要点
- XAUUSDは4,798.02で取引され、7.94（+0.17%）高でした。現物金は4,841.76ドル近辺、6月限先物は4,866.50ドルでした。
- 米ドルは1カ月超ぶりの安値圏にとどまり、金相場の下支え要因となっていました。
- 市場は今年のFRBによる25bp利下げ確率を約30%〜33%と見込み、1週間前のおよそ13%から上昇していました。
金は底堅く推移していました。直近の外交努力が紛争の持続的な沈静化につながるかどうか、市場が明確な答えを得られていないためでした。現物価格は1週間ぶり高値圏に接近し、先物も直近レンジの上限近辺で推移していました。
リスク選好が全般に改善する局面でも、金はしっかりと下支えされていました。
市場はパニック局面からは脱していましたが、全面的な安心感には至っていませんでした。交渉関連の報道で原油の戦争プレミアムは目先低下しましたが、ホルムズ海峡を巡る不確実性や地域情勢全体が、貴金属に慎重姿勢を残していました。
協議が決着せず、かつドル安基調が続く限り、短期的には金の下支えが意識されやすい状況でした。
ドル安が下支えの主因
短期的にはドルが金相場を最も強く支えていました。米ドルが1カ月超ぶりの安値圏にあることで、ドル建ての金は非ドル圏の投資家にとって割安となり、原油の下落や株式の反発局面でも金の底堅さにつながっていました。
この組み合わせは重要でした。足元の金は純粋な「恐怖」による上昇だけではなく、通貨安と、年後半に金融政策が緩和方向へ転じる可能性が徐々に織り込まれていることから支えられていました。これら2つの要因が維持される限り、全面的なリスクオフ局面がなくても金は堅調さを保ちやすい状況でした。
FRBは依然「難題」
金にとって金利環境は追い風方向へ変化していましたが、部分的にとどまっていました。トレーダーは今年のFRB利下げ（1回）確率を約30%〜33%へ引き上げ、先週の約13%から改善していました。それでも戦争ショック前と比べれば、市場のハト派度合いはなお限定的でした。
金はバランスの取れた位置づけにありました。利回り低下とドル安が下支えする一方で、政策担当者はエネルギーコストがより広範なインフレに波及しているとして警戒を続けていました。ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は、戦争がエネルギーなどを通じてインフレを押し上げており、目先のインフレ率は3%を上回る可能性が高いと述べていました。
慎重な見通しは、金にとって下支えとなる地合いを示唆していましたが、インフレがより強含む展開となれば、上値余地は抑えられやすい状況でした。
XAUUSDのテクニカル見通し
XAUUSDは4798近辺で取引され、直近の4098安値からの回復後は落ち着いていました。価格は短期のレジスタンスゾーン直下で横ばい推移となっていました。
反発は安定していましたが、モメンタムは鈍化しており、前回下落後の「土台固め」として保ち合い局面に入っていることが示唆されていました。
テクニカル面では、目先の構造は中立〜やや前向きでした。価格は5日移動平均（4792）および10日移動平均（4755）付近に位置し、これらはフラット化しつつ直近のサポートとして意識されていました。
20日移動平均（4646）は下方にあり、より強い下値の土台を示していました。回復基調は維持されているものの、上昇モメンタムはまだ持続的なトレンド転換を確信させるほど強くない状況でした。
注目水準は以下の通りでした。
- サポート： 4790 → 4755 → 4645
- レジスタンス： 4850 → 4900 → 5050
金は現在、4850のレジスタンス直下での保ち合いが続いていました。この水準を明確に上抜ければ、4900が視野に入り、モメンタムが強まれば5050方向への上値余地も広がる可能性がありました。
下方向では4790が目先のサポートとして機能していました。この水準を割り込むと、4755への押しが入り、売り圧力が強まれば4645まで調整が進む可能性がありました。ただし、その場合でも全体構造の中では調整の範囲にとどまる公算が大きい状況でした。
総じてXAUUSDは、サポートとレジスタンスの間で値幅が収れんする中、レンジ相場ながらわずかに上向きでした。次の方向性は、買い手が4850を突破できるか、あるいは相場がより深い保ち合いに戻るかに左右される見通しでした。
トレーダーが次に注目すべき点
次の値動きは、イランとの外交が持続的な成果につながるか、そしてFRBがインフレ期待の上振れを許さずに「忍耐強く」いられるかに依存していました。ドルの安定的な調整と協議の着実な進展が確認されれば、金は現在の高値圏で下支えされやすい状況でした。一方、インフレ再燃懸念の強まりや交渉の決裂は、セーフヘイブン需要の再構築、あるいは「高金利長期化」圧力の復活を通じて、材料の組み合わせを急速に変える可能性がありました。
トレーダーからの質問
停戦期待が改善しているのに、なぜ金は4,800ドル近辺で推移しているのですか？
米ドル安と利下げ期待の改善が、イランを巡る外交進展によるリスクオンの動きを一部相殺していたためでした。原油が反落する中でも、現物金は直近の4,841.76ドル近辺で推移していました。
なぜドル安は金価格を押し上げるのですか？
金はドル建てで取引されるため、ドルが弱いほど他通貨で購入する投資家にとって割安となりました。その結果、需要が改善しやすく、価格の下支えにつながりやすい傾向がありました。ドルは1カ月超ぶりの安値圏で推移していました。
なぜ金はもっと強い勢いで上昇していないのですか？
ドル安による下支えと、中東を巡る過度な警戒感の後退が拮抗していたためでした。トレーダーは全面的な防御姿勢ではなくなっており、ETFの資金フローからは、上昇を追いかけるより利益確定を優先する投資家も残っていることが示唆されていました。SPDRゴールド・トラストの保有残高は0.5%減の954.48トンでした。
金にとってFRBの利下げ見通しはどう変化しましたか？
市場は今年、25bpの利下げ1回の確率を約30%〜33%と見込み、1週間前のおよそ13%から上昇していました。これまでより金に追い風でしたが、戦争前に見込まれていた「2回利下げ」ほどハト派ではない状況でした。
なぜ利下げ期待は金にとって重要なのですか？
金は利息を生まないため、債券利回りや政策金利見通しが低下する局面で相対的に優位となりやすい傾向がありました。トレーダーが年後半の利下げに自信を深めれば、金を保有する機会費用が低下していました。
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