二つのヨーロッパの物語が展開されています。イギリスが欧州連合からの離脱による長期的な経済的影響に苦しむ中、ブルガリアのような国々は、ユーロを採用することでブロックとのより深い統合と経済的整合性を求めています。

最新のデータは、これら二国の異なる軌跡を浮き彫りにしています。一方は分離のコストに対処し、もう一方は包括性に未来を賭けています。

近年、ヨーロッパは国境を越えた深遠な経済的変化を目の当たりにしています。その中でも、2016年6月の国民投票でのイギリスの欧州連合からの離脱が最も大きな出来事でした。

それ以降、アナリストや経済学者は、ブレグジットがイギリスに持続的な経済的コストをもたらしたと広く合意しています。家庭の所得の減少から持続的なインフレーション、GDPの長期的な縮小まで、さまざまな影響が見られます。

イギリス財務省は、15年間の予測において、経済はEUに留まった場合よりも3.9%小さくなると予測しています。

2016年以降のイギリスの経済パフォーマンスを詳しく見てみると、変動の時期の後に大幅な減速が見られます。2016年の年間GDP成長率は1.9%、2017年は2.7%でしたが、2018年には1.4%、2019年には1.6%に減少しました。COVID-19パンデミックは2020年に10.3%の急激な縮小を引き起こし、2021年には8.6%の強い回復がありました。

成長は2022年には4.8%を維持しましたが、その後2023年には急激に減速し、わずか0.4%となりました（一部の情報源では0.1%とされています）。このパターンは、イギリス経済がパンデミックのショックからの最初のV字型回復の後に「でこぼこしたプラトー」に定着している可能性を示唆しています。

イギリスはまた、重要なインフレ圧力に直面しています。調和消費者物価指数（HICP）は、2022年に9.1%、2023年に7.3%の年次増加を記録しました。インフレは2024年には2.5%に和らいだものの、2025年4月には3.5%が記録されており、高インフレの期間は大きな影響を与えています。

比較すると、ユーロ圏のHICPインフレは、2022年に8.4%、2023年に5.4%、2024年には2.4%でした。ドイツはそれぞれ8.7%、6.0%、2.5%の率を記録し、フランスは同じ年に5.9%、5.7%、2.3%を記録しました。

2021年1月の貿易・協力協定（TCA）の実施により、イギリスの世界的な商品輸出は6.4%、世界的な輸入は少なくとも3.1%減少しました。これは主に、EUへのイギリスの商品の輸出が13.2%減少したことによるものでした。

特に、このEU貿易の減少は主に小規模企業によって負担されており、最小の5分の1の企業はEUへの輸出が30%減少しましたが、最も大きな企業は統計的に有意な減少を経験していませんでした。

また、TCAがイギリスの他の地域への輸出に間接的に影響を与えた証拠はなく、EUへの輸出の減少がこの研究期間中の正味の損失を代表していることを示唆しています。月次データは変動しやすいですが、2025年3月には、イギリスの総商品の輸出は0.8%増加し、EUへの輸出は1.6%増加しました。

ブルガリアのユーロへの賭け

鮮明に対照的に、ブルガリアなどの国々は、EU内での統合を深めるための決定的なステップを踏んでいます。ユーロ圏への加入を目指すことで、ブルガリアはブリュッセルとの距離を縮め、集合的な通貨アイデンティティを受け入れています。

ブルガリアは、欧州委員会と欧州中央銀行の両方からユーロ圏への加入の承認を受けており、21番目のメンバーになる可能性があります。政府は2026年1月1日を加入日とすることを目指しています。

ブルガリアのニコライ・デンコフ首相は、ユーロ圏への加入を政府の最優先事項とし、マクロ経済の安定を強化し、成長を刺激する可能性を挙げています。

ブルガリアの経済は回復力を示しており、2024年の実質GDPは2.8%成長しました（他の推計では2.3%とされています）。2025年の成長予測は2.0%から2.4%とされ、2026年は約2.1%から2.7%とされています。

しかし、この決定には普遍的な熱意が寄せられているわけではありません。2025年5月下旬のユーロバロメーター調査では、支持と反対がほぼ50%ずつのほぼ均等な分布を示しました。2025年6月のアルファリサーチ調査では、一般の46.5%と企業の66%が加入を支持していることが明らかになりました。

多くのブルガリア人、特に農村や経済的に脆弱な地域の人々は、ユーロに切り替えることで価格が急騰し、購買力が低下するのではないかと恐れています。

それにもかかわらず、専門家はこれらのインフレ効果は最小限にとどまると示唆しています。ブルガリアのHICPインフレは2024年に2.6%に減速し、2025年6月の評価において、12か月平均は2.7%であり、価格安定基準のための参考値である2.8%の直下にあります。欧州委員会は、2025年のHICPインフレを3.6%と予測し、2026年には1.8%に低下するとしています。

さらに、ブルガリアの通貨レフは、1990年代後半から通貨ボード制度を通じてユーロに対し固定レートで約1.95583レフにペッグされています。これにより、移行は構造的というより象徴的なものであり、価格の変動が起こりにくいとされています。

2023年1月にユーロを採用したクロアチアの経験は、「最小限」で「一時的な」インフレの影響を示しており、Eurostatによって2023年初頭には月ごとの影響は0.04から0.20ポイントと推定されています。

経済的影響へのより詳しい考察

ユーロ圏に加盟することで、ブルガリアは欧州中央銀行（ECB）の監督を受けることになり、金融機関の強化と投資家の信頼感の定着が期待されます。この変化は外国直接投資（FDI）を引き寄せ、ブルガリアの国際的な信用プロファイルを向上させるとされています。

2024年のFDIの流入はGDPの2.8%に相当するとある調査で示されていますが、ブルガリア国立銀行はFDIの増加が2024年にEUR 1.498億から2023年のEUR 3.284億に減少したと報告しています。

格付け会社は、ユーロ圏への加盟に関連して肯定的な見通しを持っています。2025年5月にS&Pグローバル格付けはブルガリアを「BBB/A-2」に引き上げ、ポジティブな見通しを付与し、2025年1月にはムーディーズが「Baa1」を維持、2026年1月のユーロ採用を予測しました；フィッチ・レーティングスも2025年4月にブルガリアを「BBB」、ポジティブな見通しとしています。

ユーロ圏への加入は国の格付けを1.19ノッチ向上させ、借入条件を改善させる可能性があります。

さらに、ブルガリアのEUとの経済的結びつきはすでに明らかです。2024年1月から5月の期間にEUへの輸出はBGN 22,176.3百万に達し、ブルガリアの総輸出BGN 34,145.7百万の約64.9%を占めています。

2023年には、主なEUの貿易相手国はドイツ（総輸出の13.7%）、ルーマニア（9.2%）、イタリア（7.2%）、ギリシャ（5.5%）、フランス（3.3%）でした。これらの上位5カ国はブルガリアの総輸出の40%以上を占めています。

ブルガリアの輸出の大半はEU諸国に向けられ、貿易は機械、製造品、および食品製品に集中しています。2025年第1四半期の最近のデータは、EUへの「食品および生きた動物」の輸出が32.2%増加したことを示していますが、他の期間は「鉱物燃料、潤滑油および関連材料」や「飲料およびたばこ」の成長が見られます。

2023年のドイツへの主な輸出品は貴金属鉱石とオートバイであり、ルーマニアへの輸出品は石油ガスと電気です。ユーロの採用は通貨変換コストを排除し、国境を越えた取引を円滑にするでしょう。

観光と消費者の流れ

観光は別の成長の見込みがある分野です。ブルガリアは一年中観光地としての位置を徐々に強化しており、夏にはビーチ休暇、冬にはスキーリゾートを提供しています。2024年には、同国は1300万人以上の外国人観光客を迎えました。別の情報源では、2024年の海外からの訪問者は579万人、EU諸国からは300万人（51.8%）であることが示されました。

2023年には、重要なユーロ圏の発信市場にはギリシャ（1,109,412人の訪問者）とドイツ（897,480人の訪問者）が含まれていました。合計で、6つの主要なユーロ圏国（ギリシャ、ドイツ、フランス、オランダ、オーストリア、イタリア）は2023年に約276万人の訪問者を占めており、当年の総到着者数の約21.8%を占めています。

ブルガリアは2024年第2四半期に観光夜間滞在数の成長率が6.3%増加し、これらの滞在の55%が国内観光によるものです。ユーロ採用はEU訪問者の支出をさらにスムーズにし、為替レートの摩擦を軽減し、消費者の流れを促進するでしょう。

戦略的前進

一般の人々は警戒心を持っており、懐疑的な意見も残っていますが、ブルガリアのユーロ圏への加入は強力な経済統合に向けた戦略的な飛躍を意味しています。

この移行は課題を伴う場合もありますが、クロアチアの例のように、外国為替リスクの排除や取引コストの削減など、大きな機会も存在します（非金融部門で年間推定EUR 160百万）。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設