GBP/USDは金曜日、米・イラン間で政治的理解が成立する可能性が取り沙汰されリスク選好が改善するなか、日中安値から反発して小幅高となった。ペアは1.3460近辺で推移し、週間では概ね横ばいで終える見通しだった。ロイターは、イラン筋の話として「合意に達したが最終化には至っていない」と報じた。停戦延長とホルムズ海峡の再開を目的とした60日間の覚書案が提案されたとの報道を受けたもの。別途、ドナルド・トランプ氏はイラン港湾に対する海上封鎖を解除すると述べ、イランに核兵器放棄を要求したうえで、海峡を双方向航行で通行料なしに開放するよう求めた。

こうした和らいだトーンは米ドルの重しとなり、英ポンドを下支えした。米ドル指数（DXY）は木曜日に7週間ぶり高値の99.54を付けた後、98.80前後で推移した。原油価格は軟化し、WTIは1バレル＝86ドル近辺で推移、5カ月ぶりの月間下落となる見込み。ただし戦前水準は上回っており、インフレリスクは依然視野に入る。金融政策面ではインフレと金利が引き続き焦点となり、英中銀（BoE）のアンドリュー・ベイリー総裁は景気の弱さと戦争に伴う不確実性を指摘。一方、米カンザスシティ連銀のジェフ・シュミッド総裁は、より制約的なスタンスの必要性に言及した。来週は速報PMIの公表に加え、米雇用統計（非農業部門雇用者数、失業率、賃金伸び率）に注目が集まる。

グローバルリスク後退と政策スタンスの分岐

米・イラン合意の可能性は、世界経済にとって重要なリスク低下要因になり得る。直近の影響として原油価格が反落しており、WTI原油は5月に約8%下落、2025年12月以来の月間下落となった。これにより、安全資産としての米ドルにかかる需要圧力が一部緩和され、英ポンドなどの通貨に持ち直し余地が生じている。

もっとも、英ポンドの足元の強さは長続きしない可能性がある。英中銀はより慎重なスタンスへと軸足を移しつつあるように見える。ベイリー総裁は景気の弱さを明確に懸念しており、最新のS&Pグローバル／CIPS英総合PMIは48.9と、民間部門活動の縮小を示した。これは、政策金利（バンクレート）を5.50%まで引き上げてきたBoEの利上げ局面が、当面終了した可能性を示唆する。

一方、米連邦準備制度理事会（FRB）は、粘着的なインフレ抑制に向け、さらなる引き締めにコミットしているようにみえる。直近の米コアCPIは前年同月比3.8%と、FRBの目標である2%を大きく上回り、FOMCメンバーのタカ派的メッセージを補強している。中銀政策の分岐拡大は、今後数週間の為替市場を左右する主要テーマになると当社はみている。

トレード上の示唆と注目指標

デリバティブ取引の観点では、この環境は原油市場のボラティリティ低下を示唆する。主要な地政学リスクが後退することで、CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は紛争局面で見られた高水準から低下し得る。当社は、原油先物でストラドルを売るなど、ボラティリティ低下局面で収益機会を狙う戦略が魅力を増す可能性があると考える。

政策分岐を踏まえると、イラン関連ニュースによる安心感が一巡した後、GBP/USDには基調的な弱さが表れやすいと予想する。当社はオプションを用いて下方向の動きに備えることを検討しており、1.3300を下回る水準をターゲットにプットオプションを購入する案が一つとなる。これは、米ドル高と英国景気の停滞を見込むポジションを、リスク限定で構築する手段となる。

来週に向けては、米非農業部門雇用者数（NFP）が最重要データとなる。市場コンセンサスは約19万人増で、強い結果となればFRBのタカ派スタンスを正当化し、米ドルの回復を加速させる可能性がある。当社は、この指標が為替・金利市場の次の大きな動きの触媒となり得るため、注視していく。

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