデイリーフラクチュエーションはビットコインの間では一般的であり、金は通常、最小限のデイリームーブメントしか見ません。研究によると、ビットコインのボラティリティは株式や金に対して過剰であり、短期投資リスクが高さを示しています。

ビットコインはしばしばテクノロジー株の行動に類似しており、牛市では急騰し、下落時には急落します。機関投資家はしばしばビットコインをナスダック上場のテクノロジー株とグループ化し、テクノロジー市場の変動がビットコインに直接影響を与えます。

ビットコインはリスク資産であり、恐怖の時期には脆弱である一方で、金は通常、安定性を提供することを示唆しています。

機関の採用、規制、および流動性

機関の採用がビットコインの信用性と流動性を顕著に高めました。2024年以降、大手資産運用会社は米国の現物ビットコインETFを立ち上げ、大量の資本を急速に引き寄せ、2025年半ばには1000億ドルを超える資産に達しました。ブラックロックのiSharesビットコイントラストは約200億ドルを集め、機関の信頼の高まりを示しています。

伝統的な金融機関、特にブラックロック、フィデリティ、モルガン・スタンレー、そしていくつかの米国州の年金基金も、ビットコインのわずかな配分を許可しています。JPモルガンのようなウォール街の銀行はビットコイン取引の支援を始め、コインベースのS&P 500への含有が暗号資産をさらに正当化しています。

規制枠組みも進化しています。2024年の米国SECによる現物ビットコインETFの承認は、機関の採用にとって重要な規制の明確化に向けた大きな変化を示しました。

テクノロジー株およびリスク資産との相関

相関分析は、ビットコインのリスクオン特性をさらに示しています。金は伝統的に株式との相関が最小限または負の相関を示し、株価が下落するとしばしば価値が上昇します。

逆に、ビットコインはリスク資産、特にテクノロジー株との相関が2024年に歴史的な高値0.8–0.9に達し、ナスダック市場の動きに敏感であることを反映しています。

最終評価：ゴールド2.0か、まだ未熟か？

ビットコインは、限られた供給、増加する機関の関心、時折見られるレジリエンスなどの安全資産の特性を示しています。しかし、依然として金の実績のある記録や予測可能な安定性には欠けています。

ビットコインの高いボラティリティとテクノロジー株との強い相関は、依然として信頼できる安全資産ではなく、投機的資産であることを示唆しています。ビットコインのリスクオフ能力はまだ証明されていないと、ジュリアス・ベアグループは要約しています。

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