要点
- 日経225は0.3%上昇し、市場全体の取引では堅調でしたが、セッションのスナップショットでは54,053.15、368.00安（-0.68%）と示されていました。
- ブレント原油は2.7%上昇して1バレル当たり102.89ドルとなり、主要なエネルギー輸入国である日本への圧力が続いていました。
- 円は0.2%下落して1ドル=159.415円となり、当局の口先警告があったにもかかわらず、160の水準付近にとどまっていました。
日経225は回復を試みていましたが、背景はなお厳しかったです。火曜日はアジア株が総じて上昇し、日本の日経225は0.3%上昇して、トレーダーは2日連続の上昇を狙っていました。それでも、市場は米国・イラン戦争による経済的損失と、それが引き起こし得る政策対応を織り込もうとしており、全体のムードは慎重なままでした。
これは素直なリスクオンの動きではなかったです。Pepperstoneのクリス・ウェストン氏は、この上昇は新たな方向性のトレンド開始というより、ポジショニングの踏み上げのように感じられると述べていました。これは日経の状況に合致していました。指数は反発を試していましたが、高い原油価格、弱い円、そして中央銀行会合が集中する週という要因が重荷となっていました。
世界的なリスク選好が改善し、原油の上昇が止まれば、日経は反発を延ばす可能性がありました。一方で、エネルギー価格が高止まりし、市場が反発を疑い続けるなら、上値は限定的なままになり得ました。
原油が100ドル超で日本への圧力が続いていました
日経にとって、原油は最大級のマクロリスクの一つでした。複数の米同盟国がホルムズ海峡を通過するタンカーを護衛するための軍艦派遣要請を拒否したことを受け、ブレント原油は2.7%上昇して1バレル当たり102.89ドルとなっていました。世界のエネルギー輸送の約5分の1がこのルートを通るため、混乱が長引けば影響が大きかったです。
日本は輸入エネルギーコストの上昇に対して高い感応度がありました。これは製造業、運輸、消費関連ビジネスの利益率を圧迫し得ました。また、光熱費が上がれば家計消費の重石にもなり得ました。
そのため、一部の世界市場が回復しても日経が出遅れることがあり得ました。日本にとって原油高は単なるインフレの話ではなく、成長の逆風でもあったです。
ブレント原油が100ドルを上回って推移するなら、日経は利益見通しの悪化と金融環境の引き締まりから、引き続き圧力を受ける可能性がありました。
円が160付近で、さらなるストレス要因となっていました
為替の状況も重要でした。日本円は0.2%下落して1ドル=159.415円となり、日本当局の口先警告にもかかわらず、160の水準をわずかに下回るところにとどまっていました。
通常、円安は輸出企業の追い風になり得ましたが、今回は単純ではなかったです。原油価格が高い局面では、通貨安が輸入エネルギー価格を一段と押し上げるためでした。これにより、円安が日経を支えるという従来の構図が弱まり得ました。
日銀総裁の上田和男氏は、基調的なインフレ率が日銀の2%目標に向けて徐々に加速していると述べていました。それでも、原油高の影響もあり、アナリストは為替介入のハードルがより高くなると見ていました。この結果、円安が続く一方でインフレリスクが高まるという、難しい状況に市場は置かれていました。
USDJPYが160に一段と近づけば、日本株のボラティリティは高まり得ました。特に、当局が介入に踏み切るかどうかをトレーダーが疑い始める場合には、その傾向が強まり得ました。
中央銀行ウィークが次の日経の動きを左右し得ました
今週は中央銀行の予定が集中しており、日経にとって重要でした。まずオーストラリア準備銀行が控えており、エコノミストは今年2回目の利上げで4.1%になると予想していました。その後は、米連邦準備制度理事会（FRB）、欧州中央銀行（ECB）、イングランド銀行（BOE）、日本銀行へと注目が移っていました。
フェデラルファンド市場は、水曜日に終了する2日間の会合の後も、FRBが据え置く確率を99.1%と示していました。これは、トレーダーが大きな政策転換というより慎重姿勢を見込んでいたことを示唆していました。
日本株にとって問題だったのは、日銀が何を言うかだけではなかったです。エネルギーショックがインフレを押し上げ、同時に成長を鈍化させ得るなかで、主要中央銀行がどのように対応するかが重要でした。政策当局がよりタカ派寄りになれば、株式は苦しくなり得ました。落ち着いて忍耐強い姿勢を示すなら、日経は一定の安心材料を得る可能性がありました。
中央銀行が成長懸念よりインフレリスクを強調するなら、日経は引き続き圧力を受ける可能性がありました。忍耐を示し、タカ派のサプライズを避けるなら、指数は安定し得ました。
日経225のテクニカル見通し
日経225は54,053付近で推移し、このセッションでは約0.68%下落していました。四半期の早い段階で到達した60,077の高値を維持できなかった後、指数は苦戦が続いていました。直近の調整は、年初の力強い上昇後、市場が調整局面にあることを示していました。
テクニカル面では、指数は複数の主要移動平均線を下回っていました。5日移動平均（53,977）は現値に近いものの横ばい気味で、10日移動平均（54,392）は現値のやや上に位置しつつ下向きが続いていました。一方、20日移動平均（56,020）と30日移動平均（56,228）は現水準を大きく上回っており、指数がこの抵抗帯の下で推移していることが、短期的な弱気圧力を強めていました。
当面の支持線は、価格が安定を試している53,800～54,000付近に見られていました。この領域を下抜けると、過去に買いが入りやすかった52,500～53,000に向けて、さらなる下落余地が開く可能性がありました。上値では、初期の抵抗線が54,400付近にあり、その後は20日移動平均線が位置する56,000近辺がより強い抵抗になり得ました。
全体として、日経は60,000近辺で強く跳ね返された後に持ち合いの様相を呈しており、短期の基調は慎重に傾いていました。指数が54,400～56,000の領域を回復できない限り、勢いは限られ、市場はより明確な方向性が出るまで、下方向の持ち合いが続くリスクを抱えていました。
次にトレーダーが注視すべき点
日経は現在、3つの大きな力の交差点にありました。すなわち100ドル超の原油、160近辺のUSDJPY、そして戦争起因のインフレショックに過剰反応せず対応しようとする中央銀行でした。
よくある質問（FAQs）
現在、日経225を動かしている要因は何でしたか？
日経225は、原油価格の上昇、円安、そして世界の中央銀行の見通しが混在しており、それらが投資家心理を形作っていました。
なぜ原油高は日経の重荷になったのですか？
日本は主要なエネルギー輸入国でした。原油価格が1バレル当たり100ドルを超えて上昇すると、企業と消費者のコストが増え、企業収益と経済成長を押し下げ得ました。
円安は日経にどのような影響がありましたか？
円安は、日本製品が海外で割安になることで輸出企業を支え得ました。しかし原油高局面では、輸入コストも増えるため、その恩恵が相殺され得ました。
なぜUSDJPYが160付近で重要だったのですか？
160の水準は重要な心理的節目と見なされていました。円安がさらに進むと、ボラティリティが高まり、日本当局による介入リスクが意識され得ました。
中央銀行は日経の見通しにどのような役割を果たしたのですか？
世界の中央銀行の判断は、流動性、金利、リスク選好に影響していました。よりタカ派であれば株式の重荷となり得ましたが、慎重または中立的であれば日経を支え得ました。
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