金は金曜日の欧州時間に0.7%高の約4,530ドルまで上昇し、反発局面を継続した。米国とイランの和平取り決めへの期待が再燃する中、原油が下落したことが追い風となった。WTIは1.6%安となり、約86.30ドルと5週間ぶりの安値水準。Axiosは、世界供給の約20%が通過するホルムズ海峡で「無制限」のエネルギー輸送を可能にし、米国によるイラン海港封鎖の解除を盛り込む60日間の覚書（MOU）について報じたが、同案はなおドナルド・トランプ大統領の承認を必要とする。市場ではFRBの追加引き締め観測が後退し、12月までの利上げ確率は44%と、1週間前の約62%から低下。此前、原油高がインフレ懸念を高止まりさせていた。

テクニカル面では、XAU/USDは20日指数平滑移動平均（EMA）の約4,572ドルを下回って推移し、14日RSIは45近辺で弱い下落モメンタムを示唆する。4,572ドルを上抜ければ5月15日の高値4,665ドルが意識されやすい一方、5月28日の安値4,366ドルを割り込めば4,300ドルが視野に入る可能性がある。ゴールドマン・サックスは、ブレントとWTIが2027年まで1バレル当たりそれぞれ80ドル、75ドル前後で推移すると予想し、示唆される価格パスは戦前水準を約30%上回るとみる。また、ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）によれば、中央銀行は2022年に約700億ドル相当の金1,136トンを買い増した。

Market Dynamics and Trading Scenarios

市場は一つの決定—トランプ大統領による米・イラン枠組みの承認—に左右されている。これは原油価格にとって二者択一のイベントとなり、インフレ期待とFRB政策に直結する。デリバティブ市場の参加者は、現在の約4,530ドルという価格水準が合意の最終結果を織り込んでいない可能性を踏まえ、金相場の急変に備える必要がある。

合意が承認されれば、原油価格は下落基調を強め、インフレ懸念の緩和が進むと見込む。この見方は、今朝発表のコアPCEが前年比3.1%へと小幅に鈍化したことにも沿う。エネルギーコストの持続的な低下は、FRBの利上げを選択肢から外しやすく、利回りを生まない金の相対的な魅力を高めるだろう。

このシナリオでは、20日EMA近辺の主要レジスタンスである約4,572ドルの上抜けを狙うポジションが想定される。権利行使価格4,600ドル近辺のコールオプション購入は、4,665ドル目標に向けた上昇にレバレッジをかけつつ、ニュースが悪化した場合の下方リスクを限定できる。

一方、合意が否決されれば地政学リスクが即座に再燃し、原油価格は急騰し得る。CME FedWatchでは、12月までの利上げ確率がなお44%織り込まれており、この確率は急上昇する公算が大きい。FRBがよりタカ派に傾けばドル高が進み、金は直近サポートの4,366ドルを割り込む展開になりやすい。

この結果に備えるには、4,366ドルを下回る権利行使価格のプットオプション購入により、4,300ドル方向への下落を取りに行く戦略が考えられる。不確実性が高い中、CBOEの金ボラティリティ指数（GVZ）は今週上昇しており、オプション市場が通常より大きな変動を織り込んでいることを示す。そのため、コールとプットを同時に買うストラドル戦略は、方向性ではなくボラティリティそのものを取引する手段として有効となり得る。

Gold’s Long-Term Support and Outlook

目先の材料を超えて見ると、金価格には強いファンダメンタルズ上の下支えが存在すると考える。WGCの最新レポート（2026年1-3月期）によれば、中央銀行は強い買い増し基調を維持し、世界の外貨準備にさらに290トンを追加した。こうした持続的需要は、政策要因で生じる急激な下落局面に対しても、長期的に支援的な地合いを提供する。

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