要点
- 金スポットは4,841.76近辺で推移し、6月限の金先物は0.3％高の4,866.50でした。
- 米ドルは1カ月超ぶりの安値圏にとどまり、金相場の下支え材料でした。
- 市場は今年のFRB利下げ（25bp）確率を約30～33％と見ており、前週の約13％から上昇したものの、戦争前に想定されていた2026年に2回という見方には依然として届いていませんでした。
金価格は1週間ぶり高値圏に近い水準を維持し、米国とイランの外交動向から一段の手掛かりを待つ展開でした。金スポットは1オンス＝4,841.76で横ばい、6月限は0.3％高の4,866.50でした。相場はすでに取引序盤にかけて大きく上昇しており、その後は上値追いを急がず、様子見姿勢に移っていました。
値動きは、相反する材料の綱引きを映していました。パキスタンでの新たな協議への期待が衝突を巡る過度な警戒感をいくらか和らげた一方、ホルムズ海峡や、戦争後に意識されたより広範なインフレショックを巡る不確実性は解消されていませんでした。
軟調なドルが上昇を下支え
最も明確な支援材料は為替面でした。米ドルは1カ月超ぶりの安値圏にとどまり、他通貨の投資家にとって金が割安になっていました。
このため、株高や、交渉再開観測を背景とした原油の反落など、市場全体がリスク選好の色合いを強める中でも、金は底堅さを保ちやすい状況でした。
重要なのは、金の上昇が「恐怖」だけで説明できるものではない点でした。上昇の一部はドル安と、原油価格による当面の圧力低下が背景でした。これらが同時に金にとって追い風となれば、市場が完全なリスク回避に傾かなくても、金は相対的に強含みやすくなっていました。
利下げ期待は改善したが限定的
FRBの政策見通しはややハト派方向に傾いたものの、金にとって全面的に強気となるほどではありませんでした。市場は今年、25bpの利下げ1回の確率を約30～33％と見ていました。これは前週の約13％から大きく上昇した一方、戦争前に想定されていた2026年に2回の利下げ余地を織り込む見方にはなお遠い水準でした。
こうした状況は、金を「中間地帯」に置いていました。利回り低下とドル安は支援材料になり得るものの、エネルギー主導のインフレが粘着的であれば、FRBは慎重姿勢を維持し得るとの見方が残っていました。3月の生産者物価は予想を下回る伸びでしたが、前年比は4.0％と2023年2月以来の高水準に達し、ガソリンは15.7％上昇、ジェット燃料は30.7％上昇、エネルギー全体は8.5％上昇でした。サービス価格は横ばいで、月次の上振れを一定程度抑える要因でした。
XAUUSD テクニカル見通し
XAUUSDは4,849近辺で推移し、直近のスイング安値である4,098付近から反発した後、上昇基調を保ちながら、より大きな価格構造の中間域で落ち着いていました。
戻りは急伸というよりも着実で、買い方が主導権を取り戻しつつあることを示唆していたものの、以前の上昇局面で見られた5,598の高値へ向けた勢いほどのモメンタムは伴っていませんでした。目先は短期の持ち合いゾーンに入りつつあり、下値を固める動きが意識されていました。
テクニカル面では、相場構造が強気の回復局面へ回帰しつつある局面でした。価格は5日移動平均（4,789）および10日移動平均（4,745）を上回って推移し、これらの移動平均は上向きに転じつつあり、目先のサポートとして機能し始めていました。
20日移動平均（4,643）は下方に位置し、より強い下値の土台を示していました。高値・安値の切り上げが続く限り、短期センチメントの改善とともに、基調は建設的でした。
注目水準は以下の通りでした。
- サポート： 4780 → 4640 → 4410
- レジスタンス： 4900 → 5050 → 5280
金は現在、4,900のレジスタンス帯を試す局面でした。ここを明確に上抜ければ、5,050方向への上値余地が開け、強気の勢いが強まれば、さらなる上昇余地も意識され得る状況でした。
下値では、4,780が目先のサポートとして意識されていました。ここを割り込めば、4,640近辺へ深押しする可能性がありましたが、価格が以前のレンジに戻らない限り、調整の範囲にとどまる公算が大きい状況でした。
総じて、XAUUSDはレンジ相場の中で回復の初期兆候を示し、買い方が徐々に戻りつつある局面でした。次の動きは、価格が4,900を突破できるか、あるいは上値が重くなってレンジ内へ回帰するかに左右される見通しでした。
トレーダーが次に注視すべき点
次の値動きは、イランとの協議が持続的な進展をもたらすかどうか、また米インフレ指標が金融緩和方向へ市場がより明確に傾く余地を与えるかどうかに左右される見通しでした。
ドル安が続き、外交面の進展で原油の上昇圧力がさらに和らげば、金は週次高値圏での底堅さを維持し得る一方、協議が停滞しインフレが粘着化すれば、金は4,800台後半での横ばい推移にとどまりやすい状況でした。
トレーダーの質問
なぜ金は1週間ぶり高値圏で下げ渋っているのですか？
米ドルが軟化して需要環境が改善した一方、イラン協議は「未解決」との見方が残り、確定的な材料になっていなかったためでした。金スポットは直近で4,841.76近辺で推移し、取引の早い時間帯には4月8日以来の高値を付けていました。
ドル安はなぜ金価格を支えやすいのですか？
金はドル建てで取引されるため、ドル安は他通貨の投資家にとって金を割安にし、需要を押し上げやすい傾向がありました。金の上昇局面では、ドルは1カ月超ぶりの安値圏で推移していました。
市場がリスク選好に見えるのに、なぜ金は強いのですか？
株高や原油反落が進む中でも、ドル安と、利下げ期待のわずかな改善が金を下支えしていたためでした。この組み合わせにより、全面的な逃避買いがなくても、金は底堅さを維持しやすい局面でした。
イラン協議でトレーダーは何を見ていますか？
市場は、パキスタンでの協議が持続的な緊張緩和につながるか、またホルムズ海峡を通過する海上交通の正常化に向けた道筋がより明確になるかを注視していました。それまでは、金に一定のディフェンシブ需要が残りやすい状況でした。
FRBの利下げ見通しはどのように変化しましたか？
市場は今年、25bpの利下げ1回の確率を約30～33％と見ており、前週の約13％から上昇していました。ただし、戦争ショックが強まる前に想定されていた2回の利下げ観測よりは、なおハト派度合いが小さい状況でした。
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