ユーロは、欧州中央銀行（ECB）が2023年以来初となる預金金利の引き上げを実施したにもかかわらず下落し、EUR/USDは1.1400近辺の数週間ぶり安値まで下げた後、1.1450前後で落ち着いた。ECBは利上げを行う一方で成長見通しを下方修正し、インフレ見通しを上方修正。ユーロ圏のインフレ率は、ホルムズ海峡を通る輸送の混乱に関連したエネルギーコスト上昇を背景に、約3年ぶりの高水準へ上昇した。こうした中でも域内経済は第1四半期にマイナス成長となった。ECBは「事前に決めた利上げ経路はない」と示唆するガイダンスを併せて提示したため、独10年国債（ブント）利回りの反応は限定的だった。
大西洋を挟んだ米国では、連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を3.75%で据え置く一方、ドット・プロットを引き上げた。米ドル指数は13カ月ぶり高水準に位置している。テクニカル面では、反発により時間足のストキャスティクスRSIが買われ過ぎ圏に入り、1.1500、次いで1.1550への上昇余地があるものの、日足では1.1600近辺の50日・200日EMAを依然下回っている。市場は火曜日の速報PMI、そして次週木曜日12:30GMTの第1四半期GDP（改定値）第3推計と5月PCEにも注目している。主要サポートは1.1450、次に1.1400。
スタグフレーション・リスクとユーロの脆弱性
今回のECB利上げはユーロを買うシグナルではなく、罠だとみている。これは持続的なインフレに対する防衛的な措置であり、最新データはインフレ率が2.9%と粘着的に高いことを示している。背景には、エネルギー供給問題の長期化がある。利上げは成長見通しの下方修正と同時に行われており、ユーロ圏がスタグフレーションに直面していることを示唆する。
一方、FRBはより明確な状況を提示している。政策金利を高水準に維持しつつ、米景気は相対的に強い。第1四半期の米GDP成長率は1.8%と、同期間に0.2%縮小したユーロ圏を大きく上回る。PCE（個人消費支出）価格指数で測られる米インフレ率は3.1%近辺で高止まりが見込まれ、ファンダメンタルズ面でドルはユーロに対して優位性を持つ。
取引戦略と重要イベント
この乖離を踏まえ、EUR/USDの下落または停滞で恩恵を受ける戦略を検討している。権利行使価格を1.1400未満に設定したプットオプションの購入は、次の下落局面に直接備える手段となり得る。代替案としては、1.1550のレジスタンス上でコールスプレッドを売ることで、ユーロがここから大きく反発できなかった場合に収益機会が生まれる。
1.1500近辺への短期的な反発は、強い懐疑をもって臨むべきだ。こうした動きは弱い基調が変化したというより、テクニカルな調整反発である可能性が高い。強気転換の理由というより、より有利な水準で弱気ポジションを構築する好機と捉えたい。
注目すべき主要イベントは、次週木曜日の米PCEインフレ指標だ。強い結果となれば、FRBのタカ派姿勢を補強し、EUR/USDを1.1400近辺の安値方向へ押し戻す可能性がある。この発表は、ユーロに対する弱気エクスポージャーを積み増すトリガーになり得るとして注視している。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
