米ドル指数（DXY）は、主要6通貨に対するドルの動きを示す指標で、米国とイランの交渉に関する報道が錯綜するなか、水曜日は序盤の下げ幅を縮小した。指数は日中安値（98.97近辺）から持ち直し、99.25前後で推移した。イラン国営テレビが、テヘランとワシントンが了解覚書に向けた初期の非公式枠組みを準備したと報じたことを受け、当初はドルが軟化したものの、米国が当該報道を「完全な捏造」として否定すると、動きは反転した。
両国の協議は継続しているが、最新のやり取りは、合意が近く成立しホルムズ海峡の再開につながるとの従来の期待よりも、時間を要する可能性を示唆している。ドルはまた、タカ派的な米連邦準備制度理事会（FRB）の見通しにも支えられており、景気の底堅さを背景に政策は当面据え置きが想定される。一方、原油は直近高値からは低下したものの、戦前水準はなお上回っている。市場の関心は木曜日発表の米個人消費支出（PCE）統計、および今週後半に予定される複数のFRB高官講演へ移っている。
ヘッドライン主導の変動とドルの下支え
地政学的協議を巡る相反する報道が短期的な不確実性を生むなか、米ドル指数は底堅さを維持している。トレーダーはヘッドライン主導のボラティリティを捉えているが、大局的にはドル高基調が続く。強気派と弱気派の綱引きは当面継続する可能性が高い。
ドルの基礎的な支えは、政策転換を示唆することに慎重なFRB姿勢にある。4月のCPIは前年比3.1%と予想をやや上回り、第1四半期GDP成長率も2.2%と底堅い。こうした環境下では、直ちに利下げに踏み切る理由は乏しく、景気の強さがドルの大幅な下落余地を限定する。
2023年末に市場が大幅利下げを誤って織り込み急騰した局面を踏まえると、足元ではより慎重姿勢が強い。金利先物市場は年末までに1回の利下げを織り込んでいる一方、FRB高官の最近の発言は「高金利の長期化（higher for longer）」が依然として基本シナリオであることを示している。市場の期待とFRBガイダンスの乖離が、足元のボラティリティの主因となっている。
市場戦略と今後のデータ・トリガー
今後数週間では、堅調な経済指標が下値の支えとなり得ることから、米ドル指数を対象にアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のプットを売ることが、インカム獲得策として有効になり得るとみている。急な地政学リスクの高まりに備える観点では、主要通貨ペアのオプションを通じて長期のボラティリティを買うことも検討している。レンジ相場からの収益機会と、想定外の市場ショックの双方に対応し得るバランス型のポジションとなる。
目先の焦点は、今後発表されるPCE統計と雇用統計にある。これらのデータはFRBの次の一手を左右する重要材料となる見通しで、発表前後はボラティリティ上昇が見込まれる。機動的なトレーダーにとっては、値動きを捉える機会が広がりそうだ。
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