豪州の建設工事（実績ベース）は第1四半期に前期比0.9%増となった。最新の実績データによれば、結果は市場予想を上回り、同セクターの短期的な活動水準が想定より底堅いことを示している。
名目ベースでは実績が3.4%となった。四半期の増加と、より強い実績指標をあわせてみると、建設アウトプットは1Qにかけて勢いを維持したとみられ、国内需要や建設関連の環境評価にとって支えとなる材料を提供する。
Implications For GDP And RBA Policy
今回の予想外に強い建設関連データは、豪州経済が第1四半期に市場の想定以上のモメンタムを有していたことを示唆する。これにより、6月上旬公表予定の1-3月期GDPが市場予想を上回る可能性が大きく高まった。当社では本統計を踏まえ、社内GDP予測を上方修正する。
このデータは、インフレと戦う豪州準備銀行（RBA）の舵取りを一段と難しくする。最新の2026年1QのCPIは3.8%と依然高水準で、目標レンジである2-3%を大きく上回っている。こうした景気の底堅さは、2026年中の利下げ確率を低下させる。これを受け、当社は政策金利が「高水準でより長く」維持されるシナリオを織り込むべく、金利先物でのポジションを調整している。
Market Reactions And Strategy Outlook
よりタカ派的なRBA見通しは豪ドルを下支えする。市場が利下げ観測を後退させるなか、AUD/USDは材料を受けてすでに0.6750を上回って上昇した。なお上値余地はなお残るとみており、今後数週間で0.6900水準への上昇を狙ったコールオプションの購入を検討している。
建設工事の増加は、鉄鉱石など原材料需要の強さを示唆する。これはコモディティ強気の見方を補強し、主要な工業用金属の先物は魅力的に映る。素材株（マテリアルズ）には追い風となり得る一方、借入コストの高止まり観測から、ASX200指数全体は上値が抑えられる可能性がある。
この局面は、底堅い経済指標が利下げ時期の後ずれを繰り返し招いた2024年のパターンに非常に似ている。当時の最大の誤りは、緩和局面入りを早期に見込み過ぎたポジショニングだった。したがって当社の戦略は、この経済の強さに沿って取引し、これに逆らって賭けないことである。
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