ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は、3対3の票割れの末、政策金利（OCR）を2.25%に据え置いた。一方で、2月の金融政策声明（MPS）と比べ、想定する政策金利経路およびインフレ見通しを上方修正した。中銀は、中期的なインフレ圧力を巡る不確実性に言及しつつも、需要の弱さとコスト上昇を勘案した結果、OCRは従来の想定より「早期に」「より大きく」引き上げる必要が生じる可能性が高いとのシグナルを発した。決定後、NZドル／米ドルは堅調となり、ニュージーランド・ドル金利はフロントエンドを中心に上昇した。
RBNZの予測では、OCRは2026年末に2.84%（従来2.38%）に達し、その後2027年に3.15%、2028年に3.28%へ上昇すると見込む。原油高がインフレ見通しを押し上げ、消費者物価指数（CPI）インフレ率は2026年まで4%超で推移した後、2027年にかけて目標近辺へ低下する想定となった。フロントエンドのNZドルOIS金利は6〜7bp上昇。市場の織り込みは2026年12月時点で3.00%近くと、RBNZの想定経路を上回っている。
タカ派シグナルがNZドル強気を補強
RBNZがOCRを2.25%に据え置いたにもかかわらず発したタカ派メッセージは、当社にとって明確な行動シグナルである。中銀がより高い金利経路を見込む以上、NZドル金利はフロントエンドを中心に上昇基調が続くと想定すべきだ。この見方は、Stats NZの最新統計で四半期CPIインフレ率が4.2%と粘着的で、RBNZの目標レンジを大きく上回っていることによって裏付けられる。
これにより、特によりハト派的な中銀を抱える通貨に対して、NZドルが一段と堅調となる強い根拠が形成されるとみる。例えば、米連邦準備制度理事会（FRB）の最近の発言は自らの引き締めサイクルの「一時停止」を示唆しており、NZドルに有利な政策面の乖離（ダイバージェンス）を生みやすい。このため、今後数週間の戦略として、コールオプションやフォワード契約を通じてNZドル／米ドルの上昇に備えるポジショニングは魅力的である。
市場のボラティリティと外部リスク
金利決定が3対3に割れたことは、不確実性という要素を市場にもたらし、当社としてはこれを機会として活用できる。RBNZは年末時点のOCRを2.84%と公式に見込む一方、市場は3.00%近くを織り込んでおり、この乖離がボラティリティを生む。こうした環境は2021〜2022年の利上げ局面を想起させ、価格変動（スイング）から収益機会を得るトレードが有効となり得る。
また外部要因にも注意が必要だ。RBNZはインフレ要因として原油高を明示的に挙げた。世界のエネルギー市場は逼迫しており、ブレント原油は足元で1バレル＝95ドルを上回って推移しているため、この圧力が早期に後退する公算は小さい。これはRBNZがタカ派姿勢を維持する必要性を強め、当社の「金利上昇と通貨高」シナリオを下支えする。
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