要点
- アジア時間の取引で米国債利回りは低下し、市場の注目は連邦準備制度理事会（FRB）の次回政策会合へと移っていました。
- 中東の緊張が続くなか、原油は100ドル近辺で高止まりしており、インフレ懸念を強め、利下げ期待を後退させていました。
世界の市場は慎重なムードで週を開始しており、アジア時間の取引で米国債利回りが後退し、先週の急上昇分の一部を打ち消していました。投資家が中東で高まる地政学的緊張のインフレへの影響を再評価していたためでした。
この動きは注目度の高いFRB会合を前にしたもので、当局者は金利を据え置く一方、エネルギー価格上昇と地政学リスクの高まりがもたらす広範な経済への影響を見極めていると見られていました。
LSEGのデータによれば、マネーマーケットは現在、年内の利下げは1回のみを織り込んでおり、紛争開始以降、期待は大きく変化していました。原油価格の急騰前には、トレーダーはより緩和的な政策経路を予想していました。
原油高がインフレ期待を再形成していました
この再織り込みの引き金となったのは、中東紛争に伴う混乱と不確実性を受けた原油価格の急騰でした。原油高は、エネルギー主導のインフレが世界的に中銀の緩和サイクルを遅らせる可能性への懸念を高めていました。
原油価格の上昇は、輸送費や生産コストを通じて消費者物価に直接波及しやすいものでした。その結果、市場は短期的な積極的金融緩和への期待を後退させていました。
FRBの指針を前に米国債利回りは低下していました
インフレ懸念が根強い一方で、FRB決定を前に投資家がポジション調整を進めたことで、米国債利回りは早朝取引で低下していました。
Tradewebのデータによれば、金利見通しに特に敏感な米2年債利回りは2.5bp低下して3.706%でした。また、10年債利回りは2.4bp低下して4.259%、30年債利回りは1.8bp低下して4.889%でした。
利回りの反落は、市場が地政学リスクと持続的インフレという相反する圧力のなかで、FRBがどうかじ取りをするのか明確になるまで慎重姿勢を強めていたことを示唆していました。
テクニカル分析でした
WTI原油（CL-OIL）は97.41ドル近辺で推移しており、当日の上昇は小幅にとどまっていました。相場は、価格を119.43ドル近辺の高値へ押し上げた急騰後の調整局面で、引き続き持ち合いを続けていました。急騰後、値動きは90ドル台半ばで安定しており、月初に見られた極端なボラティリティの後で、市場が新たな均衡点を模索していることを示していました。
テクニカル面では、原油は主要な移動平均線を大きく上回って推移しており、強気の大局構造が補強されていました。5日移動平均（93.12）と10日（87.16）は急角度で上向き、現在値を下回っていました。一方、20日（76.66）と30日（72.35）はさらに低い水準にとどまっていました。
この大きな乖離は、直近のブレイクアウトの強さを反映し、エネルギー市場における上向きモメンタムの持続性を示していました。
目先のレジスタンスは100～105ドル近辺に位置しており、急騰後の持ち合いレンジの上限として機能していました。このゾーンを明確に上抜ければ、価格は110ドル方向へ戻る可能性があり、上値の重要水準として119ドル高値が意識されていました。
下値では、初期サポートが93～95ドル近辺に見られ、その次に強い構造的サポートが90ドル近辺に位置していました。これは直近のブレイクアウトゾーンおよび上昇する短期平均線と整合していました。
総じて、原油は構造的には強気である一方、ボラティリティは高い状態が続いており、トレーダーが直近の急騰を消化するなかで100ドルを下回る水準で持ち合っていました。90～95ドルの領域を維持することが上昇トレンドの継続に重要であり、100ドル超への上昇は強気モメンタムの再加速を示す可能性が高い展開でした。
焦点はFRB会合に移っていました
原油価格の変動が続き、地政学リスクの展開もなお不透明ななか、市場は今週のFRB政策会合に金融政策の次の局面に関する手がかりを求めていました。
中銀が金利を据え置くとの見方が広がる一方で、投資家は最新のエネルギーショックがインフレ圧力を再燃させ得ると当局者が考えているかどうかを示す、FRBのコメントを精査していました。
現時点では、市場は不確実性が長期化する局面に備えているように見え、エネルギーのボラティリティ、インフレ動向、中央銀行政策が密接に絡み合う状況が続いていました。
よくある質問でした
- なぜアジア時間に米国債利回りが低下していたのでしょうか？
米国債利回りは、投資家の注目が次回FRB会合へ移り、中東紛争の経済的影響を再評価するなかで低下していました。エネルギー価格の上昇がインフレと金融政策に与える影響について、市場の警戒感が強まっていました。 - 現在の米国債利回り水準はどの程度でしたか？
Tradewebのデータによれば、米2年債利回りは2.5bp低下して3.706%、10年債利回りは2.4bp低下して4.259%、30年債利回りは1.8bp低下して4.889%でした。 - なぜ原油価格は金利期待にとって重要なのでしょうか？
原油高はエネルギー費用や輸送コストを押し上げ、世界経済全体でインフレを加速させ得ました。その結果、中央銀行がインフレ抑制のために引き締め的な政策をより長く維持する可能性があるとして、市場は利下げ期待を引き下げていました。 - 市場はFRBに何を期待していたのでしょうか？
LSEGのデータによれば、マネーマーケットは次回会合でFRBが政策金利を据え置くことを見込み、年内の利下げは1回のみが織り込まれていました。 - 中東紛争は利下げ期待にどのような影響を与えていたのでしょうか？
紛争の発生後に原油価格が急騰したことでインフレ懸念が強まり、トレーダーは今年前半に見られた積極的な金融緩和期待を後退させていました。
トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
