EUR/USDは木曜日、序盤の下落幅を縮小し、日中安値1.1586から持ち直して1.1655近辺で推移した。米国の一連の経済指標が米ドル（USD）を下支えする材料を弱めた一方で、米・イラン戦争に関連する中東情勢の緊張は続いている。4月のコア個人消費支出（PCE）価格指数は前月比+0.2%と、3月の+0.3%から伸びが鈍化。前年比は+3.3%と3月の+3.2%から小幅に上昇し、市場予想に一致した。月次の伸び鈍化がドルの重しとなったものの、インフレ率は依然として米連邦準備制度理事会（FRB）の目標である2%を上回っている。
米ドル指数（DXY）は99付近でもみ合い、此前には7週間ぶり高値となる99.54を付けた。別の統計では、2026年1-3月期（Q1）の米実質GDP成長率（年率換算）が+1.6%と、従来の+0.5%から上方修正された一方、速報値の+2.0%は下回った。新規失業保険申請件数は21.5万件と、予想の21.1万件および前回の21.0万件から増加。耐久財受注は4月に前月比+7.9%と、前月の-1.3%から急回復した。地政学的な不確実性はなお継続するが、Axiosは、ドナルド・トランプ米大統領の承認待ちとして、60日間の停戦延長に向けた暫定枠組みを報じた。これにより、エネルギー価格を通じたインフレリスクと、FRBおよび欧州中央銀行（ECB）の引き締め的スタンスが引き続き意識されている。
ボラティリティ上昇、ドルは相反する圧力に直面
米国の成長減速と月次インフレの鈍化が重なり、ドルにとっては評価が難しい環境となっている。EUR/USDオプションのインプライド・ボラティリティは上昇しており、CBOEユーロ通貨ボラティリティ指数（EVZ）は直近で3カ月ぶり高水準の9.2%に達した。値動きの拡大が示唆されるため、変動の大きさを収益機会に変える戦略を検討する局面といえる。
中銀スタンスの乖離と地政学リスク下での売買戦略
米国の月次インフレ指標が鈍化したことを踏まえると、FRBはECBよりも早い段階でタカ派姿勢の軟化を迫られる可能性がある。ECBからは最近も強含みの発言が続き、ユーロ圏の賃金上昇率が前年比4%超で推移している点が指摘されている。こうした背景から、上昇余地を狙い、権利行使価格1.1750近辺で、6月下旬または7月満期のEUR/USDコールオプションの買いを検討している。
もっとも、米・イラン紛争は、米ドル安の流れを急速に反転させ得る重大リスクである。指標となるのは原油価格で、ブレント原油先物は緊張の高まりを背景に、この1カ月で12%上昇し、1バレル＝112ドル超まで上昇している。リスク管理として、停戦が崩れた場合に1.1500のサポート割れが急速に進むシナリオに備え、アウト・オブ・ザ・マネーのEUR/USDプットオプションでヘッジする案も織り込んでいる。
別の見立てとしては、米景気減速と地政学リスクに伴う安全資産需要という相反する要因が、通貨ペアをレンジに閉じ込める可能性がある。歴史的に、EUR/USDはこうした矛盾したシグナルが出た後、数週間にわたり持ち合うことが少なくない。このため、アイアン・コンドルのようなプレミアム売り戦略を通じ、今後1カ月程度で1.1550～1.1750程度のレンジに収まれば収益となるポジションも検討対象となる。
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