要点

• ドルインデックス (USDX) は 99.466 に留まり、先週記録した三年ぶりの低水準に近くなっている。
• 今月、米ドルはスイスフランに対してほぼ8%安で、2008年以来の急落ペースとなっている。
• 連邦準備制度理事会のウォラー氏は、インフレが高止まりしても、関税関連ショックのために金利引き下げを検討できると示唆している。

米ドルは火曜日の早朝取引で安定しているが、脆弱な状況が続いており、多年ぶりの低水準近くのサポートに留まっている。これは、関税政策の逆転による激しい変動や、ドル資産からの投資家の回転によるものである。ドルインデックス (USDX)は99.466で落ち着き、日中は0.27%下落した。ボラティリティの激しい期間を経て、今回は2023年7月以来の最低水準に落ち込む一方で、 Treasury利回りは先週、20年ぶりの高水準を記録した。

ドルに対する損失の多くは、ワシントンの関税に関する転換から来ている。トランプ大統領は広範な輸入関税を発表した後に後退し、週末に一部の目立つ中国製消費財をリストから削除した。市場はこの動きを歓迎したが、トランプの緩和が一時的であるという示唆はトレーダーをさらに不安にさせた。

スイスフランは先週、米ドルに対して10年ぶりの高値に急騰した。一方で、円とユーロは堅調を維持しているが、今日はやや調整が見られている。ユーロは$1.1324で取引されており、三年ぶりの高値$1.1474を下回っている。円は143.53で、金曜日の六か月ぶりの安値142.05からやや上昇している。

テクニカル分析

米ドルインデックス (USDX) は、4月12日に98.779への急落を受けて、狭い範囲での統合が続いている。それ以降、価格は安定し、99.20–99.30ゾーンの上に一時的なフロアを見つけたが、上昇試みは浅く短命であり、99.71が最近の局所的な高値を示している。その後、価格は99.46へと後退し、現在は5/10/30 MAクラスタの近くで推移しており、不確実性を示唆している。

モメンタム指標は混在している。MACDヒストグラムは平坦になり、シグナルラインはゼロラインの近くで絡んでいるため、強い方向性のモメンタムが不足していることを示している。価格は心理的抵抗線100.00を下回っており、以前の反発からのフォローアップがないため、このインデックスは新たな触媒が出現しない限り、レンジ取引を続けるか、下方サポートをテストする可能性がある。

99.75–99.80を超える明確な突破が牛市のセンチメントを回復させる可能性がある一方で、99.20を下回ると98.77が再度視界に入るかもしれない。

連邦準備制度理事会の関係者がハト派の姿勢を示唆

ドルの困難に追い打ちをかけるように、連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー理事は月曜日に、関税ショックは金利引き下げを必要とするかもしれないとコメントし、インフレが高止まりしていても中央銀行が抱える異常な政策ジレンマを強調した。トレーダーは緩和の可能性を高めるために反応し、残りの年のために86ベーシスポイントの金利引き下げを織り込んでいるとLSEGのデータが示している。

債券市場はやや落ち着いており、米国10年国債利回りは4.354%で横ばいであり、先週の50ベーシスポイントの急増後の状態である—2001年以来最大の急増だ。アナリストはこの停滞を一時的なものと見ており、国債からの再配分が進んでいるためである。

慎重な見通し

ワシントンからの政策方針が一貫しておらず、連邦準備制度理事会が緩和に対する耐容度を示唆していることから、ドルは引き続き逆風に直面している。短期的なテクニカルサポートは98.75にあり、抵抗が動きを強くし100.20に制限をかけている。今後のデータ、特に今週の小売売上高と失業保険申請件数が失望を招く場合、USDXは2022年中盤の水準に戻る可能性がある。

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