USD/CADは金曜、米ドル安を受けて早期の上げ幅を失い、カナダ成長指標の弱さにもかかわらずカナダドルが持ち直した。米時間帯序盤に1.3829まで上昇した後、足元では1.3780近辺で推移していた。米国・イラン合意の可能性への期待が「安全資産」としての米ドル需要を低下させ、主要6通貨に対する米ドル指数（DXY）は99.00を再び下回った。
市場ではまた、ドナルド・トランプ米大統領が、停戦延長とホルムズ海峡の再開を目的とする60日間の覚書（MOU）案に最終承認を与えるかどうかにも注目が集まった。イランは合意を確認しておらず不透明感が高い一方、テヘランは海峡通航は自国の管理下にあるとの立場を維持し、米国は航路の自由確保が必要だとしている。カナダでは統計局が、1-3月期GDPが年率換算で0.1%減と、市場予想（1.5%増）を下回り、2四半期連続のマイナス成長になったと発表。3月GDPも、2月の0.2%増の後に0.1%減となり、横ばい予想に反して落ち込んだ。別途、ウォール・ストリート・ジャーナルは、トランプ政権がUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の変更を模索し、車両部品の50%を米国内製造とする要件を求める可能性があると報じた。
相反する経済シグナルと北米の乖離
USD/CADは、北米からの相反する経済シグナルを市場が消化する中で、1.3650水準を軸に方向感を探る展開となっている。カナダドルは、直近の国内指標が市場予想を下回り、投資家の失望を誘ったことで上値が重い。これに対し米国はより底堅い経済像が意識され、注視すべき「景気・金融政策の乖離」が浮上している。
カナダ経済への懸念は大きい。統計局の最新報告では、1-3月期の年率換算GDP成長率は1.2%にとどまり、市場予想（1.7%）を下回った。この弱さは、カナダ銀行（BoC）が第3四半期に利下げを検討せざるを得ない可能性を高める。こうした見通しがカナダドルの重しとなり、対米ドルで一段安に振れやすい地合いを作っている。
一方で米ドルは、中東の地政学リスクが和らぎつつあること、とりわけホルムズ海峡の通航を巡る緊張緩和を背景に、安全資産としての魅力が一部後退している。米ドル指数（DXY）は直近高値から104.75近辺へ押し戻された。この地政学的な落ち着きが続くなら、米ドルを支えてきた重要な支柱が一つ失われることになる。
デリバティブ市場への示唆と通商合意リスク
デリバティブ取引の観点では、USD/CADオプションのインプライド・ボラティリティが上昇しており、今後数週間に向けて注目に値する局面となっている。ハト派に傾く可能性のあるカナダ銀行と、より慎重姿勢を維持し得る米連邦準備制度理事会（FRB）との政策スタンスの乖離が、値動きの主因になるとみられる。この環境は、明確な方向性の動きから収益機会を狙える戦略、例えばUSD/CADの上昇を見込んでコールオプションを買うといった手法に追い風となり得る。
併せて、USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）を巡る今後の協議も注視している。通商条件の見直しに関する強硬な発言が再燃すれば、急なボラティリティ上昇を招き得るため主要なリスク要因となる。こうした不確実性を踏まえると、新規ポジションではオプション・スプレッドの活用などによりリスクを明確に定義することが有効だ。
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