NZD/USDは木曜の欧州時間序盤、約0.5885まで下落した。米国とイランが空爆の応酬を再開し、緊張緩和（デタント）への期待が崩れたことで、ニュージーランドドルが米ドルに対して弱含んだ。ロイターによれば、米軍は夜間にイランで追加攻撃を実施し、軍事施設を標的としたほか、ホルムズ海峡付近で脅威となり得ると判断された一方通行型の攻撃ドローン4機を撃墜した。イランも、同国資産はイラン国民に属するものだとして、米国に対し国内資金の全面的な返還を「完全かつ無条件で」求める要求を改めて突きつけた。
金融政策面では、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が水曜の5月会合で政策金利（OCR）を2.25%に据え置いた。決定は委員の意見が割れ、0.25ポイントの利上げを支持したメンバーが3人、据え置きを支持したメンバーが3人だった。声明は追加引き締めを示唆したものの、今後の動きは新規データ、インフレ見通し、リスクバランス次第との条件付きで示された。その後、市場の織り込みは変化し、トレーダーは現在、2027年初頭にかけて複数回の利上げを見込むようになっている。
地政学的緊張と市場ボラティリティ
米国とイランの新たな空爆は典型的なリスクオフ環境を生み、今後数セッションにおける支配的要因になるとみている。安全資産志向の高まりは通常、米ドルを押し上げ、NZD/USDには直ちに下押し圧力がかかりやすい。CboeのFXボラティリティ指数は今週すでに15%超上昇しており、通常より大きい値動きに備える必要があることを示唆している。
一方で、RBNZのタカ派的スタンスというファンダメンタルズも無視できない。先月のCPIで総合インフレ率が3.1%と粘着的に推移したことは、中央銀行の姿勢を正当化する材料だ。OIS（翌日物金利スワップ）は現在、2027年2月までにRBNZが累計75bp利上げするシナリオを織り込んでおり、地政学リスクが後退すれば、キウイドルの下値を強く支える要因となる。
取引戦略と市場への含意
相反する要因が綱引きする中、今後数週間の主題は高ボラティリティそのものだと考える。軍事的エスカレーション、あるいは突然の緊張緩和のいずれの方向であっても大きな値動きが生じれば収益機会となるため、1カ月物のNZD/USDストラドル買いを検討している。不確実性の高まり自体から利益を狙い、特定の方向に賭けない戦略である。
短期的により弱気バイアスを持つ向きには、プットの単純買いよりもプット・スプレッドの活用に妙味があるとみる。これによりリスクを限定し、初期コストも抑えられる。想定外の和平協議が進展した場合、急反発の可能性があるためだ。過去の類似するリスクオフ局面では、資源国通貨が急落しても一時的にとどまり、その後ファンダメンタルズが再び主導権を握るケースが多い。
最終的には、ニュージーランドと米国の金利差拡大に市場の焦点が戻るとみている。中東情勢が一定程度抑制されている兆候が出れば、RBNZの利上げ経路がより明瞭である点に改めて注目が移りやすい。ブレント原油先物はすでに1バレル＝95ドルを上回る水準まで急伸しており、世界的なインフレ環境を一段と複雑化させ、中央銀行に対応を迫る可能性がある。
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