USD/JPYは金曜の欧州早朝取引で159.00を上回って推移したものの、4週間ぶり高値からの反落後の小幅な日中リバウンドを伸ばせず、週間では横ばいで終える公算となった。円は、東京都区部のインフレ鈍化を受けて軟化した。5月の東京都区部CPIは前年比+1.4%（前回+1.5%）。生鮮食品を除くコア指数は+1.3%（前回+1.5%）へ低下し、市場予想も下回った。生鮮食品とエネルギーを除くコアコア指数も+1.6%（前回+1.9%）に鈍化。これらの結果は、6月15〜16日に控える日銀会合を前に、政策金利見通しの形成に影響を与えた。
地政学要因も相場材料となった。中東情勢の緊張やホルムズ海峡周辺の混乱リスクへの懸念が円の重石となる一方、ドルは米国—イラン間の和平合意を巡る不透明感から下支えを得た。Axiosは、ドナルド・トランプ米大統領の承認を条件に停戦を60日延長する草案があると報じたが、未解決の争点が残るとして懐疑的な見方も根強い。ドル円の上値は、追加ヘッドライン待ちの警戒感、円安抑制を目的とした日本当局の介入観測、主要な米経済指標が乏しいことにより抑制され、ドルはFOMC（米連邦公開市場委員会）関係者の発言や、2026年の利上げ観測に対して敏感な地合いとなっている。
主なテクニカルおよびファンダメンタル要因
USD/JPYは159.00近辺で失速しており、今後数週間に向けた重要な分岐点となっている。東京都区部の弱めのインフレ指標、特にコアCPIが1.3%へ低下したことは、日銀による6月利上げの確度を低下させる。こうした円のファンダメンタルズ面での弱さは、ドル円の上昇方向が相対的に優位であることを示唆する。
米国と日本の政策スタンスの乖離は、再び拡大しているように見える。日銀がディスインフレ圧力に直面し、金融引き締めを一段と難しくしている一方で、米国のPCE（個人消費支出）デフレーターは2.8%を上回る水準で粘着的に推移しており、2026年のFRB利上げの可能性を残している。この構図は、過去数年にわたりドル円を押し上げた環境と同様に、円に対するドル高を支える。
リスクと戦略的ポジショニング
もっとも、ドル円が160.00に接近する局面では、日本当局による為替介入リスクに警戒が必要だ。2024年4月および5月には、財務省が合計9兆円超を投じて円を防衛した経緯がある。この前例を踏まえると、160円台での現物ロング保有は極めてリスクが高い。
この環境下では、介入リスクを管理しつつ上方向の可能性を取り込むため、オプションを用いた戦略が有効と考えられる。例えば、7月限で権利行使価格160円近辺の長期コールを買うことで、政策スタンスの乖離を背景とした上放れ局面の恩恵を狙える。日本当局が再び強力な介入に踏み切った場合でも、損失を限定しやすい点がメリットとなる。
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