Week Ahead

FRBが0.25％の利下げを行いパンチを放ったが、本当の戦いはこれからだ。 連邦準備制度（FRB）は最近、フェデラルファンド金利を0.25％引き下げて4.75％とし、市場の注目を集めています。インフレがFRBの目標に近づく中、この利下げは予想通りのものでした。 この利下げは控えめではあるものの、金融政策の転換を意味し、インフレに目を光らせながら経済成長を支援する意図があります。 一見すると小さな動きに見えますが、この決定は世界経済と米国市場に広範な影響を与える可能性があります。 Dollar braces for US inflation data and several Fed speakers https://t.co/dJIWdctd29 pic.twitter.com/h48ChIv7uC— Reuters (@Reuters) November 11, 2024 バランスを取る戦い この決定の核心にあるのはインフレです。インフレは2021年に急上昇しましたが、その後は落ち着きを見せています。FRBが好むインフレ指標であるPCE（個人消費支出）指数が2％目標に近づいており、インフレを再燃させることなく利下げを行う余地が生まれました。 しかし、FRBが注目するもう一つの要素は労働市場です。失業率が低いままであっても、予期せぬ変化が起こることへの静かな懸念があります。労働市場は予測しにくい形で脆弱であり、FRBはバランスを保ちたいと考えています。 この慎重な利下げは、経済成長を維持しつつ過熱しないようにするための対策です。 トランプ勝利の衝撃 元大統領ドナルド・トランプ氏の勝利により、状況はさらに複雑化しました。特に経済政策に関して、不確実性が増しています。 最も注目されている提案の一つが減税計画で、これにより連邦の赤字が増大する可能性があります。赤字の増加は政府の借り入れを増やし、FRBが金利戦略を再考せざるを得ない状況に圧力をかけるでしょう。 赤字が増えると、FRBは債券買入プログラムを調整したり、長期的な不安定を避けるために金利管理を行ったりする必要が生じる可能性があります。 FRBにとっての頭痛の種 トランプ氏の関税政策は状況をさらに悪化させる可能性があります。関税が輸入品のコストを引き上げた場合、インフレが再び上昇し、FRBの価格安定目標を脅かすことになるでしょう。 FRBはこれらの政策変更を調整しながら、インフレを抑えつつ成長を支援しなければなりません。これは容易なことではありません。 Trump’s immigration and tariff policies could increase inflation: …

最新の米国雇用統計は、多くの人にとって雇用状況の最も懸念される変化かもしれません。 10月にはわずか12,000の雇用が追加され、過去4年間で最も弱い月間増加となりました。これは、前月に追加された254,000の雇用と大きく対照的で、多くの人が何が劇的に変わったのかを疑問視しています。 失業率は歴史的に低い4.1%を維持しているものの、雇用市場が冷え込み始めている兆候が見られます。 セクター別影響：勝者と敗者 この低迷の原因には、最近のハリケーンの影響やボーイングのストライキがあり、これがさまざまなセクターの採用を妨げています。 US stocks ended higher, while equity markets brushed off weak October nonfarm payrolls data, given disruptions from hurricanes and strikes https://t.co/ZNcNrZFAfA pic.twitter.com/vcR4UPmh05— Reuters (@Reuters) November 2, 2024 現在、雇用の増加は医療や政府の職に集中しており、製造業、レジャー・ホスピタリティ、小売、輸送などの産業は打撃を受けています。 この状況は、経済の低迷が全てのセクターに等しく影響しないことを改めて示しています。一部のセクターは他よりも状況をうまく乗り切ります。 さらに、不確実性が増す中、過去の雇用創出数の改訂も現実を浮き彫りにしています。労働統計局は、8月と9月の数字を112,000の雇用減として修正しました。 雇用市場の現実チェック この変化は、労働市場が期待ほど強くないことを示唆しており、トレーダーたちに期待を見直すきっかけとなっています。一方、求人・離職調査（JOLTS）のデータは、雇用主の慎重な姿勢を示しており、解雇の増加が、より良い機会を求めて仕事を辞める人が減少していることを示唆しています。 私たちは「雇用者市場」へのシフトを目撃しており、雇用の安定性が低下し、機会が減少しています。この情報を市場参加者が処理する中で、全ての目は連邦準備制度の次の動きに向けられています。 雇用統計の発表前には、11月7日に予定されている会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率が98.4%でした。現在、この確率はわずかに上昇して98.9%となっています。さらに先を見れば、12月にもう一度利下げが行われる確率は74.6%から82.7%に上昇しており、労働市場への継続的な支援への期待が高まっています。 FRBの金利見通しが反映される …

2024年の米国大統領選はカマラ・ハリス氏とドナルド・トランプ氏が接戦を繰り広げており、いつものように緊張を感じているのは有権者だけではなく、市場もその結果に注目している。 私たちのリサーチデスクは、次に何が起こるかを知るために、数字、市場の雰囲気、現在の傾向に焦点を当てています。 市場の動きと選挙結果の微妙な違い 信じられないかもしれませんが、S&P 500 は選挙の勝者を予測する上で驚くべき実績を持っている。 LPLファイナンシャル・ホールディングスのデータによれば、選挙日の3か月前にS&Pが上昇した場合、現職政党が勝利する確率は83%となっている。 現在、同指数は8月以降11.8%上昇しており、ハリス氏が優位に立つ可能性を示唆している。 しかし、2020年は型破りだった。S &P500指数が好調だったにもかかわらず、おそらくパンデミックによる混乱が原因でバイデン氏が勝利したのだ。そして、今回のウォール街の感情はどうだろうか？ 少し分裂しているが、トランプ氏に傾いている。 市場参加者は、トランプ氏の勝利によりインフレと関税が上昇する可能性に備えており、債券市場では価格が下落し、利回りが上昇し、トランプ氏の潜在的な政策に対する懸念が高まっている。 USDX （米ドル指数）は最近下落を試みたが、 103.40のサポートレベルには達せず、 103.775を試した後に反発した。この回復は買い意欲の復活を示唆しており、指数を104.535に向けて押し上げる可能性がある。 USDX が104.535 を上回った場合、買い手は104.65を目指す可能性があります。ただし、このレベルは抵抗ポイントとして機能し、弱気の動きが出てくる可能性があります。トレーダーは、短期的な引き戻しの機会を示す可能性があるため、104.65付近での価格反転の兆候を注視する必要がある。 政治賭博市場では、トランプ氏が製造業とインフレ抑制という有権者の大きな課題に重点を置いていることもあって、支持を集めている。 世論調査と認識 ABCニュースの538トラッカーによると、世論調査ではハリス氏が48.1%でトランプ氏の46.4%をわずかに上回っている。しかし、アメリカ人の62%が経済危機を感じている中、ハリス氏の優位は脆弱かもしれない。 バイデン氏が選挙戦から撤退したことで、ハリス氏には現在の経済問題から方針を転換するチャンスがある。 SP500は上昇する前に引き続き安定する可能性があります。指数が下落した場合、トレーダーは 5750 または 5710 付近で強気のシグナルを見つける可能性があります。指数が上昇した場合、6050 が監視すべき抵抗だ。 欧州はトランプ氏の勝利の可能性に息を詰めて見守る 大西洋の向こう側では、欧州市場はトランプ氏の勝利をあまり喜んでいない。トランプ氏の貿易姿勢はEUと米国の貿易関係を混乱させる可能性があり、その可能性だけでも欧州市場は緊張したままだ。 For Wall Street, the US election adds a layer …

「億万長者の最低税」は経済界でホットな話題となっており、特に米国が増大する債務と、富裕層とそれ以外の人々との格差に苦しんでいる現状において、注目を集めています。 この提案は、未実現のキャピタルゲイン、つまり株式や不動産などの資産の価値が増加した場合、その資産が売却されていなくても課税するというものです。 この案では、純資産が1億ドル以上の個人に対して25%の課税を提案しています。これは通常のシステムとは大きな違いで、通常は利益を実現した時点でのみ課税されます。 例えば、イーロン・マスクのテスラ株が1年で1200億ドルから1500億ドルに上昇した場合、彼が1株も売却していなくても、その300億ドルの増加分に対して課税されることになります。 富の格差を縮小 バイデン政権は、この税金が2025年から2034年までの間に5030億ドルをもたらすと見込んでおり、その資金は子育て支援や初めての住宅購入者支援などに充てられるとしています。 What does the future hold for the US economy? From tax breaks and tariffs to housing and immigration, here’s what a deep dive into Harris’ and Trump’s policies tells us https://t.co/taOojdr47S— Bloomberg (@business) October …

インフレ報告はどれも綱引きのようで、最新のCPIデータも例外ではない。 最新の米国消費者物価指数（CPI）データによると、9月のインフレ率は前年比2.4％上昇し、予想をわずかに上回ったものの、2022年半ばのピークである9.1％からは着実に下降している。 Core US inflation rose more than forecast in September, amplifying the debate over whether the Fed will opt for a smaller rate reduction in November or even pause https://t.co/xsnShlNm7h— Bloomberg Economics (@economics) October 10, 2024 この主要数値は市場参加者にいくらか楽観的な見通しを与えるが、食品とエネルギーを除くコアインフレ率は8月の3.2％から3.3％に上昇し、この頑固な傾向を牽引しているのは住宅費の高止まりだ。 パイプライン圧力が緩和する兆候がある中、生産者物価指数（PPI）は前年比わずか1.8％で、卸売業者からのインフレ圧力が依然として抑制されていることを示唆している。この動向から、トレーダーの間では、連邦準備制度理事会がインフレ目標の旅の終わりに近づいているかもしれないという期待が高まっている。 ゴールドマン・サックスのアナリストによる予測は、個人消費支出（PCE）価格指数が今後12か月で2.04％前後で安定するという予測を含め、インフレが徐々にだが不均等に低下しているという市場の予想と一致している。 …

9月の雇用統計は驚くべき楽観的な結果をもたらし、米国経済は25万4,000人の雇用増を記録し、予想を上回りました。 この急増した雇用者数は、当初「ソフトランディング」の可能性について議論を引き起こしました。市場参加者は、経済が景気後退を回避できる兆候を探していました。 September jobs report posts massive beat https://t.co/z57i8Oi45j⚫️ Nonfarm payrolls: +254K vs +150K expected⚫️ Unemployment rate: 4.1% vs 4.2% expected— Yahoo Finance (@YahooFinance) October 4, 2024 失業率は4.2％から4.1％にわずかに低下しましたが、この成長が長期的に持続可能かどうかには依然として疑問が残っています。特に、連邦準備制度（FRB）が金融政策の複雑なダイナミクスに取り組んでいる中で、その疑問が浮上しています。 堅調な雇用増加は、3月以来最大の月間増加を示しており、ポジティブな見通しを描いています。一部の人々にとって、このデータは、今年これまで支配してきた積極的な利下げのペースをFRBが緩める可能性があることを示唆しています。 Our US economic surprise indices have meaningfully improved over the past …

日本の新しい首相、石破茂氏は、国内外の市場に大きな影響を与える可能性のある政策転換を控えて、日本の経済の未来を再構築しようとしています。 元防衛大臣である石破氏が首相に就任するにあたり、市場は彼のリーダーシップによってもたらされる可能性のある変化にすでに反応を示しています。日本のリベラルな政策シフトは、国内および世界の市場に影響を与える可能性のある金融政策の再調整を示唆しています。 石破氏は、前任者たちが推進していた「アベノミクス」などの超緩和的な金融政策から一歩踏み出す意向を明らかにしてきました。日本の首相は依然として「緩和的」な金融政策を求めていますが、利上げの段階的な実施を支持する発言や、日本銀行（BOJ）の長年のマイナス金利政策に対する批判を通じて、政策の転換を示唆しています。 強力な金融管理に向けた動きを示すことで、石破氏は量的緩和のような措置に依存するよりも、円の安定化を重視する指導者としての立場を明確にしています。 Shigeru Ishiba to become Japan's next prime minister after ruling party vote https://t.co/FhG1L2m5JQ pic.twitter.com/uvM3MV9Mc6— Reuters (@Reuters) September 27, 2024 彼の選出後、市場は即座に反応し、USD/JPYの通貨ペアは400ピップス以上下落しました。トレーダーは、石破氏の政策が時間とともに円を強化する可能性があるという期待に調整しているようです。 この下落は、引き締め政策が通貨を押し上げるという市場の見解を反映しています。円高は、輸入コストを削減することで日本に利益をもたらす可能性がありますが、自動車や電子機器など、輸出競争力が重要な産業に課題をもたらす可能性もあります。 歴史的に、日本経済は輸出を促進するために円安に依存してきたため、石破氏が引き締め政策を急進的に進める場合、企業利益への悪影響が日本全体の経済に波及する可能性があります。 選挙後、日本円は一部の回復力を見せましたが、先行きは慎重です。円の急激な上昇は、日本のパンデミック後の回復を不安定にするリスクがあります。賃金は停滞し、インフレは依然として低水準であり、石破氏にとっては経済的な綱渡りです。 BOJは、Q4に向けてこれらの要因のバランスを取る上で重要な役割を果たすでしょう。世界のトレーダーは、今後の政策変更を注意深く監視しています。 また、石破氏の外交政策は、アジア太平洋地域における日本の戦略的役割にも興味深い影響をもたらす可能性があります。彼は特に防衛面で米国との強固な関係を支持しており、アジア版「NATO」を提案するなど、国家安全保障に重点を置いていることを示しています。 Japan’s incoming premier, Shigeru Ishiba, a former defense minister, is aiming …

世界市場が米国の成長鈍化に備える中、注目はすでにインフレ圧力が重要な決定に影響を与えている日本へと向けられています。 日本銀行が短期金利を0.25%で維持する決定は、市場参加者の間で議論を呼び続けています。この動きは、全国コア消費者物価指数（CPI）が2.8%に上昇し、10か月ぶりの高水準に達した持続的なインフレを受けてのことです。 Bank of Japan keeps benchmark interest rate steady as it treads cautiously on normalizing policy https://t.co/kapjN8sUx5— CNBC (@CNBC) September 20, 2024 上田総裁は、賃金成長が強く、個人消費が経済を牽引している状況で、インフレがさらに上昇すれば日本銀行が金利をさらに引き上げる準備があると示唆しています。 市場参加者にとって、日本銀行の政策が意味するところは明確です。米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを予定している中、日本がこれと逆行すれば、日米間の金利差が縮小する可能性があります。この変化は、特に上田総裁が示唆した12月の追加利上げが実現すれば、円がドルに対して強くなる要因となるでしょう。 BOJ Governor Ueda's comments at news conference https://t.co/B9FhGyQMvn pic.twitter.com/qp4qHtUzxn— Reuters (@Reuters) September 20, 2024 私たちは、現在141.70付近で取引されているUSDJPYペアが、激しい変動を経験すると予測しています。円が引き続き強くなれば、138.00～140.00のレンジまで下落する可能性があり、これは経済学者の予測とも一致しています。 …

今週はGoogleに注目しています。月曜日に開始される次の独占禁止法裁判を控え、この一連の法的挑戦が同社の事業を再構築する可能性があると考えています。 これらの訴訟は、アメリカ司法省（DOJ）が主導しており、Googleのデジタル広告における支配力について深刻な疑問を提起しています。市場における潜在的な脅威を排除したとされる反競争的行為の指摘は、同社に構造的な変化を強いるか、さらには分割のリスクに直面させる可能性があります。 LIVE: Google's antitrust trial over online advertising begins https://t.co/w3cHt1hP67— Reuters (@Reuters) September 9, 2024 これらの法的挑戦は孤立したものではありません。Googleの親会社であるアルファベットは、ショッピングサービスを競合他社より優遇したとして、欧州連合において27億ドルの控訴を失いました。2017年以来、アルファベットは規制の決定に従う努力を続けてきたにもかかわらず、これらのケースはビジネスモデルに対する継続的な脅威を示しています。 もしDOJがこれらの訴訟で勝訴すれば、アルファベット全体の構造を再構築する措置が取られる可能性があります。これは、デジタル広告における同社の強力な地位に大きな混乱を引き起こすことになります。 それにもかかわらず、Googleは主要な事業領域において依然として強さを維持しています。Google検索は2024年第2四半期だけで485.1億ドルの収益成長を生み出しており、急速に成長するAI市場にもかかわらず、これはGoogleがChatGPTやBing AIのような新興技術との競争に耐える能力を持っていることを示しています。 Google Cloudも急成長しています。このセグメントは2023年第1四半期と比較して、2024年第2四半期に38.9%の収益増加を達成し、4四半期連続で利益を上げました。この分野への投資、特にデータセンターやサーバーへの投資は大規模ですが、営業利益率がプラスに転じたことで、投資家は長期的な可能性に対して強気でいると考えられます。 $GOOG Alphabet Q2 FY24:• Revenue +14% Y/Y to $84.7B ($0.5B beat).• Operating margin 32% (+3pp Y/Y).• EPS $1.89 …

今週は、米連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）が注目の的であり、両者ともに軟化する労働市場と頑固なインフレ圧力の中で金融政策において重要な一歩を踏み出す準備をしています。-vtmarketsjp.com