要点
- USDXは98.669で推移し、0.795（-0.80%）安でした。99近辺での4週間ぶり安値に向けて下落した後でした。
- トランプ氏がイランの民間インフラへの攻撃を示唆していた件について、実行を2週間先送りし、ホルムズ海峡の再開にひも付く「両面停戦」と表現したことを受け、市場は反応しました。
- インフレリスクは後退し切れていませんでした。米国の1年先インフレ期待は2月の3.0%から3月に3.4%へ上昇し、ガソリン価格の上昇期待は9.4%へ跳ね上がりました。
ドルは軟化しました。市場がここ数週間欠いていた材料、すなわちエスカレーションの「先送り」が示されたためでした。2週間の停戦に向けた動きは防御的ポジション構築の緊急性を弱め、主要通貨に対してドルを押し下げました。
米ドル指数（USDX）は99近辺まで低下しました。これまでの上昇が戦争リスク、原油供給障害、FRBの「高金利長期化」観測に支えられていたことを踏まえると、下落は理にかなっていました。市場がいったん立ち止まると、その上乗せ分の一部が剥落しました。
この変化はリスクセンチメントを改善させましたが、不確実性を取り除いたわけではありませんでした。ミサイルの脅威、海上輸送リスク、停戦が維持されるかへの疑念は依然として市場の底流にありました。そのためドルは以前より弱いものの、決定的に崩れた状況ではありませんでした。
ホルムズ海峡の安心感がドル安を促すも、下げは限定的でした
市場は発言よりも、実際のフロー（供給）リスクに強く反応していました。ホルムズ海峡は世界の石油供給の約20%が通過するとされており、航行が早期に正常化し得る兆しは、インフレと成長の見通しを同時に変えました。
停戦表明後、原油は急落しました。ブレントは94.43ドル、WTIは96.82ドルまで大きく下げました。これにより、ドルを支えていた圧力の一部が即座に和らぎました。
もっとも、市場は約束だけを信じないことも学んでいました。一時的な再開はパニックを抑える一方、エネルギーの供給フローが安定し、より広範な和平の枠組みが見えてこない限り、リスクプレミアムを完全に取り除くことはできませんでした。だからこそ、ドルは軟化しつつも急落には至りませんでした。
インフレリスクが残り、ドル安余地を制約していました
ドル安は別の要因にも直面していました。インフレ期待がなお高く、FRBの利下げを「容易に」織り込むストーリーを再構築しにくい状況でした。
3月の調査では、1年先のインフレ期待が2月の3.0%から3.4%へ上昇し、ガソリン価格のインフレ期待は9.4%へ急伸しました。これは2022年のエネルギーショック以来の高水準でした。原油がパニック的高値から反落しても、石油ショックが家計の期待にすでに波及していることを示していました。
このため金利環境は全面的なハト派には傾きませんでした。ドル安が進むには、より明確なディスインフレか、より弱い景気データが必要になりがちでした。現状では原油に関して部分的な安心感がある一方、CPI発表が控えていました。結果が判明するまで、市場がドルの大幅下落を積極的に織り込む可能性は高くありませんでした。
次の本格的な試金石はCPIでした
USDXの次の方向性は、米インフレ指標がエネルギーショックの波及を確認するかどうかに左右されました。企業景況感調査は、その方向を示唆していました。
米国のサービス部門の成長は3月に鈍化した一方、投入価格は13年超で最も速いペースで上昇しました。この組み合わせは、FRBにとって「成長鈍化とコスト上昇」が同時に進む難しい局面を示唆するため重要でした。
CPIが強めの結果となれば、市場は再び「高金利長期化」へ傾き、ドルは早期に下げ止まる可能性がありました。CPIが懸念ほど強くなければ、USDXの下落は続き、3月に積み上がったインフレプレミアムがさらに剥落する展開となる可能性がありました。
ドナルド・トランプ大統領を巡るニュースと市場への影響の最新情報は、こちらでした。
テクニカル分析
米ドル指数（USDX）は98.67近辺で推移し、直近高値の100.48前後から反落して、モメンタムは鈍化し始めていました。値動きは100の節目で明確に上値を抑えられ、直近のローソク足は売り圧力の強まりと短期的な持ち合いへの移行を示していました。
下落は、直近の強気局面が勢いを失っていることを示唆し、市場は99を下回った水準でサポートが維持されるかを試す局面でした。
テクニカル面では、トレンドは強気から中立へ移行しつつありました。価格は5日移動平均（99.55）と10日移動平均（99.65）を下回っており、両移動平均は上向きから転じて直近の上値抵抗として機能し始めていました。
20日移動平均（99.52）は横ばいとなり、上昇モメンタムの失速を示していました。この並びは構造の弱まりを示し、100からの反落が短期の重要な転換点となっていました。
注目すべき主要水準は以下でした。
- サポート： 98.70 → 97.90 → 96.40
- レジスタンス： 99.40 → 100.00 → 100.50
目先の焦点は、現在試されている98.70のサポートゾーンでした。この水準を明確に下抜ければ、97.90へ向けて下値余地が開き、同水準ではより強いサポートが意識されやすい状況でした。
上方向では、99.40が短期のレジスタンスとして意識されていました。ここを回復すれば、価格の安定化を示唆し、100.00の節目を再び試す展開も想定されました。
総じてUSDXは、直近ラリー後の短期的な息切れの兆しが見られました。100での反落により、買い手が早期に99.40〜100.00を奪還しない限り、当面は持ち合い、あるいはより深い調整へバイアスが傾いていました。
トレーダーが次に注視すべき点
ドルは現在、戦争リスクの緩和と、根強いインフレリスクの狭間にありました。停戦は安全資産需要を弱めましたが、物価圧力が粘着的であればCPIがドルの支えを再構築する可能性がありました。市場はまた、ホルムズ海峡の再開が持続的なものとなるのか、それとも再び不安定化するのかを注視していました。
停戦の安定とインフレの沈静化が進めば、USDXにはさらなる下押し圧力がかかりやすい一方、いずれかが崩れればドル買いが戻りやすい状況でした。
トレーダーの質問
なぜドル指数は99近辺まで下落したのですか？
USDXは、トランプ氏がイランの民間インフラへの攻撃を示唆していた件を2週間先送りし、これを「両面停戦」と説明したことで、市場が安全資産としての上乗せ分の一部を剥落させたため下落しました。これにより、防御的資産としてのドルの目先需要が後退しました。
なぜ安全資産需要はこれほど早く薄れたのですか？
市場は戦争リスク、ホルムズ海峡の混乱、高金利長期化観測を背景にドルを保有していました。エスカレーションが一時停止したことで、広範な紛争リスクが消えていないにもかかわらず、こうしたポジションを解消する理由が生まれました。
2週間の停戦は、ドルの下落が続くことを意味しますか？
必ずしもそうではありませんでした。一時的な停戦は短期的にドルを押し下げ得ますが、海上輸送リスクが再燃する、停戦が破綻する、あるいはインフレ指標がFRBの慎重姿勢を強める場合、下落は一服し得ました。市場はエネルギーフローの安定を確認する必要がありました。
なぜホルムズ海峡はドル指数にとってそれほど重要なのですか？
ホルムズ海峡は世界の石油供給の約20%が通過するため重要でした。再開の見通しが強まると原油価格が緩み、インフレ懸念が後退し、ドルの支えが一部薄れやすくなりました。逆にルートへの脅威が意識されると、ドルは持ち直しやすい傾向がありました。
なぜドルはもっと大きく下落しなかったのですか？
インフレリスクが下値余地を抑えていました。米国の1年先インフレ期待は2月の3.0%から3月に3.4%へ上昇し、ガソリン価格のインフレ期待も9.4%へ跳ね上がりました。これにより、市場はFRBのハト派転換を全面的に織り込み直すことが難しい状況でした。
トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
