EUR/GBPは金曜の欧州早朝取引で0.8660近辺へ小幅に下落した。米国とイランの和平合意を巡る不透明感が市場全体の変動を促した。米当局者は、正式交渉のため停戦を60日延長する覚書（MOU）でワシントンとテヘランが合意したと述べたが、ドナルド・トランプ大統領はまだ承認していない。セッション後半には、ドイツのインフレ速報値の発表が予定されている。
欧州中央銀行（ECB）に関する利上げ期待はなお強く、市場は6月11日の会合で25bpの利上げが実施され、預金ファシリティ金利が2.25%になる確率を約91%と織り込んでいる。さらに、9月に追加利上げが行われる確率は50%にあるとCNBCは伝えた。英国では、弱めの経済指標に加え、ホルムズ海峡の混乱が続けばエネルギーコストが上昇し得るとの懸念からポンドが圧迫された。これは家計消費の重しとなり、イングランド銀行（BoE）の引き締めを制約する可能性がある。Pantheon Macroeconomicsによれば、トレーダーは2026年に見込む利上げ回数を1回分、1週間前より減らして織り込んだ。英国債利回りは2023年末以来で最大の週間低下を記録し、同社はこの動きを、原油価格の下落、キア・スターマー首相が交代するとの賭け市場のオッズ変化、そしてアンディ・バーナム氏による現行の財政ルール順守の公約に起因するとした。今後のBoE講演予定者にはアンドリュー・ベイリー総裁、キャサリン・マン氏、メーガン・グリーン氏が含まれる。
中銀政策の乖離がユーロ高を下支え
ECBとBoEの間で鮮明になりつつある政策差は、ポンドよりユーロを選好すべきことを示唆している。今後数週間でEUR/GBPが上昇に向かう局面を見込み、きょうのドイツのインフレ指標が最初の主要カタリストになるとみる。この見通しは、欧州では利上げに前向きな中銀がある一方、英国では制約が目立つ中銀があるという構図に基づく。
市場は6月11日のECB利上げをほぼ確実に織り込んでおり、ユーロ圏全体で根強い物価圧力が続いていることを反映している。ドイツのインフレ率は直近で前年比2.7%と粘着的に推移しており、ECBの引き締めコミットメントは強固だと考える。理事会メンバーが利上げ支持を公言していることもあり、ユーロにとって強い基盤となる。
一方、ポンドはエネルギーコスト上昇懸念と景気の減速から逆風にさらされている。英国の小売売上高が直近で0.5%減少したことから、消費者がすでに支出を抑制し始めているのは明らかだ。この状況はBoEの手を縛り、ECBのタカ派姿勢に歩調を合わせることを難しくする公算が大きい。
オプション戦略とイベント主導のボラティリティ
想定する動きから利益を得るため、満期が6月末または7月のEUR/GBPコールオプションの購入を検討している。この戦略は、通貨ペアの上昇で収益機会を狙いつつ、損失を支払ったプレミアムに限定できる。米・イラン交渉を巡る不確実性を踏まえると、リスクを限定できるアプローチは特に魅力的だ。
地政学イベントがエネルギー価格に与える影響は急激になり得る点にも留意が必要だ。過去の中東紛争では、ブレント原油先物が1週間で10%超上昇した例がある。今週後半、BoE関係者が予想以上にタカ派的な発言をすれば、EUR/GBPが一時的に下振れる可能性がある。その場合、こうした下押し局面はポジション構築の好機と捉える。
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