洞察 
VT 
要点:
- オフショア人民元（USDCNH）は7.0709にあり、7.0650から緩んでいます。これは14ヶ月ぶりの強いレベルでした。
- 人民銀行（PBOC）の予想よりも弱いフィックスが4日連続で続いており、政策立案者が人民元の強さを抑制していることを示唆しています。
- 人民元は年初来3.2%の上昇を記録しており、2020年以来の最大の年間上昇に向かっています。
中国の人民元は火曜日に急激な上昇の後、7.0650の14ヶ月高値に達した翌日で失速しました。オフショアの対米ドル（USDCNH）は7.0709近辺で姿を見せており、控えめな後退を反映しています。この変化は、人民銀行が日次基準レートを通じて微妙だが意図的な警告を発したことに起因しています。
中央銀行は、4日連続で市場の予想よりも弱い公定ミッドポイントフィクシングを設定しました。7.0794ドル対1ドルで、7.0746というロイターのコンセンサスよりも低い値でした。これは11月26日以来最も柔らかいフィックスであり、2024年9月以来最も長い下方サプライズの連続でした。
人民元の最近の動きに鑑みると、この動きは政策立案者の急速な評価に対する不快感を示しているように見えます。特に年末の為替決済サイクルが強化される中で。
季節的需要と利下げ期待が流れを促進
アナリストは、人民元の最近の上昇の背後にある要因が複合していると指摘しています。輸出業者は通常、年末に管理や給与の要件を満たすために外貨収入を人民元に換えており、その周期的な需要は2025年に加速しています。
人民元への追い風は、12月の連邦準備制度金利引き下げを期待する投機的な流れからも来ています。市場による25ベーシスポイントの金利引き下げの可能性が87%に上昇している中、いくつかの輸出業者は好ましい人民元の換算を今確保することでドルの弱さを先取りしているようです。
当局は一方向の勢いを冷やそうとする
それでも、PBOCの行動は上昇があまりにも早すぎたかもしれないことを示唆しています。人民元は年初来3.2%の対ドル上昇を記録していますが、当局は為替市場での無制限な方向性の動きに警戒を続けています。
通貨トレーダーは、大きな急激な動き、上昇でも下降でも、市場心理を不安定にする可能性があると述べています。特に中国の管理フロート制度においてはなおさらです。フィックスの市場コンセンサスからの逸脱は、明確な逆転や警戒感を引き起こすことなく、利得を抑えるために設計されているようです。
テクニカル分析
USDCNHは持続的な下落トレンドの中で徐々に下げており、現在の価格は7.07レベルのすぐ上に留まっています。チャートは、9月末以来一貫して高値と安値が下がり続けており、価格は全ての主要移動平均（5、10、30）を下回っています。
この整合性は強い弱気の勢いを確認していますが、最近のキャンドルはペアが現在7.06〜7.07付近の潜在的なサポートゾーンをテストしていることを示唆しています。
MACDは弱気であり、シグナルラインは快適にゼロを下回っており、ヒストグラムは明確に負の領域にあります。しかし、下向きの傾斜は平坦化し始めており、弱気の勢いが鈍化する可能性を示唆しています。
小規模な反発が予想されるかもしれませんが、価格が7.10の抵抗レベルを決定的に上回らない限り、反発は短命である可能性があります。
USDCNHが7.06を下回ると、次の主なサポートは7.03付近にあります。上方向については、7.12を上回るクローズのみがバイアスを中立に戻すことになります。それまでは、テクニカルな見通しは下方向に傾いている状態です。
慎重な予測
人民元は今後数週間で7.06–7.10の範囲で整理される可能性があります。輸出業者の流れや米国のデータの軟化がドルをさらに圧迫する可能性がありますが、中国の当局はフィクシングや口頭介入を用いて延長された一方の強さを防ぐために管理を続けると考えられます。
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