洞察 
VT 
要点
- USDCNHは約6.97で安定しており、2023年5月以来の強いレベルであった。
- 人民元は2025年に約5%上昇し、2020年以来の最大の年間上昇を記録した。
オフショア人民元は金曜日に対ドルで約6.97で安定しており、2023年5月以来の最強レベルで取引されていた。この動きは、中国中央銀行からの指針が軟化しているにもかかわらず、輸出業者のドル売りが通貨を支えていた。
USDCNHは最新の取引で約6.973であり、これは投機的な流入ではなく人民元への安定した需要を反映していた。
人民元はまた、2025年に約5%上昇し、2020年以来の最大の年間上昇を記録し、3年連続の下落を止めた。
この進展の規模は市場の行動を変化させており、輸出業者は外貨を保持するのではなく、ドル転換を加速していた。
輸出業者のフローが持続的なサポートを推進
継続的な輸出業者の活動が人民元の強さに重要な役割を果たしている。企業は支払いスケジュールや管理要件に駆動されて、外貨の受け取りを人民元に転換し続けている。
トレーダーによると、これらのフローは1月初旬まで続く可能性があり、公的な指針があまり支持を示さなくても安定した買いが提供されていた。
このフローに基づく需要はレジリエントであり、当局による上昇ペースを抑制する試みを吸収し、再三のシグナルにもかかわらず通貨を堅調に保っていた。
中央銀行の指針がトレンドを逆転させることに失敗
人民元の急速な上昇は、中国中央銀行に行動を促した。政策立案者は、片側の賭けを抑制するために、柔らかい指針レートと国営メディアでの口頭警告に依存していた。
これらの措置は、通貨が輸出業者にとって不快とされるレベルを超えることを防ぐことを目的としていた。
今のところ、これらの努力は方向を変えるのではなく、勢いを抑える結果をもたらしている。価格動向は、市場が依然としてガイダンスよりも基礎となる需要を優先していることを示唆しており、特に輸出業者の売却が活発な場合には顕著であった。
改善されたデータが中国への信頼を高める
人民元の強さはまた、中国経済の信頼改善の兆しから支えられていた。データは、製造業の活動が期待を上回っており、短期的な成長モメンタムに対する懸念を和らげていることを示していた。
この改善は、積極的な政策緩和への圧力を減少させ、中国の資産に対するセンチメントを安定化させた。その結果、通貨トレーダーは防御的にポジションを取るのではなく、人民元のエクスポージャーを保持することにより快適になった。
テクニカル分析
オフショア人民元はドルに対して強気のストリークを続けており、USDCNHは心理的な7.00レベルを下回るまで下落し、数ヶ月ぶりの最安値を記録した。
このペアは、8月の7.22384のピーク以来一貫した下落トレンドを維持しており、すべての短期および中期移動平均は急激に下向きであった。
勢いは依然として強い弱気であり、MACDヒストグラムは負の領域で深まっている。
この動きは、持続的なドル安と支援的な国内フローの中で人民元に対する強い信頼を示唆している。
ペアは6.97付近で一時的な救済を見つける可能性があるが、強気の勢いの乖離がない限り、反転パターンが現れない限り、さらなる下方リスクがある。
政策摩擦が高まる中での慎重な展望
人民元は、輸出業者の流れが持続し、ドルが弱く留まる限り、現在のレベル近くで支えられる可能性がある。しかし、政策立案者からの反発が強まれば、さらなる上昇のペースが制限される可能性がある。
短期的には、USDCNHは6.95から7.00の範囲で統合する可能性があり、流れのダイナミクスや指針のエスカレーションによって方向が形成されるが、ファンダメンタルズの急激な変化ではない。
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